マイク・ドーランが語る米国と世界市場の今後の展望 米連邦準備制度理事会（FRB）による木曜日の「タカ派利下げ」は広く予想されていたが、市場では現在、少なくとも来年は4％の政策金利が下限となり、追加緩和は年半ば以降になるのではないかと懸念されている。 FRBが描いた状況により、数か月間にわたって株式市場から追い風としての金融緩和が取り除かれ、ドルは新興通貨、先進国通貨、仮想通貨のいずれにおいても同様に2年以上ぶりの高値に急騰した。 FRB政策当局者らは、来年のインフレ予測の中央値を0.3ポイント引き上げ2.5％としたものの、GDP成長率を10分の1引き上げ2.1％にとどめたほか、今後2年間の政策金利見通しも0.5ポイント引き上げて3.9％、3.4％とした。 ％ それぞれ。 また、長期的な視野も引き上げられ、長期中立金利の予測は2018年以来初めて3％まで引き上げられた。 ジェローム・パウエル議長は、FRBが広く予想されていた4.25～4.50％のレンジへの4分の1ポイント利下げを発表した後、「これは新たな段階であり、追加利下げには慎重になるだろう」と述べた。 市場はこれに反応し、先物相場は現在、早ければ6月までさらなる四半期ポイントの引き下げを完全に織り込んでいないが、年内にさらに引き下げがあるかどうかは疑問だ。 すでに悪化していた米国債市場は再び打撃を受け、10年債と30年債の利回りはそれぞれ4.5％と4.7％に上昇し、5月以来の高水準を記録した。 ２─１０年のイールドカーブは３カ月ぶりの高水準にスティープ化した。 不安をさらに悪化させたのが、債務上限の懸念が再び浮上したことだ。ドナルド・トランプ次期大統領は水曜日、週末以降も政府資金を維持するためのつなぎ法案を否決するよう議会共和党に圧力をかけ、政府機関閉鎖を回避しようとする超党派の取り組みを混乱させた。 一連の出来事により、歴史的に割高な株式市場にはクリスマスの歓声は残らなかったが、株式市場はすでに勢いが鈍化しており、投資家が2025年に向けてほぼ揺るぎない強気の姿勢を示していることに不安を強めている。現在、一部の人々は、選挙後の財政・経済シナリオだけでなく、前向きな見通しをほぼ示唆している。米国の「例外主義」というテーマはすでに価格に組み込まれている。 ベンチマークのS&P500指数と優良株ダウ・ジョーンズ指数は1日としては8月初旬以来最大の下落率を記録し、ナスダック指数は7月以来最大の下落幅を記録した。小型株のラッセル2000種は4.4％下落し、2022年6月以来の大幅な下落となった。 2024年現在までにまだ12％上昇しているにもかかわらず、ダウは10回連続の下落に見舞われ、これは1974年以来最長の1日の連続下落となった。 物語は続く そしてハイテク業界の不安定さに拍車をかけたのが、パソコンやスマートフォンなどの消費者向け製品の需要低迷が同社の事業に打撃を与えたため、アイダホ州に本拠を置くマイクロン・テクノロジーの株価が四半期売上高と利益の予想を下回ったことを受け、鐘の後に15％急落したことだ。 年末にかけて陰りが見え、VIX ボラティリティ指標は 11.75 ポイント上昇し、4 か月ぶりの高値となる 27.62 ポイントで取引を終えましたが、一夜にして再び 20 ポイント近くに落ち着きました。 株式先物も木曜日の損失の一部を取り戻そうとしている。 しかし、FRBは世界中で次々と年末に政策決定が行われる中で、主要な中央銀行に過ぎなかった。 日銀が政策金利を据え置き、借入コストがどれだけ早く上昇するかについてほとんど手がかりが得られなかったため、日本の円は高騰したドルに対して7月以来の安値に下落した。 ポンドはドルとユーロの両方に対して異例の上昇を見せ、イングランド銀行は木曜日後半に借入金利のラインを維持し、FRBと同様にタカ派的な方向に舵を切る可能性が高いと予想されている。…