（ブルームバーグ）： 回復力のある米国経済とドナルド・トランプ次期大統領の減税・関税政策が米国債を圧迫し続ける恐れがあるため、債券トレーダーらは期待が低下した状態で新年を迎えている。 ブルームバーグで最も読まれた記事 投資家が中央銀行に対する期待を再調整するなか、すでに好調な経済指標の響き、トランプ大統領の共和党による選挙での圧勝、連邦準備理事会当局者の慎重な口調が債券市場の下落に拍車をかけている。 このリセットは長期債に最も大きな打撃を与え、ベンチマークとなる10年国債の利回りは4.6％近くまで上昇し、FRBが初めて金融緩和を開始した9月時点の水準をほぼ1ポイント上回った。投資家がFRBの政策金利に連動し、長期見通しの変化の影響を受けにくい証券にシフトしていることを反映して、2年物国債への影響はより抑制されている。 ＪＰモルガンのポートフォリオマネジャー、プリヤ・ミスラ氏は「インフレ（関税、財政刺激策、移民）については大きな懸念があり、成長（財政刺激策、規制緩和）については楽観的な見方もあるが、それがここ数カ月の金利の動きを説明している」と述べた。資産運用管理。 債券市場の低迷する見通しは、FRBが20年以上の高水準から金利を引き下げ始めてから、ウォール街の多くの人が今年は堅調な利益を期待していた2024年初めからの変化を示すものだ。 しかし、こうした期待は時期尚早であることが判明し、投資家は現在、経済が順調に推移する中、上昇に賭けることを躊躇している。同時に、トランプ大統領の減税と関税計画は財政刺激策を積み上げ、輸入価格を上昇させることでインフレ圧力を高める可能性がある。赤字の増加により国債の供給が増える可能性もある。 ブランディワイン・グローバル・インベストメント・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ジャック・マッキンタイア氏は、満期の短い債券に固執することは「現時点では悪いアプローチではない」と述べた。 同氏は「経済の痛みが分かるまでは、たとえ利回りがかなり上昇したとしても、何もしないほうが良い」と述べた。 現時点で先物トレーダーらは、FRBが6月下旬まで政策を据え置く可能性があり、2025年全体で基準金利をあと0.5％引き下げるだけになる可能性が高いと予想している。 ブルームバーグのストラテジストの発言… 「トランプ大統領がソーシャルメディアへの投稿で概説した内容に沿った即時発表があれば、米国債の売りに拍車がかかり、利回りの上昇は30ベーシスポイントに制限され、利回りは5％未満に抑えられる可能性が高い。 物語は続く — ヴェン・ラム氏、ブルームバーグのクロスアセット・ストラテジスト。 ここを読んでください ジミー・カーター元大統領の死去を記念して木曜日は市場が閉鎖されるため、通常より１日早い月曜日に始まる一連の国債入札で、市場は需要を試す試練となるだろう。入札には新発１０年債と３０年債が含まれる。 ブルームバーグが調査したエコノミストらによると、これに続き、金曜日には労働省の月例雇用報告が発表され、12月の雇用者数は16万人となる見通しで、前月の22万7千人から若干減速する見通しだ。 ＪＰモルガンのミスラ氏は、利回りがこれほど上昇していることを踏まえると、雇用の伸びが予想よりも急激に鈍化し、債券価格がある程度反発する可能性があると述べた。 同氏は「数字が弱いと、FRBの3月利下げに関する議論が再びテーブルに上るだろう」と述べた。 何を見るべきか 経済データ: 1 月 6 日: S&P グローバル US…

