カレン・ブレッテル著 ［ニューヨーク（ロイター）］ - 米長期国債利回りが数カ月ぶりの高水準に上昇し、短期国債利回りの上昇を上回っているが、その差の一部は、次期トランプ政権が現在の依存重視を変える必要があるとの期待を反映している。トレーダーらによると、短期債務についてはさらに詳しくなるとのこと。 ジョー・バイデン大統領のジャネット・イエレン財務長官は、短期金融市場の投資家から強い需要があった財務省短期証券（1年以内に満期を迎える国債）の販売を増やした。 しかし、そのために法案の一部が債務残高全体の推奨水準を超えており、このプロセスにはドナルド・トランプ次期大統領が財務長官に指名したスコット・ベッセント氏が対処する必要がありそうだ。 金利部門責任者のダン・マルホランド氏は「市場は財政状況や財政赤字、そしてイエレン政策の緩和に伴う長期金利の長期金利の大幅増発の可能性を考慮して、長期金利の長期プレミアムにさらにタームプレミアムを積み上げている」と述べた。 – Crews & Associates での取引および販売。 10年債利回りは9月頃まで2年債利回りを下回っていたが、6月以降はより速いペースで上昇している。水曜日には１０年債利回りが４．７３％と４月以来の高水準に達した一方、２年債利回りは４．２７％で比較的安定している。 トレーダーらは、短期債の豊富な供給が米国債の逆イールドカーブを２０２２年７月ごろから９月ごろまで通常よりも長く維持する要因だったと指摘しているが、現在はイールドカーブが逆転しつつある。 カーバチュア・セキュリティーズの債券トレーディング部門責任者、トム・ディ・ガロマ氏は「そのせいで逆イールドが続いたが、今はそれがやり方ではないという感覚があるのではないか」と述べた。 予想される長期債の増加だけが利回り上昇要因ではない。トランプ大統領の政策は成長と潜在的なインフレを押し上げると予想されており、どちらも金利上昇につながるだろう。 財務省は、借入ニーズの大きな変動に直面したときに増減できる一種のショックアブソーバーとして短期債の売却をよく利用している。しかし、長期的には、市場状況が変化した場合に借り換えリスクが増大するため、短期債務に依存しすぎるのは賢明ではないと市場関係者は指摘する。 政府が支出を賄い、財政赤字を埋めるために借金への依存を強めているため、財務省債務残高は2019年末の23兆ドルから36兆ドルに急増しており、アナリストは予見可能な将来にわたって財政赤字がさらに悪化すると予想している。 現在、財務省短期証券は債務の22％を占めており、財務省借入諮問委員会が推奨する15〜20％を上回っている。 物語は続く 政府が新型コロナウイルス関連の事業閉鎖に関連する支出を増やしたため、2020年にはその割合が25％に達した。その後、2022 年には約 15% に戻りましたが、それ以降は債券発行全体に占める割合が大きくなっています。 財務省が長期国債入札を直ちに増額するとは予想されていないが、市場参加者は起こり得る事態を織り込み始めており、米政府の四半期ごとの返済発表に、いつ開始される可能性があるかのシグナルを注視するだろう。 「トランプ財務長官は入札規模を突然変更して市場に混乱を引き起こすつもりはないが、4月下旬か5月上旬にはクーポン入札規模の拡大に関する発表が見られる可能性がある」とマクロ経済学者のウィル・コンパーノール氏は述べた。 FHNフィナンシャルのストラテジスト。同氏は、夏には長期債務の増加が始まる可能性があると付け加えた。 （カレン・ブレッテルによるレポート、オールデン・ベントレーとマーク・ハインリッヒによる編集） Source link

