サクイブ・イクバル・アハメッド著 ［ニューヨーク（ロイター）］ 米国株式市場ではオプション取引参加者がリスクの高い賭けに殺到しており、選挙懸念の薄れと来年ワシントンで共和党が権力を固定するとの期待を背景に上昇を支えている。 強気相場は電気自動車メーカーのテスラから小型株や地方銀行まで幅広い資産に及ぶ。これらの組み合わせにより、11月5日の投票以来、S&P500指数は3％上昇した。 オプションメトリクスの定量調査責任者、ギャレット・デシモーネ氏は「この大きなリスクから解放された」と語った。 「全体的にそうだね…債券を除いて、すべてが上昇している。」 オプショントレーダーらは選挙前、結果が近すぎてすぐに判断できない、あるいは争点になるかもしれないという懸念など、選挙関連のボラティリティの可能性からポートフォリオをヘッジするために防御的な姿勢をとった。 多くの市場は現在、ドナルド・トランプ氏の勝利と選挙後に予想され、水曜日にエジソン・リサーチが予測していた上下両院の共和党支配を受けて反発した市場をアンダーパフォームすることを警戒し、強気の姿勢に転じている。この結果により、共和党は減税や規制緩和などの経済政策をより自由に推進できるようになることが期待されている。 野村のクロスアセット戦略担当マネジングディレクター、チャーリー・マケリゴット氏は今週初めのメモで、投資家は「株価の史上最高値を追うことにパニックになっている」と述べた。 トレード・アラートのデータによると、株価上昇時に利益が得られる毎日のコール・オプションの出来高はプットを1.5対1の比率で上回っており、今年の残りの期間は1.3対1だった。 ドイツ銀行によると、選挙後、ほとんどのセクターグループで個別株オプションの純コール量が急増した。 より広範には、ボラティリティの状況は劇的に変化しており、ポートフォリオ保護への需要の尺度であるCBOEボラティリティ・インデックスは13.67という約4カ月ぶりの低水準まで低下した。 ブティック投資会社リトル・ハーバー・アドバイザーズの共同ポートフォリオマネジャー、マイケル・トンプソン氏は「市場のボラティリティーが懸念していたことが現実にならなかったので、過剰な懸念がすべて市場から出てきた」と述べた。 マケリゴット氏は、iシェアーズ・ラッセル2000ETF、ARKイノベーションETF、SPDR S&Pリージョナル・バンキングETF、ヴァンエック・セミコンダクターETFのオプションなど、さまざまな名称のコール・オプションに対する需要の高まりを挙げた。 テスラのオプションには不安から上振れの憶測への揺れが見られ、選挙後にイーロン・マスク最高経営責任者（CEO）とトランプ大統領の緊密な関係がEVメーカーに利益をもたらすかもしれないとの賭けで株価が急騰したため、コールオプションに投資家が殺到した。 物語は続く 野村のデータによると、月曜に想定元本で取引された米国株式オプション全体のうち、テスラオプションが約３０％を占めた。 アナリストらは、投資家全体が強気のオプションに急いでいることが株価上昇を促進している可能性があると述べた。 オプションメトリクスのデシモーネ氏は、「投資家が電話に殺到すると…この情報が株価に流入し、株価自体の上昇が見られる」と述べた。 抑えられた楽観主義 もちろん、共和党の政策課題のタイミングや実施の詳細が明らかになるにつれて、いわゆるトランプ貿易は今後紆余曲折を迎える可能性がある。投資家はまた、減税や関税などトランプ大統領の経済政策の一部がインフレを刺激する可能性があると警戒している。 こうした懸念の一部は最近の米国債利回りの上昇に反映されており、この上昇が続けば株価にとって障害となる可能性がある。 木曜日は、連邦準備制度理事会のパウエル議長が経済が堅調であることを踏まえると中央銀行が利下げを急ぐ必要はないと発言したことを受けて株価が下落した。トランプ大統領の政策が経済成長に及ぼす影響は、新たな法律や行政命令が承認または発令されるまで明らかにならないだろうと付け加えた。 これが、投資家の熱意を測る指標の一部が、過去の市場上昇で到達した高揚感の水準から程遠い理由の1つである可能性がある。 例えば、S&P 500のスキュー（強気のコールと弱気のプットの相対的な需要を測定する指標）の1つの指標は、選挙直前の7％の水準から4％に低下しており、投資家の防御力が低下していることを示している。しかし、今年は3％だった5月を含め、さまざまな時期でさらに低下している。 デシモーネ氏は「これは市場が完全な自己満足を示しているのではなく、ある程度の警戒感を維持していることを示唆している」と述べた。 （ニューヨークにてサキブ・イクバル・アーメドによる報告、アイラ・イオセバシビリとマシュー・ルイスによる編集） Source…