（ブルームバーグ） -- 社債の評価額は鼻血の域に達しており、年金基金の運用会社や保険会社からの資金流入で資産獲得競争が激化する中、約30年ぶりの最大の警告を発している。今のところ、投資家はリスクについて楽観的だ。 ブルームバーグで最も読まれた記事 多くの資産運用会社は、バリュエーションがすぐに戻ってくるとは考えていない。より安全な国債ではなく社債を購入する際のプレミアムであるスプレッドは、財政赤字によって一部の国債の魅力が低下していることも一因で、長期にわたり低水準にとどまる可能性がある。 フォントベルのポートフォリオマネジャー、クリスチャン・ハンテル氏は「スプレッドが狭すぎるのでどこか別の場所に行かなければならないという判断は簡単にできるが、それは話の一部にすぎない」と述べた。 「歴史を見てみると、スプレッドが長期間にわたってタイトな状態が続いた時期がいくつかあります。私たちは現在そのような体制にあります。」 一部の資産管理者にとって、バリュエーションの高さは警戒すべき理由であり、インフレが企業利益を圧迫するなど、現在リスクが存在している。しかし、この証券を購入している投資家は、過去20年間の基準からすると高そうに見える利回りに惹かれており、国債との比較にはあまり関心を持っていない。さらに圧縮する余地があると考える人もいる。 インベスコのシニアポートフォリオマネジャー、マット・ブリル氏は12月のブルームバーグ・インテリジェンスの信用見通しカンファレンスで、米国の高級社債のスプレッドは55ベーシスポイントに縮小する可能性があると述べた。金曜時点では８０ベーシスポイント（０．８０％ポイント）で示されていた。欧州とアジアもここ数十年で最低水準に近づいている。 ハンテル氏は、スプレッドの縮小を維持する傾向として、指数のデュレーションの短縮と品質の向上、返済に近づくにつれて割引債券の価格が上昇する傾向、市場の多様化などの要因を挙げた。 BB格付け債券を例に挙げると、投機性の高い債券よりも優良企業の負債との共通点が多い。世界のジャンク指数における過去最高シェアに近づいている。さらに、ジャンク品に格下げされるリスクが高いため、例年大きな不安材料となっていたハイグレードトラッカーに占めるBBB債の割合は2年以上減少している。 投資家はまた、キャリー（業界用語で社債保有者がレバレッジコストを差し引いたクーポン支払いで得るお金）にも注目している。 物語は続く ユニオン・バンケア・プリヴィーのポートフォリオマネジャー兼債券部門チーフストラテジスト、モハメド・カズミ氏は、高利回りで「二桁近いリターンを得るには、必ずしもスプレッドを多く必要とするわけではない」と述べた。 「それはほとんどキャリーストーリーです。たとえスプレッドが広がったとしても、オールイン利回りによるバッファーはあります。」 スプレッドの縮小は、金融危機以来、デフォルトに対する保護のコスト、または少なくとも市場のボラティリティをヘッジするためのコストが、現在の水準ほど低くなることはほとんどなかったことも意味します。ファンドマネジャーは過去にも同様の割安期を利用して保険を積み増してきたが、これまでのところクレジット・デフォルト・スワップのリスクプレミアムを引き上げるほどの買い圧力は見られていない。 確かに、スプレッドのあらゆる上昇により、クレジット市場における強い発行体と弱い発行体の間の差は縮まりました。債券購入者は余分なリスクをとるために報酬が減り、一方、脆弱なバランスシートを持つ企業は資金調達時に、より堅実な同業他社を大きく上回る金額を支払うことはない。 それでも、リスクプレミアムをひっくり返すには、勢いを大きく変える必要があるだろう。 「債券スプレッドはタイトだが、信用サイクルの転換を引き起こすにはファンダメンタルズの悪化とテクニカル力学の弱まりの組み合わせが必要になると考えているが、これは来年の基本シナリオではない」とマクロストラテジスト、ガープリート・ガレワル氏は述べた。ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの公開市場投資洞察部門の共同責任者。 2 週間の振り返り 債券販売が最も忙しい1月の一つになると予想されるこの時期に引受会社が備えるなか、1月2日、米国の投資適格プライマリー債市場で多数の優良企業が総額151億ドルを調達した。 1 月 3 日金曜日には、さらに 10 億ドルの売上が発生しました。 アポロ・グローバル・マネジメントとその他の金融界の大物企業は重要な訴訟で勝訴し、負債を抱えていたサータ・シモンズ・寝具社への融資取引を事実上覆した。サータは、ベッドメーカーが倒産した場合の返済ラインを前に進めることと引き換えに、少数の投資家に同社に2億ドルを提供することを許可していた。この決定により、他の「引き上げ」取引の発生が許可されるかどうかについて疑問が生じる可能性がある。 Container…

