バンヒル/ゲッティイメージズカラモス・インベストメンツのマイケル・グラント氏によると、強気相場は最終段階にある可能性があるという。同CIOは、市場は「無敵症候群」に悩まされていると述べた。グラント氏は、株価は間もなく収益低迷の時期に入る可能性があり、おそらく「何年も」続く可能性があると述べた。投資責任者によると、株式の強気相場は頂点に近づいているようだ。カラモス・インベストメンツの共同最高投資責任者（CIO）マイケル・グラント氏は、市場が水準以下のリターンで定義される時期に突入する前に、大型株は過去100年で最も好調な年に軌道に乗る可能性があると考えている。それは、株価が「無敵症候群」の兆候を示しており、投資家がさらなる上昇を止めることはできないと誤って信じているからだ、と同氏は論文で述べた。 注記 今週。「この投資年の最も重要な特徴は、米国株が実質的に無敵であるという認識である。この『無敵症候群』は歴史的に、市場が大きなピークに達しようとしているときに最高潮に達することを示している」とグラント氏は書いた。「我々の見解では、このやりがいのある年の矛盾は、2025年以降の将来の収益が低いという根本的な警告である」と同氏は後に付け加えた。市場の不安定な状態は、バリュエーション、センチメント、ポジショニングを測定する多数のデータポイントで確認できると同氏は指摘した。一握りの 評価 グラント氏は、諸指標は株価が歴史的に割高な水準にあることを示唆していると述べた。たとえば、中央値 価格対収益 S&P 500 の比率は 28 で、ドットコムバブルの頃から利益に比べて最も割高な銘柄となっています。一方、標準的なシラー景気調整株価収益率は、 外れ値のPERデータを平滑化します — 記録上の最高レベルである35を超えました。グラント氏は、センチメントやポジションの指標も、投資家が株式市場に過度に興奮している兆候を示していると述べた。家計はドットコム時代以来、最も株式に対して強気になっているようだ。コンファレンス・ボードの月例調査への回答の３カ月移動平均によると、来年の株価上昇を予想する消費者の割合は１９８７年以来の最高水準に上昇した。コンファレンス・ボードのデータによると、株式市場の来年の予想の３カ月移動平均は過去最高に上昇した。マクロボンド/カラモス家計も多額の現金を投資に割り当てています。米国の世帯は、 42兆4,300億ドルを記録 米連邦準備理事会（FRB）のデータによると、第2四半期の企業株式と投資信託株の伸び率は大幅に上昇した。FRBのデータによると、第2四半期の家計資産は企業株と投資信託株で過去最高の42兆4300億ドルに達した。連邦準備理事会一方、株式投資信託に占める非銀行投資家の現金保有額は30％近くまで低下し、歴史的最低水準となっている。これは、株式市場が下落したりショックを受けた場合の「クッション」がほとんどないことを示唆しているとグラント氏は述べた。物語は続く株式投資信託に占めるノンバンク投資家が保有する世界の現金の割合は歴史的な低水準に低下した。JPモルガンリサーチ/ブルームバーグ「今日驚くべきことは、ポジショニング指標が、米国株の主要カテゴリーに対する広範な信頼感とバリュエーションの診断をどのように裏付けているかということだ。誰もがすでに強気であれば、市場を上昇させるには何が残っているだろうか？」グラントは言った。米国経済に対する楽観的な見方と利下げ予想のおかげで、投資家は今年これまでのところ株価に対してかなり楽観的だと感じている。しかしグラント氏は、経済が軟着陸に向かっている場合、または全く着陸しない場合、それは金利が大幅に低下しないことを示唆していると指摘した。「簡単に言うと、ソフトランディングの仮定が大きく間違っていない限り、長期リスクフリー利回りの低下は完全に終わったようだ。形になりつつあるこの状況は、強気相場の最終段階であり、今後のさらに混乱した時期への序曲を表している。おそらく何年も続くだろう」と彼は言った。グラント氏は、S&P500指数が6,000に向けて上昇していることは、2024年が大型株にとって今世紀で最も好調な年となることを示唆しているが、だからといって未来がこれほど明るいという意味ではないと付け加えた。「それでも、この考えは、私たちがクレッシェンド、つまり耐久性が証明される可能性のある株式の頂上を目撃しているという証拠が増えていることに比べれば、見劣りするものです。」元の記事を読む ビジネスインサイダー Source link

