（ブルームバーグ）： 回復力のある米国経済とドナルド・トランプ次期大統領の減税・関税政策が米国債を圧迫し続ける恐れがあるため、債券トレーダーらは期待が低下した状態で新年を迎えている。 ブルームバーグで最も読まれた記事 投資家が中央銀行に対する期待を再調整するなか、すでに好調な経済指標の響き、トランプ大統領の共和党による選挙での圧勝、連邦準備理事会当局者の慎重な口調が債券市場の下落に拍車をかけている。 このリセットは長期債に最も大きな打撃を与え、ベンチマークとなる10年国債の利回りは4.6％近くまで上昇し、FRBが初めて金融緩和を開始した9月時点の水準をほぼ1ポイント上回った。投資家がFRBの政策金利に連動し、長期見通しの変化の影響を受けにくい証券にシフトしていることを反映して、2年物国債への影響はより抑制されている。 ＪＰモルガンのポートフォリオマネジャー、プリヤ・ミスラ氏は「インフレ（関税、財政刺激策、移民）については大きな懸念があり、成長（財政刺激策、規制緩和）については楽観的な見方もあるが、それがここ数カ月の金利の動きを説明している」と述べた。資産運用管理。 債券市場の低迷する見通しは、FRBが20年以上の高水準から金利を引き下げ始めてから、ウォール街の多くの人が今年は堅調な利益を期待していた2024年初めからの変化を示すものだ。 しかし、こうした期待は時期尚早であることが判明し、投資家は現在、経済が順調に推移する中、上昇に賭けることを躊躇している。同時に、トランプ大統領の減税と関税計画は財政刺激策を積み上げ、輸入価格を上昇させることでインフレ圧力を高める可能性がある。赤字の増加により国債の供給が増える可能性もある。 ブランディワイン・グローバル・インベストメント・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ジャック・マッキンタイア氏は、満期の短い債券に固執することは「現時点では悪いアプローチではない」と述べた。 同氏は「経済の痛みが分かるまでは、たとえ利回りがかなり上昇したとしても、何もしないほうが良い」と述べた。 現時点で先物トレーダーらは、FRBが6月下旬まで政策を据え置く可能性があり、2025年全体で基準金利をあと0.5％引き下げるだけになる可能性が高いと予想している。 ブルームバーグのストラテジストの発言… 「トランプ大統領がソーシャルメディアへの投稿で概説した内容に沿った即時発表があれば、米国債の売りに拍車がかかり、利回りの上昇は30ベーシスポイントに制限され、利回りは5％未満に抑えられる可能性が高い。 物語は続く — ヴェン・ラム氏、ブルームバーグのクロスアセット・ストラテジスト。 ここを読んでください ジミー・カーター元大統領の死去を記念して木曜日は市場が閉鎖されるため、通常より１日早い月曜日に始まる一連の国債入札で、市場は需要を試す試練となるだろう。入札には新発１０年債と３０年債が含まれる。 ブルームバーグが調査したエコノミストらによると、これに続き、金曜日には労働省の月例雇用報告が発表され、12月の雇用者数は16万人となる見通しで、前月の22万7千人から若干減速する見通しだ。 ＪＰモルガンのミスラ氏は、利回りがこれほど上昇していることを踏まえると、雇用の伸びが予想よりも急激に鈍化し、債券価格がある程度反発する可能性があると述べた。 同氏は「数字が弱いと、FRBの3月利下げに関する議論が再びテーブルに上るだろう」と述べた。 何を見るべきか 経済データ: 1 月 6 日: S&P グローバル US…

