バークシャー・ハサウェイ (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) CEOウォーレン・バフェットはウォール街で最も注目されている投資家の一人であり、それは彼の 驚異的なアウトパフォーマンス ベンチマークの S&P 500。
約60年前にCEOに就任して以来、オマハの賢人である彼は、同社のクラスA株（BRK.A）の累計550万％以上の上昇を監督してきた。比較すると、S&P 500は、同じ期間に配当金を含めた総収益が3万8000％未満と、非常に立派な数字ではあるがバフェットに遅れをとっている。
バフェットは間違いを犯すこともあるが、彼は自社の旧来のメディア株の持ち分で大きな損失を被った。 パラマウント・グローバル –投資家はバークシャー・ハサウェイの フォーム13F 提出書類。これは、運用資産が少なくとも 1 億ドルある機関投資家に義務付けられている提出書類で、最新の四半期にどの株式が購入および売却されたかの概要を提供します。
13F の面白いところは、必ずしもすべての事実を語っているわけではないということだ。特にウォーレン・バフェットとバークシャー・ハサウェイに関してはそうだ。
ウォーレン・バフェットは2018年半ば以降、お気に入りの株を約780億ドルで購入している。
13Fsは、バフェット氏が過去7四半期でそれぞれ合計1320億ドル近くもの株式を売却したことを示しているが、バークシャー・ハサウェイ最高経営責任者の興味をそそる厳選された株式もいくつかあった。
例えば、バフェットは石油・ガス大手の2億5500万株以上の購入を監督した。 オキシデンタル石油 2022年の初めから。
しかし、バフェット氏がバークシャーに投資した現金の累計額に関して言えば、過去6年間で同氏のお気に入りの銘柄であるバークシャー・ハサウェイを上回るものは何もない。自社株買いはバークシャーの四半期業績報告には記載されているが、同社の13Fには記載されていない。
自社株買いは、バフェット氏や、11月に99歳で亡くなった右腕のチャーリー・マンガー氏にとって、常に当然のことだったわけではない。2018年7月以前は、直近四半期の時点でバークシャーの株価が帳簿価格の120％以下に下落した場合にのみ自社株買いが許可されていた。これはバークシャー・ハサウェイの株価が決して下回らない絶対的な基準であり、つまりバフェット氏とマンガー氏は自社株買いに1セントも費やすことは許されなかった。
2018 年 7 月 17 日、バークシャーの取締役会は自社株買いに関する規則を改正し、最も重要な人物がベンチから退くことを許可しました。新しい規則では、以下の条件を満たす限り、自社株買いの上限や終了日は設定されていません。
バークシャー・ハサウェイのバランスシートには少なくとも300億ドルの現金、現金同等物、米国債が保有されている。
ウォーレン・バフェットは、自社の株は本質的に安いと信じている。
2 番目の基準の解釈が待たれる中、この方針変更により、バフェットは (ついに) 自社株買いプログラムを実施する自由を得た。彼は 6 月期の 3 億 4,500 万ドルを含め、24 四半期連続でバークシャー ハサウェイの株式を購入し、過去 6 年間で 780 億ドル近くを、最も身近で大切なこの企業に投資してきた。
自社株買いは、バフェット氏にとって、自社の株主に長期的な考え方を奨励するとともに、発行済み株式数が減少するにつれて長期的にバークシャー社の1株当たり利益（EPS）を向上させる簡単な方法である。
バークシャー・ハサウェイは疑いなくウォーレン・バフェットのお気に入りの銘柄だが、実は彼が過去1年間にバークシャーの現金の多くを費やして株式を購入した別の会社がある。
バークシャー・ハサウェイは退場だ――これはバフェットが昨年最も購入した銘柄だ
過去4四半期にわたり、バフェットは自社株61億ドル強の買い戻しを承認した。しかし、2023年の中間点以降、13FアグリゲーターのWhaleWisdom.comによる平均原価ベースの推定によると、オマハの賢人は損害保険会社の株式購入に約65億ドルを費やした。 チャブ (NYSE: CB)。
バークシャーの13F提出書類を注意深く監視している方ならご存知のとおり、チャブは常に保有銘柄として記載されていたわけではない。2023年7月から2024年5月の間、バフェット氏は規制当局に自身の保有銘柄の1つについて「機密扱い」を要請し、認められた。この機密銘柄は2024年5月中旬にチャブであることが明らかになった。
「秘密扱い」という手段は、バフェットが一般投資家に自分のカードを明かさずに会社の株式を増やしたいときに時折頼りにするものだ。投資家は彼と彼の投資顧問 (トッド・コームズとテッド・ウェシュラー) が購入する株式に群がる傾向があるため、バークシャーによる大量保有株の購入活動を「秘密」にしておくことで、理論的には株価プレミアムをあまりかけずに株式を増やすことができる。
では、オマハの賢人が過去 1 年間で、お気に入りの銘柄よりもチャブに会社の資本を多く費やした理由は何だったのでしょうか。
まず、保険業界は退屈で、予測可能性が高く、非常に収益性が高い傾向があります。大災害による損失はすべての保険会社にとって最終的には避けられないものですが、保険会社はほぼすべての状況において卓越した保険料の価格決定力を持っています。損失イベントは保険料を上げる理由となり、将来の損失イベントが避けられないことから、保険会社は平均以下の支払い期間中でも保険料を上げることができます。
チャブのような保険会社も、平均以上の金利の恩恵を受けている。保険会社は、フロート（保険金として支払われない保険料）を極めて安全で短期の利子付き資産に投資している。連邦準備制度理事会が先週、金利緩和サイクルを開始したにもかかわらず、保険会社はフロートで長い間よりも多くの利益を生み出している。
さらに、チャブの住宅保険部門は主に高額住宅を対象としている。バークシャーが長年保有してきた アメリカン・エキスプレス 高所得者層をターゲットにすることで繁栄してきたチャブは、高級住宅保険と家財保険をターゲットにすることで非常に収益性の高いニッチ市場を見つけました。高所得者層は、平均所得者層に比べると、通常、小規模な景気後退やインフレ圧力の影響を受けにくいです。
チャブがまだ割安かどうかはまだ分からない。9月20日の取引終了時点で、同社の株価は簿価の92％のプレミアムで取引されていたが、これは20年以上も一貫して見られなかった水準だ。チャブは着実に成長し、高級顧客をターゲットにしているとはいえ、簿価の92％のプレミアムは受け入れがたいものだ。
言い換えれば、バフェット氏のチャブ株が最高値に達したとしても驚かないでください。
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American Express は、Motley Fool 傘下の The Ascent の広告パートナーです。 ショーン・ウィリアムズ モトリー・フールは、言及されている株式のいずれにもポジションを持っていません。モトリー・フールはバークシャー・ハサウェイにポジションを持っており、同社を推奨しています。モトリー・フールはオキシデンタル・ペトロリアムを推奨しています。モトリー・フールは 開示方針。
ウォーレン・バフェットはお気に入りの株を780億ドル分購入したが、過去1年間で最も購入した銘柄は別の実績ある企業だった もともとThe Motley Foolに掲載されたものです
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