これは、今日のモーニング ブリーフからのポイントです。 サインアップ 毎朝受信箱に以下のメッセージが届きます:大型食品株に対する投資家の意欲は、私が1980年代半ばに戻った頃と同じくらい薄れている。ちなみにその当時、私は5歳くらいでした。「一般的な投資家の観点から見ると、かなり静かになっていると言えるでしょう」 [around packaged food names]。典型的な機関投資家の資金はこの分野では静かになっている」とバンク・オブ・アメリカの若くて精力的な包装食品アナリストは語る ピーター・ガルボ Yahooファイナンスで語った 開始入札 ポッドキャスト (ビデオは上にあります。下で聞いてください)。ガルボ氏が私に説明してくれたのは、投資家は大暴落を前に急成長株を探しているということだ。 FRBの利下げの長期化。 Nvidia をむさぼり食いたいという欲求を考えてみてください (NVDA) ゼネラル・ミルズ (GIS）プルバックで。Yahoo Finance が提供するデータを見れば、それが簡単にわかります。Nvidiaの株価は年初来で168％と猛烈な勢いで上昇している。ゼネラル・ミルズは10％しか上昇していない。ペプシコ (ペップ) およびコナグラ ブランド (全能神教会）はどちらも約2％上昇しています。ホーメル (HRL）は4％下落しました。S&P500 (^GSPC) は今年 21% 上昇しており、ダウ平均株価…

エネルギー伝達 (ニューヨーク証券取引所:ET) 最近の株価は堅調だ。株価は今年17％以上上昇し、2021年末から約2倍になった。この堅調な業績を考えると、投資家は現時点でその株を買うべきか、売るべきか、それともホールドすべきか迷っているかもしれません。それぞれのケースを見てみましょう。Energy Transfer の購入事例エネルギー伝達の雄牛の場合には多くの側面があります。 1 つ目は、中流域の前に確実な成長機会があることです。 マスターリミテッドパートナーシップ (MLP)。同社はこの分野で最も堅調な拡張残高を抱えており、今年は成長プロジェクトに31億ドルを投じる予定だ。プロジェクトは 2025 年と 2026 年の両方に開始される予定であり、同社は成長に対する確かな見通しを持っています。さらに、Energy Transfer は近年、この分野で最大の統合企業の 1 つであり、小規模なライバル企業を買収して自社の広大なシステムに統合しています。同社には、単体よりも統合システムの一部として最終的により価値のある資産を見つけてきた確かな歴史があります。同社は、大規模な統合システムとペルム紀からの安価なガスへのアクセスを考慮して、人工知能 (AI) データセンターの建設に伴うエネルギー需要の増大から恩恵を受ける有利な立場にあります。同社はAI需要の高まりに基づいて電力会社にさらに多くのガスを供給する契約をすでに締結しており、オンサイト発電の構築を検討しているデータセンター運営者との協議も行っている。成長機会以外でも、Energy Transfer はバランスシートを改善し、手段の範囲内で成長する方法を学ぶという素晴らしい仕事をしてきました。第2四半期決算では、成長前のキャッシュフローである単体の分配可能キャッシュフローに基づく分配カバレッジレシオが1.8倍を超えると報告されている。 設備投資（設備投資）、パートナーへの支払い。同時に、Energy Transfer は引き続きフォワードで取引されています。 企業価値2025 年の推定に基づくと、EBITDA に対する倍率は 8 倍で、これは MLP…

