サクイブ・イクバル・アハメッド著
［ニューヨーク（ロイター）］ – 選挙後の上昇で米国株が過去最高値を記録する中、株式市場の暴落に対するオプション保護の需要が高まっている。
今月初めにドナルド・トランプ次期大統領が勝利したことを受けて、選挙が争われる可能性に対する懸念が払拭され、S&P500指数は過去最高値に上昇した。投資家の不安を測る指標の一つであるCBOEボラティリティ指数は火曜日、選挙後の最低値となる14.10付近で終了した。
しかし、ネイションズ・テールデックス指数やシーボエ・スキューなど、市場の極端な変動に対する防御策の普及を測るいくつかのバロメーターは上昇傾向にある。これらの指数の上昇は、投資家が壊滅的な出来事を予期していることを必ずしも意味するものではないが、来年の世界貿易の混乱に対するインフレのスナップバックの可能性など、いくつかの重大なリスクに直面して警戒が高まっていることを示唆している。
トランプ大統領が月曜日遅く、貿易戦争を引き起こす可能性のある選挙公約をどのように履行するかを詳細に述べ、カナダ、メキシコ、中国に巨額の関税を課すことを約束したとき、そのようなリスクの1つが表面化した。
米国株はおおむねこのコメントを無視したが、トランプ大統領のブロードサイド発言は、1期目の任期中に起きた貿易促進による市場変動のフラッシュバックを呼び起こし、ポートフォリオのヘッジの必要性を裏付けるものとなった。
ＲＢＣキャピタル・マーケッツのデリバティブ戦略責任者、エイミー・ウー・シルバーマン氏は、投資家はいわゆるファット・テール・リスク（オプション用語で極端な市場変動の予想確率が高まることを意味する）を警戒していると述べた。
同氏は「投資家はおおむね株式のロングを維持しているが、株価のテールはより太い」と述べた。 「これは地政学的リスクプレミアムの上昇が一因であり、トランプ大統領が大統領に復帰し、関税やその他の措置を発動する可能性があることから、確かに潜在的な政策リスクが生じていることも原因だ。」
SPDR S&P 500 ETF トラストの大幅な値動きに対するヘッジコストを測定するオプションベースの指数であるネイションズ・テイルデックス指数は 13.64 まで上昇し、選挙後の最低値である 6.68 の 2 倍となっています。この指数は現在、過去 1 年間の約 70% よりも高くなっています。
極端な価格変動の可能性に対する市場の認識を示すもう一つの指数であるCBOEスキュー指数は月曜日、2カ月ぶりの高値となる167.28で取引を終えた。
市場の下落に対する保護を提供する VIX コール オプションも、「テール リスク」から保護するという需要の一部を示しています。サスケハナ・ファイナンシャル・グループの分析によると、これらの契約に対する需要の強さを示すバロメーターであるＶＩＸの３カ月コール・スキューは、過去５年以上で最高水準付近で推移している。
「一般的な考え方としては、ボラティリティがかなり低くなる可能性が80～95％あるということです。そのためVIXが比較的低いのですが、テールイベントがさらに織り込まれているだけです」と、デリバティブ戦略共同責任者のクリス・マーフィー氏は語った。サスケハナ。
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