私は、中国の比較的新しい電気自動車 (EV) 企業であるニオ (NIO) と XPeng (XPEV) の両方に対してやや強気です。ただし、将来の成長率が Nio を上回る可能性が高いため、この 2 つのうちの XPeng が最も優れたリターンの可能性を提供しているようです。私の分析によれば、どちらの投資も過小評価されていますが、今後数年間はそれぞれの投資が収益性の面で課題に直面する可能性があります。とはいえ、中期的には両社の収益性が期待できるため、私はそれぞれに「中程度の買い」の評価を割り当てています。
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私はNIO株に対してやや強気な見方をしています。 最近の 2024 年第 3 四半期の結果。同社は61,855台の車両を納入し、四半期の新記録を達成した。さらに、2024 年第 4 四半期の生産台数は 72,000 台から 75,000 台になるとの見通しを示しました。重要な成長原動力であるニオの大衆向け SUV ONVO L60 は、第 3 四半期後半から生産台数が増加しており、同社は 2025 年 3 月までに月産 20,000 台を目標としています。同社の第 3 四半期の収益は、価格圧力により前年同期比 2.1% 減少しました。
経営陣は決算発表の中で、大衆市場の需要を獲得するためにONVOとFirefly（高級コンパクトカー）モデルに大きく依存した世界展開戦略を掲げ、欧州での長期的な成長を強調した。 XPeng と比較すると、Nio は海外市場拡大にあまり積極的ではありませんが、ブランドのポジショニングとインフラストラクチャの準備を優先しています。
多くの点で、XPeng は効率を重視するのに対し、Nio は品質を重視します。たとえば、XPeng の P7+ AI Hawkeye Visual Advanced Driver Assistance System は、LiDAR や HD マップに依存しないため、コスト削減に役立ちます。対照的に、Nio は、LiDAR や HD マップを含む包括的なセンサーを採用しています。同様に、米国では、テスラ (TSLA) が効率重視のモデルを採用しているのに対し、ウェイモは Nio の戦略に似た、より包括的なアプローチを採用しています。
一方、Nio の第 3 四半期の収益は前四半期比 7% 増加しました。純損失は依然として51億元と高水準にあるものの、同社は422億元という強力な現金ポジションを維持した。経営陣は 2026 年までに損益分岐点を達成することを目標としています。XPeng と比較して、Nio は収益性を達成するまでに時間がかかる可能性があります。 Nio は収益基盤がより大きいにもかかわらず、長期的な市場での地位を築くために多額の投資を続けており、より強い将来を優先して収益性を遅らせています。
私が Nio に強気な主な理由の 1 つは、その価格売上高 (P/S) 比率がわずか 1 倍で、過去の最高値 (2020 年の P/S 34 倍) よりも大幅に低いことです。同社が収益性の向上に向けて歩み続け、2024年度には25％、2025年度には40％という前年比の力強い収益成長を維持できれば、これは2026年度または2027年度の潜在的な収益性に近づく高収益の投資となる可能性がある。
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