シンガポール（ロイター） - 中国は土曜日、低所得者への補助金提供、不動産市場の支援、低迷する経済成長の回復に向け国営銀行の資本補充を目的として国債発行を「大幅に増やす」と発表した。ラン・フォン財務相は記者会見で、今年はさらなる「景気対策」が講じられるだろうと述べたが、当局者らは準備中の財政刺激策の規模、つまり世界の金融市場が切望している重要な詳細については詳細を明らかにしなかった。一部の投資家は、より積極的な支援がすぐに発表されなければ、中国の2024年の経済成長目標とその長期的な成長軌道が危険にさらされる可能性があると懸念している。中国株は、より大胆な措置への期待から大きく上昇した。中国財政省の記者会見に対する投資家やアナリストのコメントは以下の通り。Huang yan 氏、プライベートファンド会社、上海 Qiuyang Capital Co、投資マネージャー「発表された財政刺激策の強さは予想よりも弱い。その資金がどのように使われるのか、スケジュールも金額も詳細もない。市場は新たな刺激策として数兆元を期待していたが…しかし、会見では良いニュースはほとんどなかった」 、想像力の余地が限られています。「それが財政政策の観点からの政策であれば、株式市場の上昇は勢いを失う可能性がある。」Rong ren goh 氏、ポートフォリオ マネージャー、イーストスプリング インベストメンツ、シンガポール「投資家は、財務省の記者会見で、これらの約束の規模も含め、具体的な数字を伴った新たな刺激策が発表されることを期待していた。この観点から見ると、曖昧なガイダンスしか提供されなかったことを考えると、やや湿り気のある内容となったことが判明した。」「そうは言っても、有意義な措置が発表された。財務省は、借り換え問題を軽減するために中央政府の債務増加、住宅市場への支援強化、地方政府の債務枠の拡大の余地を確認した。「しかし、市場は『何を』よりも『どれだけ』に注目しているため、この説明会には必ず失望するよう仕組まれていた。」ZHIWEI ZHANG、ピンポイント・アセット・マネジメント、チーフエコノミスト「記者会見では財政刺激策に関する具体的な数字は示されなかった。重要なメッセージは、中央政府には国債を発行して財政赤字を増やす能力があり、中央政府は地方自治体の財政出動を支援するために国債の発行を増やす計画だということだ。彼らの借金を返済します。「大臣は財政赤字を増やすとは明言しなかったが、彼のコメントは政府が来年の財政赤字を3％以上に引き上げる可能性があることを示唆していると思う。これらの政策は正しい方向にある。このような政策がマクロ見通しに与える影響については、規模や構成など、政策の詳細を待つ必要がある。物語は続く「これは今後数カ月間、市場の焦点となるだろう。」Huang Xuefeng 氏、上海安坊私設基金有限公司、信用調査ディレクター、上海「焦点は財政ギャップの資金調達と地方政府債務リスクの解決にあるようだが、最近の株価急騰に織り込まれていた予想を大きく下回っている。需要と投資を対象とした取り決めがなければ、デフレ圧力を緩和するのは難しい。」ヴァス・メノン氏、シンガポール、OCBC、投資戦略担当マネジングディレクター中国財政省が待望していた週末の記者会見は決意に満ちた内容だったが、市場が求めていた数値的な詳細が欠けていた。株式市場の上昇を続けるために投資家が期待していたビッグバン財政刺激策は実現しなかった。低迷する不動産市場と経済にバックストップを提供するという中国政府の決意は明確に伝わったが、発表された取り組みに関する具体的な数字は不足していた。大きな見出しの数字がなかったことも、政府が景気を下支えし信頼感を高めるために２兆元規模の新たな財政刺激策を発表することを期待していた一部の投資家を失望させる可能性がある。それにもかかわらず、中央政府には債務と赤字を拡大する余地があり、将来的に使用を検討している他の手段があるという財務大臣の発言に投資家はある程度安心するだろう。このことは、もっと多くのことができる、そしてこれからもできるだろうという希望を与えるものであるが、今日のビッグバン財政バズーカを期待していた投資家はおそらく失望するだろう。