（ブルームバーグ） -- 社債の評価額は鼻血の域に達しており、年金基金の運用会社や保険会社からの資金流入で資産獲得競争が激化する中、約30年ぶりの最大の警告を発している。今のところ、投資家はリスクについて楽観的だ。 ブルームバーグで最も読まれた記事 多くの資産運用会社は、バリュエーションがすぐに戻ってくるとは考えていない。より安全な国債ではなく社債を購入する際のプレミアムであるスプレッドは、財政赤字によって一部の国債の魅力が低下していることも一因で、長期にわたり低水準にとどまる可能性がある。 フォントベルのポートフォリオマネジャー、クリスチャン・ハンテル氏は「スプレッドが狭すぎるのでどこか別の場所に行かなければならないという判断は簡単にできるが、それは話の一部にすぎない」と述べた。 「歴史を見てみると、スプレッドが長期間にわたってタイトな状態が続いた時期がいくつかあります。私たちは現在そのような体制にあります。」 一部の資産管理者にとって、バリュエーションの高さは警戒すべき理由であり、インフレが企業利益を圧迫するなど、現在リスクが存在している。しかし、この証券を購入している投資家は、過去20年間の基準からすると高そうに見える利回りに惹かれており、国債との比較にはあまり関心を持っていない。さらに圧縮する余地があると考える人もいる。 インベスコのシニアポートフォリオマネジャー、マット・ブリル氏は12月のブルームバーグ・インテリジェンスの信用見通しカンファレンスで、米国の高級社債のスプレッドは55ベーシスポイントに縮小する可能性があると述べた。金曜時点では８０ベーシスポイント（０．８０％ポイント）で示されていた。欧州とアジアもここ数十年で最低水準に近づいている。 ハンテル氏は、スプレッドの縮小を維持する傾向として、指数のデュレーションの短縮と品質の向上、返済に近づくにつれて割引債券の価格が上昇する傾向、市場の多様化などの要因を挙げた。 BB格付け債券を例に挙げると、投機性の高い債券よりも優良企業の負債との共通点が多い。世界のジャンク指数における過去最高シェアに近づいている。さらに、ジャンク品に格下げされるリスクが高いため、例年大きな不安材料となっていたハイグレードトラッカーに占めるBBB債の割合は2年以上減少している。 投資家はまた、キャリー（業界用語で社債保有者がレバレッジコストを差し引いたクーポン支払いで得るお金）にも注目している。 物語は続く ユニオン・バンケア・プリヴィーのポートフォリオマネジャー兼債券部門チーフストラテジスト、モハメド・カズミ氏は、高利回りで「二桁近いリターンを得るには、必ずしもスプレッドを多く必要とするわけではない」と述べた。 「それはほとんどキャリーストーリーです。たとえスプレッドが広がったとしても、オールイン利回りによるバッファーはあります。」 スプレッドの縮小は、金融危機以来、デフォルトに対する保護のコスト、または少なくとも市場のボラティリティをヘッジするためのコストが、現在の水準ほど低くなることはほとんどなかったことも意味します。ファンドマネジャーは過去にも同様の割安期を利用して保険を積み増してきたが、これまでのところクレジット・デフォルト・スワップのリスクプレミアムを引き上げるほどの買い圧力は見られていない。 確かに、スプレッドのあらゆる上昇により、クレジット市場における強い発行体と弱い発行体の間の差は縮まりました。債券購入者は余分なリスクをとるために報酬が減り、一方、脆弱なバランスシートを持つ企業は資金調達時に、より堅実な同業他社を大きく上回る金額を支払うことはない。 それでも、リスクプレミアムをひっくり返すには、勢いを大きく変える必要があるだろう。 「債券スプレッドはタイトだが、信用サイクルの転換を引き起こすにはファンダメンタルズの悪化とテクニカル力学の弱まりの組み合わせが必要になると考えているが、これは来年の基本シナリオではない」とマクロストラテジスト、ガープリート・ガレワル氏は述べた。ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの公開市場投資洞察部門の共同責任者。 2 週間の振り返り 債券販売が最も忙しい1月の一つになると予想されるこの時期に引受会社が備えるなか、1月2日、米国の投資適格プライマリー債市場で多数の優良企業が総額151億ドルを調達した。 1 月 3 日金曜日には、さらに 10 億ドルの売上が発生しました。 アポロ・グローバル・マネジメントとその他の金融界の大物企業は重要な訴訟で勝訴し、負債を抱えていたサータ・シモンズ・寝具社への融資取引を事実上覆した。サータは、ベッドメーカーが倒産した場合の返済ラインを前に進めることと引き換えに、少数の投資家に同社に2億ドルを提供することを許可していた。この決定により、他の「引き上げ」取引の発生が許可されるかどうかについて疑問が生じる可能性がある。 Container…