マイク・ドーランが語る米国と世界市場の今後の展望 米国債利回りの上昇に助けられ、今週海外で相次ぐ利下げを前にドルはそのモジョを再発見しており、中国市場は中国政府の新たな政策方向性をためらいながら歓迎しているだけだ。 火曜日後半に米国債売却が本格的に再開され、水曜日の消費者物価インフレ報告が待たれる中、10年債利回りは再び4.2％を超えている。 これは、選挙後の高値から3週間で30ベーシスポイント以上急落し、債券のボラティリティ指標が2年以上ぶりの最低水準に達したことに続くものである。 利回りの足がかりも、特に今週中銀の追加緩和に直面している通貨に対して、ドルの上昇に寄与した。 カナダ銀行が水曜日に主要金利をさらに50bps引き下げるかどうかをトレーダーらが検討する中、米ドルは対カナダドルで2020年4月以来の最高値を記録した。特にドナルド・トランプ次期米大統領の関税脅しがカナダのセンチメントに打撃を与えているためだ。 しかし、欧州中央銀行とスイス国立銀行も今週再び利下げすると見込まれており、ユーロとスイスフランにも再び圧力がかかっている。 オーストラリア準備銀行が一晩でラインを維持したにもかかわらず、オーストラリアドルを下落させるのに十分なハト派のノイズがそこにはあった。 中国では、月曜の政治局による金融と財政の方向性の歴史的な転換に対する市場全体の反応はやや期待外れだった。これは、最新の一連の経済報告がさらなる刺激策がどれほど必要であるかを示していることも一因だ。 11月には中国の輸出が急激に減速し、輸入が予想外に減少した。トランプ大統領の差し迫ったホワイトハウス復帰が新たな貿易リスクをもたらす中、世界第2位の経済にとってもう一つの憂慮すべき兆候だ。 市場は最近、製造業の景況感が過去７カ月で最高となったことを示す調査で勇気づけられた一方、輸出受注が減少していると警告した。 そしてこれらすべては、この国が依然として広範なデフレと共存していることを示す今週の最新の物価データに続くものである。 月曜日の新たな政策方針の発表が遅くなり、香港株は２％以上上昇したが、今日はその約０．５％を取り戻した。本土指数は月曜日の報道発表までに終値を迎えたが、この日の上昇率は１％未満だった。 中国の10年国債利回りは1.9％を下回り過去最低を更新したが、オフショア人民元は安定した。 より広範には、懸念される中国の貿易統計が原油価格を押し下げ、基礎資源株が欧州指数の下落を主導した。 物語は続く 一方、韓国では政治的緊張が続いており、KOSPI株価ベンチマークが約2％反発したにもかかわらず、ウォンは再び下落した。 韓国の野党が多数を占める議会は火曜日、政府案から大幅に削減された2025年の政府予算案を可決し、先週の尹錫悦大統領の短期間の戒厳令の引き金となった。 キャリア官僚のサンジェイ・マルホトラ氏がインド準備銀行の次期総裁に任命されたことを受けて、トレーダーらは利下げへの賭けを強め、火曜日にはインドルピーが記録的な安値に下落し、国債利回りも低下した。 ブラジルでは、10月に自宅で転倒して脳内出血を起こし、サンパウロで一晩手術を受けたルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領の健康状態に不安があるかもしれない。医師らによると、手術は成功し、79歳のルーラさんは「元気」で集中治療室で経過観察を受けているという。 ウォール街に戻ると、CPIの徹夜祭と3年物財務省証券の売却に伴い、選挙後のセンチメントを垣間見ることができる最新のNFIB中小企業調査が行われる。 FRB先物は依然として来週の追加利下げの確率を約90％織り込んでおり、株式先物は月曜の新記録からの小幅な反動にもかかわらず、堅調に推移した。 S&P500指数の下落は、中国が月曜日、米国の半導体大手である同社に対する独占禁止法違反の疑いで調査を開始したと発表したことを受けて、エヌビディアが主導した。この調査は、中国のチップセクターに対する米政府の最近の規制に対する報復として広く見られている。 。 火曜日後半の米国市場に更なる方向性を与えるであろう主な動向は次のとおりです。 * 米国 11 月 NFIB…