ZHAOPENG XING、シニア中国ストラテジスト、ANZ、上海「財務省は地方政府のリスク軽減にさらに重点を置いた。国庫と地方債の新たな割り当てが追加される可能性が高い。今後数年間で10兆元（1兆4,200億ドル）の暗黙の債務交換が行われると予想している。公的赤字と地方債の割り当てはいずれも増加する可能性がある」今後は5兆元だが、今年はそれほど多くはなさそうだ。今月末の全人代で1兆の超長期国債と1兆の地方債が発表されると予想している。」ブルース・パン氏、中国首席エコノミスト、ジョーンズ・ラング・ラサール氏、香港「今日の記者会見で発表されたメッセージは、実際、中国の政策決定プロセスや国家構造に詳しい人々の予想とかなり一致している。当局者らは『どのように』という質問には答えているが、『いつ』についてはまだ詳細は明らかにしていない。「プレビューされた財政刺激策の詳細と数値は、国庫発行増額計画を承認し、国家予算の年央修正を行う全人代委員会の次の会合後にのみ公表されると予想している。そしてそれは合理的であり、外部からのショックや不確実性に備えて政策運営の余地を残しておくことが現実的だ。」クリストファー・ウォン氏、通貨ストラテジスト、OCBC、シンガポール「2兆3000億元についての言及や、住宅支援につながる地方債発行に関する詳細もあった…しかし、大きなサプライズ要因には至らなかった。とはいえ、われわれは全体像を見失ってはならず、それは政策当局者も認めている」それらの問題に取り組むために真の努力を払っています。「より熟慮され、的を絞った対策にはさらに時間が必要かもしれない。しかし、市場がそれを待ち望んでいる以上、これらの対策は迅速に実施される必要がある。期待以上の期待と期待を下回る結果は失望をもたらし、それが中国市場に現れる可能性がある。」 」TIANCHEN XU、北京エコノミスト情報部上級エコノミスト「財務省が借入余地を活用して中国の多くの経済課題に取り組む意欲があるという点で、われわれの全体的な見方はかなり前向きだ。財務省が家計への大規模な直接現金給付を避けたため、経済への当面の利益は限定的だろう。しかし、財政移譲と債務代替を通じた地方財政の健全化への取り組みは高く評価される。「中期的には、地方自治体による積極的なレバレッジ解消に終止符が打たれ、その結果として生じるデフレ圧力が緩和されるだろう。また、地方自治体の財政状態が安定するにつれ、地方自治体は公共サービスの提供や公共事業への取り組みによって経済を支援しやすくなるだろう」投資。(1 ドル = 7.0666 中国人民元)(アジア市場チームと中国経済チームによるレポート、Ankur Banerjee による編集、Kim Coghill による編集) Source link

サクイブ・イクバル・アーメド、ルイス・クラウスコップ著ニューヨーク（ロイター） - 予想を上回る成長で投資家が連邦準備理事会（FRB）がどれだけ借入を削減する必要があるかについて見方を根本的に変えることになれば、米国の雇用者数の爆発的な影響で金利低下を前提としたさまざまな取引が脅かされる可能性がある今後数か月以内にかかる費用。大幅な利下げへの期待により、ここ数カ月間、米国債価格の上昇からドル安に至るまであらゆるものへの賭けが活発化し、公共事業など株式市場の一角に活気を与えた。 FRBは先月、50ベーシスポイント（bp）という大幅な利下げを実施し、その見方が一時的に正当化された。しかし、米国経済が先月の予想よりも10万人以上多くの雇用を創出していることを示した金曜の労働市場報告を受けて、金利の軌道はそれほど不確かではない。これは、今年さらなる大幅な利下げの必要性が低いことを示唆しており、金利低下にかかっていた取引の多くが反転する可能性が高まっている。金曜日のフェデラルファンド金利に連動する先物相場は、トレーダーらが中銀の11月会合での追加の50ベーシスポイント利下げの可能性を排除していることを示した。 