（ブルームバーグ） -- S&P500指数のゼロデイ・オプションは、第4四半期に初めて他のすべての満期を合計し、短期契約の優位性が高まっていることを示す最新のマイルストーンとなった。 ブルームバーグで最も読まれた記事 Asym 500がまとめたCboe Global Markets Inc.のデータによると、同日期限となるオプション取引は、2024年の過去3カ月で1日平均150万枚以上の取引があり、S&P500指数のオプション取引高全体の51％を占め、3倍となった。当時、いわゆる 0DTE のボリュームは、後発のオプションの半分未満でした。 Ｃｂｏｅのデリバティブ市場インテリジェンス責任者、マンディ・シュー氏は「これは、日中のボラティリティの上昇、米大統領選などのマクロ要因の増加に加え、個人投資家によるリスク管理や取引の目的での指数オプション取引の継続的な採用が組み合わさったものだ」と述べた。 この変化は、Cboeが2022年第2四半期に利用できるようにした、毎日有効期限のあるS&P 500指数オプション取引の急速な成長を浮き彫りにしている。この商品は、新型コロナウイルスのパンデミック中に個人投資家の間で足場を築いた。現在、この大量の取引は機関投資家の間でも受け入れられている兆候であり、機関投資家は、経済イベントから連邦準備理事会の金利決定、大手企業に至るまで、あらゆるものに関する米国のベンチマークの突然の変動から身を守るため、またはそれに賭けるためにデリバティブを利用しています。収入。 アシム500の創始者ロッキー・フィッシュマン氏は、「日次オプション満期は着実に受け入れられつつある。特に体系的な戦略をバックテストするのに十分な歴史があり始めているためだ」と述べた。物事をうまく進めてくれました。」 この契約は人気があると同時に物議を醸しており、ディーラーがポジションのバランスをとるために原商品を売買する際に、大量の取引が突然の市場の動きを悪化させる可能性があると一部の市場参加者の間で懸念が生じている。これはCboeらによって拒否されており、投資家の取引はロングポジションとショートポジションの間でバランスが保たれており、いわゆるガンマヘッジの結果として大きな動きをする可能性は低いと指摘している。 ブルームバーグ ビジネスウィークで最も読まれた記事 ©2025 ブルームバーグ LP Source link

（ブルームバーグ）： 米国の住宅ローン金利は７％近くまで上昇し、住宅市場に参入しようとする購入者を圧迫する恐れがある。 ブルームバーグで最も読まれた記事 木曜日に発表されたフレディマックのデータによると、30年住宅ローンの平均金利は1月2日時点で6.91％と、前週の6.85％から上昇した。住宅ローン銀行協会の指標によると、12月27日までの期間では8ベーシスポイント上昇して6.97％となり、約6カ月ぶりの高水準となった。 高い借入コストが手頃な価格の重しとなっている。最近では需要も圧迫しており、MBAの住宅購入申請指数は7％近く下落し、11月中旬以来の最低水準となった。この数字は季節の影響を考慮して調整されていますが、それでも年末休暇前後には大きく変動する傾向があります。 ファースト・アメリカン・ファイナンシャル・コープの副チーフエコノミスト、オデタ・クシ氏は「新年の始まりとしては必ずしも良いとは言えない」と述べた。「業界専門家らは、2025年も住宅市場はさらに長期にわたって上昇する年になるということで一致しつつある」と述べた。素晴らしいニュースではありません。」 住宅ローン金利は米国債利回りに連動する傾向があり、インフレが続く中、米連邦準備理事会（FRB）の政策当局者が2025年の利下げペースが鈍化するとの見通しを示したことを受け、米国債利回りは12月下旬も上昇を続けた。 フレディマックの首席エコノミスト、サム・ケーター氏は木曜日の声明で「昨年の今時期と比べて金利は上昇しており、市場の手頃な価格への逆風は続いている」と述べた。 クシ氏は、たとえ高水準であっても住宅ローン金利が安定すれば、住宅の回復に弾みがつく可能性があると述べた。