（ブルームバーグ）： 世界最大の米国債保有外国人２社は、大統領選挙前に反発し、第３・四半期に山積みの米国債を積み下ろした。 ブルームバーグで最も読まれた記事 米国財務省が月曜日に発表したデータによると、日本の投資家は9月30日までの3か月間で記録的な619億ドルの証券を売却した。同期間に中国のファンドは513億ドルを資金流出したが、これは史上2番目に大きい額である。 共和党が議会とホワイトハウスの両院を制する前の９月中旬、米国債の収益率は２年半ぶりの高水準に達した。その後、ドナルド・トランプ次期大統領の低税・高関税政策がインフレを加速させるとの懸念から、同証券はその水準から4％近く下落した。 みずほ証券のチーフ日本デスクストラテジスト、大森翔樹氏は「これは日本での米大統領選を控えた銀行と年金売りのカクテルだ。トランプ勝利のリスクと米国債利回り上昇期待が債券に対するセンチメントを傷つけた」と述べた。東京。 「地政学リスクが深刻な懸念となっていた中国ではなおさらで、投資家も米国債を手放すことに拍車をかけている」と述べた。 日本の売りは、財務省が総額5兆5300億円（359億ドル）の円を買うためにドルを売った7月11日と12日の外国為替市場への介入によって部分的に増幅された可能性がある。 中国による保管口座の使用により売上にも偏りが生じた可能性がある。アジア諸国のこうした口座の本拠地とみられているベルギーのファンドは、9月に過去最高となる202億ドルの米国債を購入した。 日本と中国は依然としてそれぞれ1兆0200億ドルと7310億ドル相当の米国債を保有しており、米国債券市場に対する影響力が浮き彫りになっている。 トランプ氏の米財務長官人事をめぐる不確実性も、経済の回復力に直面して連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ賭けが薄れることに加え、米国利回りへの上昇圧力を強めている。 ＡＴグローバルの首席アナリスト、ニック・トゥイデール氏は「われわれが織り込み始めたすべてのことを確認している。トランプ大統領がインフレ政策や関税を発動する可能性が高く、それは中国と日本からの国債売却の増加につながるだけだ」と述べた。シドニーのマーケット。 「これらは中国と日本による優れた防衛策であり、おそらくそれは今後も続くだろう。」 物語は続く (7段落目と図表に日本と中国の国債保有高の詳細を追加更新。) ブルームバーグ ビジネスウィークで最も読まれた記事 ©2024 ブルームバーグ LP Source link

（ブルームバーグ） -- トレーダーらがドナルド・トランプ氏の復帰と連邦準備理事会（FRB）の利下げ鈍化の可能性を警戒する中、２カ月に及ぶ低迷で今年の米国債市場の上昇分はほぼ帳消しとなった。 ブルームバーグで最も読まれた記事 ブルームバーグ指数による米国債の収益率は、2024年の国債前払い率が、FRBが2020年以来初めて借入コストを引き下げる前日である9月17日の4.6％のピークから約0.7％に縮小した。 これは、米国経済の回復力の兆しと、関税引き上げや減税といったトランプ氏の選挙公約を踏まえるとトランプ氏の選挙勝利でインフレが加速するとの期待によって打撃を受けている世界最大の債券市場での失望的な損失続出を示すものだ。 コロンビア・スレッドニードルのニューヨーク拠点ストラテジスト、エド・アル・フサイニー氏は「米国債市場は北極星を見つけるのに苦戦している」と述べた。 「可動部分が多すぎる。」 投資家はFRBの緩和が棚ぼた効果をもたらすと予想していた。その代わり、10年債利回りは9月18日以降、ほぼ4分の3ポイント上昇しており、利下げサイクルの最初の2カ月としては1989年以来の最大の上昇となった。 買い手が現れる 金曜には10年債利回りが5月以来初めて4.5％に上昇し、一部の投資家が2024年の年間リターンがプラスになるとの期待を持ち続けていることが示され、買い手が介入した。 FRBがどこまで利下げできるかについて疑問が高まる中、市場の下落が終わったと結論付けることに消極的な人もいるかもしれない。 