水曜日の大統領選挙でドナルド・トランプ氏が勝利を収めると、株価は急騰した。 株式市場が上昇するにつれ、債券市場は下落した。 株式 記録的な高値に轟いた 一部のエコノミストらは、トランプ大統領勝利のニュースを受けて、選挙サイクルの不確実性が終焉を迎え、おそらく国家経済に対する同氏の計画に対する信任投票を示唆していると一部のエコノミストは述べた。 同日、１０年米国債利回りは４．４７９％と４カ月ぶりの高水準に上昇した。債券利回りの上昇は債券市場の下落を意味し、利回りが上昇すると債券価格は下落します。 株式トレーダーらは喜ぶ一方、債券トレーダーらはトランプ大統領の財政計画に不安を表明した。 トランプ氏は税金を低く抑えるという公約を掲げて選挙運動を行った。彼も提案してくれました 抜本的な関税 輸入品について。 第47代アメリカ合衆国大統領に選出された後、パームビーチ郡コンベンションセンターで行われた選挙夜警パーティーでメラニア夫人と手を繋ぐドナルド・トランプ氏。 エコノミストらは、トランプ大統領の減税維持・延長計画は連邦財政赤字を拡大させるだろうと警告している。 1.8兆ドル。一方、関税はインフレを再燃させる可能性があり、連邦準備理事会はインフレの抑制に努めている。 債券投資家にとって、こうした懸念は利回りの上昇につながる。利回りは金利であり、投資家がお金を貸すことと引き換えに、この場合は連邦政府に受け取ることを期待する金額です。 現在の景気循環において、債券投資家は「支出削減計画に目を向けていない場合、米国国債を保有するリスクが高まると認識するかもしれない。それはありません」と US バンクのシニア ポートフォリオ マネージャー、ジョナサン リーは言いました。 10年米国債は債券市場のベンチマークとみなされている。これらの債券の利回りは「投資家がトランプ勝利を予想していたため、数週間前から上昇し始めた」とニューヨーク・タイムズ紙は報じた。 報告されました「そして水曜日には、10年国債の利回りが0.2パーセントポイントも上昇し、市場では大きな動きとなった。」 債券利回りが上昇したのは皮肉な瞬間だった。債券利回りは通常、他の金利と同じ方向に動きます。 しかし、連邦準備制度は 金利を引き下げる 木曜日には指標となるフェデラル・ファンド金利を４分の１ポイント引き下げた。この利下げは広く予想されており、いずれにしても短期債市場にとってはFRBの金利決定の方が重要だ。 長期債利回りが上昇しているのは、「多くの投資家がトランプ政権下の連邦政府が高水準の財政赤字を維持すると予想している」ためだ。 銀行レートに応じて、パーソナルファイナンスサイト。 2024年11月6日、フロリダ州ウェストパームビーチのパームビーチカウンティコンベンションセンターで、2024年米国大統領選挙の初期結果を受けて壇上に上がるドナルド・トランプ前大統領。 多くの予想家は、トランプ大統領と共和党主導の議会が、トランプ大統領の1期目に税率を全面的に引き下げて連邦赤字を補う2017年減税・雇用法を更新すると予想している。…