また、FRBが基準金利の引き下げを続ければ、住宅ローン金利が現在の水準から低下する可能性があると述べた。 年末の住宅ローン金利の上昇にもかかわらず、全米不動産業者協会の別のデータは、住宅購入予定者がより高い金利環境に慣れてきていることを示した。 11月の金利は平均約6.8％で、中古住宅購入の契約締結件数は2023年2月以来の最高水準に達した。在庫の増加が需要を支えた。 MBA調査は1990年以来毎週実施されており、住宅ローン銀行、商業銀行、貯蓄銀行からの回答を使用している。このデータは、米国のすべての小売住宅ローン申請の 75% 以上をカバーしています。 (フレディ マックのデータを最初の段落から更新します。) 物語は続く ブルームバーグ ビジネスウィークで最も読まれた記事 ©2025 ブルームバーグ LP Source link

（ブルームバーグ） -- 11月初旬のドナルド・トランプ次期米大統領の選挙勝利によって引き起こされたビットコインの上昇は、2024年が終わりに近づくにつれて失速している。 ブルームバーグで最も読まれた記事 デジタル資産はニューヨーク時間火曜日午後２時５５分の時点で９万４０００ドル付近で揺れており、１２月中旬に付けた過去最高値を約１万４０００ドル下回っている。イーサやミームの人気者であるドージコインのような小型トークンも、牽引力を得るために苦戦している。 トランプ大統領が仮想通貨に優しい規制を好み、ビットコイン国家準備金構想を支持したことにより、デジタル資産が上昇した。しかし、米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ期待が後退したことで、投機の熱狂は沈静化した。 1月20日にトランプ大統領が政権を握った後、米国の仮想通貨制度についてさらに明確になる可能性が高い。共和党の姿勢は、スキャンダルが起きやすい業界を厳しく取り締まったジョー・バイデン大統領の政権とは対照的である。 ペッパーストーン・グループの調査責任者、クリス・ウェストン氏は、ビットコインの「選挙後の動きから勢いが出てきた」が、その理由の一部はトークンの上場投資信託からの流出によるものだと述べた。ブルームバーグがまとめたデータによると、米国の十数のETFからなるグループは12月19日以来、18億ドル近くの純流出を記録している。 一方、ソフトウェアメーカーからビットコインアキュムレーターに転身したMicroStrategy Inc.は、ここ数週間で爆買いを続けている。トレーダーらは、400億ドル以上のデジタル資産を所有する同社が月曜日にビットコイン購入を発表するパターンを継続するかどうかを待っている。 オリジナルの暗号通貨は今年約120％上昇し、世界の株式や金などの従来の投資を上回りました。ビットコインも深刻な弱気相場からの復活で2023年に2倍以上に上昇した。 (価格を更新します) ブルームバーグ ビジネスウィークで最も読まれた記事 ©2025 ブルームバーグ LP Source link

（ブルームバーグ）： 欧州の天然ガス価格は、両国間の通過協定の期限切れに伴い、元旦にロシアからのウクライナ経由の供給が停止されることを見越して、2023年11月以来の最高水準に上昇した。 ブルームバーグで最も読まれた記事 2月のガス料金は火曜日に4.5％も上昇し、メガワット時あたり50ユーロに達した。ロシアのガスを中央ヨーロッパに移送するモスクワとキエフ間の5年契約は、供給の停止を回避するための取り決めがまだ整っていないまま、2024年の期限切れとともに失効する予定である。 ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、ロシアのガス供給を継続し、戦争敵国に経済的利益をもたらすいかなる協定も拒否した。欧州の総ガス需要の約5％を満たすこれらの供給の不確実性が価格の変動を引き起こしており、今年のベンチマーク先物は50％以上上昇している。 シナリオ：欧州はウクライナガス流出停止への緊迫したカウントダウンに備えている スロバキアと他の中欧諸国への供給停止が予想されるのは、同地域が1月に極寒の天候に直面する見通しとなっているためだ。