ＣＭＥフェドウォッチによると、木曜日の市場価格はこうした利下げの確率が３０％を超えていることを反映している。ここでは、金利見直しで影響を受ける可能性のある市場の一部を紹介します。ドルのリバウンドドルが約２年ぶりの最悪水準を記録したことを受け、商品先物取引委員会のデータによると、先週の先物市場でのドル安への純賭け金は１２９億１０００万ドルとなり、約１年ぶりの高水準となった。しかし、ドルは金曜日に通貨バスケットに対して7週間ぶりの高値を付けており、弱気の投資家が賭けを手放すことを余儀なくされれば、さらに上昇する可能性がある。決済会社コーペイ（トロント）のチーフ市場ストラテジスト、カール・シャモッタ氏は「ドル弱気派は間違いなく今週に入って調子を上げすぎており、その影響に今苦しんでいる」と述べた。財務省リバーサル予想より強い経済への賭けも、最近の米国債利回りの回復を加速させる可能性がある。投資家が利下げを織り込み急ぐ中、ベンチマークとなる10年米国債利回りは債券価格と逆に動き、9月には15カ月ぶりの低水準となる3.6％を記録した。この動きはここ数日で逆転した。この統計を受けて金曜日には利回りは３．９８５％と、約２カ月ぶりの高水準となった。ペン・ミューチュアル・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、仁志偉氏は、今回の雇用統計は、金利が一段と低下するにつれて債券価格が上昇することに賭けていた米国債市場の「コンセンサスと混雑した取引」に反する大きなサプライズだったと述べた。物語は続くヘッジ需要野村のクロスアセット戦略マネジングディレクター、チャーリー・マケリゴット氏によると、景気好調への期待により、投資家がオプションヘッジから株式市場のさらなる上昇を追い求めるようになり、S&P500種の上値がさらに高まる可能性があるという。投資家が上値を追う中、「非常に合理的に6,000ドル以上の暴落の燃料として機能する可能性がある」と同氏は書いた。これは約 4% の利益になります。オプション市場では、S&P 500が回復したにもかかわらず、8月の株価急落で今年の最高水準に達した後、スキュー（下値保護に対する相対的な需要と上値思惑の相対的な尺度）のさまざまな尺度が依然として上昇している。金曜日の基準株価指数は0.9％上昇し、新高値付近の5,751.07で終了した。マケリゴット氏は、株価が極めて大幅に上昇する可能性について言及し、「大規模な労働統計が『勝利』した後の株価上昇は、人々が『右翼』を持っていないことを示している」と述べた。しかし、クリアブリッジ・インベストメンツの経済・市場戦略責任者、ジェフリー・シュルツ氏は金曜日のメモで、短期的には利回りの急上昇が相殺する可能性があり、債券に比べて株式の魅力が薄れる可能性があると述べた。 １０年債利回りは依然として１年前の水準を約１００ベーシスポイント下回っている。「しかし、今日の発表を受けて経済成長期待が改善するはずなので、今回の発表はリスク資産全般、特に米国株にとって中期的にプラスとなるはずだ」と同氏は付け加えた。プロキシを結合するのはもう終わりですか?投資家はまた、利回り低下で有利になった一部の株式セクターの取引を再考する必要があるかもしれない。その中には、市場の債券代理銘柄、利回り低下に伴って収入を求める投資家の間で人気が高まっていたセクターの高配当株も含まれる。そのような分野の 1 つである S&P 500 の公益セクターは、年初から 28% 上昇しているのに対し、S&P 500 の上昇率は 20.6% です。ダコタ・ウェルスのシニア・ポートフォリオ・マネジャー、ロバート・パブリク氏は「経済は人々が心配していたほど困難には陥っていない可能性があり、市場の高利回り分野への関心を高めたこうした大幅な利下げは必要ないかもしれない」と述べた。 。（ニューヨークのサクイブ・イクバル・アーメドとルイス・クラウスコフによるレポート、ニューヨークのダビデ・バルブシアによる追加レポート、アイラ・イオセバシュビリとマシュー・ルイスによる編集） Source link