（ブルームバーグ） -- マイケル・セイラー氏は、ビットコインに対する数十億ドルの横行する欲求を満たすために、今年のマイクロストラテジー社の500％以上の上昇に釘付けになった個人投資家の需要を開拓した。彼はまた、株式がどこで取引されるかをあまり気にしないヘッジファンドからも恩恵を受けている。 ブルームバーグで最も読まれた記事 Calamos Advisors LLCの共同最高投資責任者であるEli Pars氏は、拡大を続ける仮想通貨資産の購入資金としてMicroStrategyが今年販売した60億ドル以上の転換社債の買い手の一人となっている。他の多くのマネージャーと同様に、パルス氏は原資産の急激なボラティリティを利用した市場中立の裁定取引でノートを使用しています。 「転換社債は発行会社が自社株のボラティリティを収益化する手段であり、MicroStrategyはその極端な例だ」とパルス氏は語った。同社はロング戦略と裁定取引戦略の両方で1億3000万ドル以上のMicroStrategy社債を保有している。 共同創設者のセイラー氏は、この小さなエンタープライズソフトウェアメーカーが生き残るためには別の道に進む必要があると判断し、過去4年間で現在約400億ドル相当のビットコインを蓄積した。同氏は10月、株式と債券を均等に組み合わせて今後3年間で420億ドルを調達する計画を発表し、戦略転換を加速させた。 10月31日以降だけでも、マイクロストラテジーはビットコインを約135億ドル購入し、同社の今年5回目の社債発行となる30億ドルの無金利転換社債を発行した。 コンバーチブル・アービトラージ これらの低金利の長期債は現在70億ドル以上発行されており、株価が一定の水準を超えて上昇すれば株式と交換できる。ヘッジファンドは、AQRキャピタル・マネジメントやマン・グループなどがすでに他所で実施しているコンバーティブル・アービトラージ戦術の独自バージョンを展開するためにこれらを買収している。これは今年ウォール街で最も注目を集めた戦略の一つだ。 戦術の趣向はさまざまですが、転換社裁定トレーダーは通常、ヘッジを使用して債券の交換機能を分離し、その価値が株式のボラティリティに連動する株式オプションとして扱います。株価が変動すればするほど、取引の収益性は高まります。そして、MicroStrategy は混乱とまでは言えませんが、何もありませんでした。今年、MicroStrategy は両方向への 1 日の平均変動率が 5.2% であるのに対し、S&P 500 指数の変動率は 0.6% でした。 水曜日のニューヨーク市場では、ビットコインが過去最高値のほぼ10万ドルに近づき、株価は8.7％上昇した。 物語は続く セイラー氏は、投資家やアナリストとの10月の決算電話会議で資本調達計画を説明する際、ボラティリティをセールスポイントとして宣伝し、同社の株価はS&P500のどのメンバーよりもボラティリティが高いと指摘した。ビットコインの価格は今年2倍以上に上昇した。さらに、MicroStrategy は保有するビットコインの価値に対して 200% 以上のプレミアムで取引されており、この水準もボラティリティを高める可能性があります。…