在庫も通常よりも早く減りつつあり、次の暖房シーズンに向けて貯蔵目標を達成することがより困難になっている。 スロバキアはガスの供給を維持するよう圧力を強めており、ロバート・フィコ首相は輸送が停止すればウクライナへの電力供給を停止すると脅している。首相はここ数日、欧州全体のエネルギー価格を上昇させるとして、差し迫った停止に緊急に対処するよう欧州委員会に要請した。 読む: スロバキア、ロシアのガス輸送停止を阻止するためにEUの行動を要請 ウクライナのD.Trading最高経営責任者、ドミトロ・サハルク氏は火曜日のインタビューで、期限切れの協定をめぐる議論には「政治的な要素」があると語った。 「しかし基本的に、商業的な観点や物理的な観点から、大きな問題が起こるとは予想していません。」 同氏は、欧州は供給停止に耐える用意ができており、通過協定の終了はすでに価格に反映されていると述べ、現在のウクライナ経由の流通量は地域市場を混乱させ、供給不足を引き起こすほどではないと付け加えた。 他の企業も準備を整えていることを示している。 BNetzAとして知られる連邦ネットワーク庁のクラウス・ミューラー長官によると、ドイツは消費量が増加しているにもかかわらず、ガソリンを節約しているという。 同氏はフンケメディアグループとのインタビューで「今後３カ月に向けて十分な準備ができている」と語った。 「ガソリンを節約し、財布の負担を軽減する価値は間違いなくあります。」 物語は続く 欧州のガスベンチマークであるオランダの２月納入分のガスは、アムステルダムの午後３時５６分までに４．３％上昇し、メガワット時当たり４９．９０ユーロとなった。 --Stephen Stapczynski、Iain Rogers、Priscila Azevedo Rocha の協力を得て。 ブルームバーグ ビジネスウィークで最も読まれた記事 ©2024 ブルームバーグ LP…

（ブルームバーグ）： 米国の経済力の強さが連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げサイクルへの期待を抑制し、厳しい関税を課すドナルド・トランプ次期大統領の脅しがドルに対する強気の見方を裏付ける中、ドルは約１０年で最高の年に向かいつつある。 ブルームバーグで最も読まれた記事 ブルームバーグ・ドル・スポット指数は年初来で7％以上上昇し、2015年以来最高の値上がりとなった。他の中央銀行が地域経済を支援しなければならなくなったため、先進国のすべての通貨がドルに対して下落した。 バークレイズの外国為替ストラテジスト、スカイラー・モンゴメリー・コーニング氏は「今年のドルを支える主な柱は経済の強さだ」と述べた。 「この強さは、FRBが浅い利下げサイクルで一致団結し、米国の金利を他国よりも高く維持し、歴史的に高いドル価値の維持に貢献していることを意味している。」 今月初め、FRBが利下げを行ったが金融緩和ペースの減速を示唆した際、ドルの指標はここ2年以上で最も強い水準に達した。それでも、ウォール街は2025年にはドルの上昇余地がさらにあると見込んでおり、世界経済の成長は今年後半に改善し、他の通貨を支援しドルの重しとなる可能性がある。 2024年これまでのところ、円、ノルウェークローネ、ニュージーランドドルは主要10カ国・地域（G10）の中で最も悪いパフォーマンスを見せており、それぞれ12月27日時点で対ドルで10％以上下落した。ユーロは約5.5％下落し、ほぼ取引されている。来年には共通通貨がドルと等価に達するリスクがあるとみるストラテジストが増えており、1.04ドルとなっている。 ブルームバーグ・ドル・スポット指数は金曜、わずかに上昇して4週目の上昇を抑え、トレーダーらがFRBの金融路線と次期トランプ政権の政策を評価する中、長期国債利回りとともに上昇した。 非営利の投機トレーダーらは、米大統領選に向けて、また米大統領選以降、ドルへの強気の賭けを着実に増やしてきた。同社は現在、将来の米ドル上昇に伴う約282億ドルの契約を保有しており、これは5月以来の最高額となる。 