FRBのジェローム・パウエル議長が先週、FRBは利下げを「急いでいない」と発言したことを受け、来月の決定はコイントスに近いものとみられている。 これらすべてにより、FRBが推奨する月末のインフレ指標から始まる次の重要なデータが発表されるまで、市場は潜在的に行き詰まりの状態に陥る可能性がある。これは当局の12月の行動を決定する可能性のある一連の報告書の最初のものである。 堅調な小売売上高報告を受けて、10年債利回りは先週金曜日に最高値を記録した。ブルームバーグのエコノミック・サプライズ指数は２月以来の高水準に上昇し、経済指標が予想を上回っていることを示唆した。 トレーダーらは現在、今後１２カ月間で合計約４分の３ポイントの利下げを織り込んでおり、これは９月に反映された同期間の緩和の約半分に相当する。 過去数カ月間の下落を受けて、10年物ベンチマーク債は「割安に見える」が、そのバリュエーションはまだ購入機会を提示するほど説得力がないと、ジェイ・バリー率いるJPモルガン・チェースのストラテジストらは先週のメモで述べた。 。彼らは「最近の動きを弱めるのに辛抱強く臨むことを望んでいる」。 物語は続く 債券投資家にとって、これは誤った期待に満ちた年にまたしても挫折となる。米国債市場は4月下旬から9月中旬までに8％を超えるリターンを記録し、2024年の堅調なパフォーマンスに対する短期的なビジョンを引き起こした。 投資家は現金に相当する財務省短期証券に資金を隠しておき、2024年までに約4.6％のリターンを確保したほうがよかったはずだ。米国国債は4年連続でキャッシュリターンを下回りつつあり、これは2024年以来最長となる。 1991 年から始まるブルームバーグのデータ。 ＲＢＣブルーベイ・アセット・マネジメントの最高投資責任者マーク・ダウディング氏にとって、長期債券の下落はまだ終わっていない。同氏は、トランプ政権が減税を通じて財政赤字を拡大する可能性があると予想しており、30年債利回りが2023年11月に最後に記録された水準である5％に向けて上昇すると予想している。現在の債券利回りは約4.6％となっている。 同氏は「財政面と国債発行によるリスクは、投資家がより大きなリスクプレミアムを要求することを意味する」と述べた。 何を見るべきか 経済データ: 11月18日：ニューヨーク連銀サービス事業活動。 NAHB住宅市場指数。 TIC…

過去 2 年間で、 ウォーレン・バフェット は何も言わずに、ウォール街にはっきりとメッセージを送り続けている。彼のアプローチはこれまで以上に慎重であり、バークシャー・ハサウェイの目を見張るような3,250億ドルの現金備蓄は、彼の最新戦略の成果である。 投資家は長い間バフェット氏の動きを見習ってきたが、同氏の最近の決定は眉をひそめる結果となった。この警戒心は、米国経済に対する楽観主義で知られる同氏の気持ちを雄弁に物語っている。 お見逃しなく: 過去8四半期にわたり、バークシャー・ハサウェイは株式の売り越し者であり、アップルやバンク・オブ・アメリカなど長年の人気株を含む大量の株式を売却して1,660億ドルを集めた。 バフェット氏がバークシャー株を買い戻さなかったのは2018年以来初めてであり、この売却規模は前例のないものであり、この動きは金融界で注目されていないわけではない。このスタンスは、バフェット氏が市場を著しく過大評価されていると見ているということを示唆している。 この現金の多くは株式市場に再投資されず、短期の米国財務省短期証券として保管されている。高い利回りのおかげで、これらの低リスク投資によりバークシャーは100億ドル近くの収益を上げています。 トレンド: この Adob​​e 支援の AI マーケティング スタートアップ企業は、ロレアル、ハスブロ、スイートグリーンなどのブランドと提携し、わずか 3 年で評価額 500 万ドルから 8,500 万ドルに成長しました。 ここでは、取引終了日までに 1,000 ドルを 1 株あたりわずか 0.50 ドルで投資できる期間限定の機会がどのように存在するかを説明します。…