カマクシャ・トリベディ氏率いるゴールドマン・サックスのアナリストらは、「現在のドル高は今後のデータと一致しているが、市場がわれわれの関税予想を完全に織り込んでいるとは考えていない。われわれの予測に対するリスクは中期的には依然として上向きだ」と、カマクシャ・トリベディ氏率いるゴールドマン・サックスのアナリストらはノートで述べた。 12 月 20 日 「特に、保護主義的な措置が強化されたにもかかわらず、センチメントの強さが米国のより持続的な成長につながる場合はなおさらだ。」 (レベル、ブルームバーグドル指数を更新します。) ブルームバーグ ビジネスウィークで最も読まれた記事 ©2024 ブルームバーグ LP Source link

（ブルームバーグ） -- 世界最大手のテクノロジー企業の下落が、素晴らしい年の最後の時期に株価に打撃を与えた。 ブルームバーグで最も読まれた記事 取引量が少ない別のセッションでは、動きを増幅させる傾向があり、S&P 500 は 1% 以上下落し、ナスダック 100 はその 2 倍近く下落しました。ほぼすべての主要産業が下落し、テスラ社とエヌビディア社が超大型株の損失を主導した。それは、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる巨大ハイテク企業が2024年の米国株式ベンチマークのパフォーマンスの半分以上を占めるような猛烈な急騰後のことだ。 「サンタさんはもう来ていると思うけど、それは私です。今年の公演を見ましたか？」ケニー・ポルカリ氏はスレートストーン・ウェルスでこう語った。 「今日は金曜日、来週はまた休暇短縮週となり、出来高は少なく、動きは誇張されるだろう。今週は投資に関する重大な決断を下さないでください。」 セブンズ・レポートのトム・エッセイ氏に対し、センチメントはもはや高揚感ではなく、市場は一般投資家の見通しがよりバランスの取れた状態で年を始めるだろう――そしてそれは「エアポケットのリスクが減るので良いこと」だろうが、アドバイザーらはほとんど無視してきた。最近のボラティリティ。 同氏は「最近の株価急落で個人投資家の高揚感が奪われたと言っても過言ではないが、アドバイザーらのセンチメントは悪化していない」と述べた。 「そして、悪い政治ニュースやFRB当局者が利下げの『一時停止』を示唆した場合には、さらに短期間で急激な下落を引き起こす可能性が高い。」 Ｓ＆Ｐ総合５００種は１．３％下落した。ナスダック１００は１．８％下落した。ダウ工業株30種平均は0.9％下落した。ブルームバーグの「マグニフィセント・セブン」株価指数は２．４％下落した。小型株のラッセル２０００指数は１．６％下落した。 10年国債利回りは4.58％とほとんど変わらず。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は０．１％下落した。 ガベリ・ファンズのジョン・ベルトン氏は「バリュエーションだけでは弱気になる理由にはならないが、短期的なリスク／リワードに影響を与える」と述べた。 「結論：来年に向けては、これまでの状況と比べて、株価についてはもう少し慎重になるだろう。高い評価と多くの未知数によってバランスがとれた、興奮をもたらす信頼できる理由。」 今年の米国株の上昇により株価への期待が非常に高まったため、新年のさらなる上昇にとって最大のハードルとなる可能性がある。 今年の大規模な上昇を考えると、ハイテク株のハードルはさらに高い。 ブルームバーグ・インテリジェンスの最近の分析によると、アナリストらは来年の同セクターの利益成長率が30％近くなると予想しているが、S&P500指数におけるハイテク企業の時価総額シェアは、40％近い成長期待がこの株式に組み込まれている可能性があることを示唆している。 物語は続く それでもベルトン氏は、「マグニフィセント・セブン」は、力強い収益成長、回復力のある収益原動力、主要なAI受益者、潜在的な規制緩和の恩恵の中で、有利な立場にあるグループに見えると依然として考えていると述べた。 カタリスト・ファンズのデービッド・ミラー氏は「バリュエーションの高さへの懸念にもかかわらず、私はハイテクセクターに対して引き続き強気だ」と述べた。 「特に AI…