（ブルームバーグ） -- 投資家が今週初めに市場心理を冷やした借入コストの高騰を回避しようとしている中、米国株先物はウォール街寄り付きでの上昇を指摘した。 ブルームバーグで最も読まれた記事 S&P 500の契約は0.3%上昇し、基礎指標が7週間ぶりの週間下落幅を縮小する可能性があることを示唆した。米国債利回りは２日連続で低下し、１０年債金利は週間で約１０分の１ポイント上昇した。 トレーダーらの注目は、連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ範囲に関する新たな手掛かりを求めて、月例雇用統計を含む来週発表される米経済指標に集まっている。 11月5日の大統領投票が近づく中、一部のアナリストはドナルド・トランプ氏が勝利すれば株式市場が上昇すると予測する一方、インフレが再燃しFRBの緩和ペースが鈍化する可能性があると警告するアナリストもいる。 フェデレーテッド・エルメスの株式担当最高投資責任者スティーブン・オース氏はメモで、「市場は少なくとも共和党の圧勝、そしておそらく選挙・上院での圧勝を嗅ぎつけている」と述べた。 「もしこれが起こった場合、そしてその可能性が非常に高いと私たちは考えていますが、7月以来経験してきた穏やかな上昇が勢いを増すと予想します。トランプ氏が勝利すれば、オールドエコノミーの金融株、工業株、エネルギー株、小型株が有利になる可能性が高い。」 マイケル・ハートネット氏率いるバンク・オブ・アメリカのストラテジストらは、他の選挙前の取引についても強調した。投資家はインフレやポピュリズムに対するヘッジとして金を積み増し続けているが、債券の売却や人工知能株の購入といった他の人気テーマは持ちこたえている、と彼らは述べた。 BofAのハートネット氏、米大統領選挙前に金への賭けが上昇していると語る BofAのストラテジストらによると、貴金属価格は水曜日に過去最高値を記録し、金ファンドへの週間流入額としては2020年7月以来最大を記録した。今週、米１０年国債利回りは一時４．２％を突破し、７月以来の高水準となったほか、米半導体企業エヌビディアの株価は過去最高値を更新した。 一方、欧州のStoxx 600指数は、フランスのコニャックメーカーであるレミー・コアントローやメルセデス・ベンツ・グループAGなどの企業の決算が精彩を欠いたことを受け、金曜日に下落した。地域株指数は今週１％以上下落する見通しだ。 DWSアセット・マネジメントのシニア・ポートフォリオ・マネージャー兼サステナブル・エクイティ・ファンド欧州責任者のヴィディヤ・アナント氏は、「状況は不安定だ」と述べた。 「リスクオフの動きが少し見られる。特に選挙直前の現時点では誰も株式への動きに積極的ではない。」 物語は続く 企業ハイライト: レミー・コアントローは、消費者の支出削減が続く米国と中国での需要低迷を受け、年間売上高見通しを引き下げた。 第３・四半期利益がアナリスト予想を上回ったにもかかわらず、ＥＮＩは原油価格見通しの悪化を反映して年間利益見通しを下方修正した。 事情に直接詳しい関係者によると、韓国検察は空売り規則に違反した疑いでBNPパリバを起訴した。 エレクトロラックスは第3四半期の営業利益がアナリストの平均予想を下回ったと報告した。 ナットウエスト・グループは第３・四半期の利益が予想を上回ったことを受け、今年の見通しを引き上げた。 激しい競争と中国での需要低迷が高級車メーカーの利益に打撃を与えたことを受け、メルセデス・ベンツはコスト改善策を強化する計画だ。 テムズ・ウォーター・ユーティリティーズは金曜日、来年初めに特別行政に入るのを回避する時間を稼ぐため、債権者から最大30億ポンド（39億ドル）を調達する提案を発表した。 アジアでは、週末の総選挙を前に円が対ドルでレンジ内で推移し、日本の与党が2009年以来初めて下院で過半数を失う可能性がある。そのような結果は円と日本株を下落させるだろう。と戦略家らは言う。 中国人民銀行は１カ月前に資金調達コストを過去最高水準に引き下げた後、１年物の政策金利を据え置いており、当局が景気支援に向け金融刺激策のペースを慎重に調整していることを示唆している。 中国の刺激策はデフレリスクを抑制するには不十分、IMFが指摘 原油相場は２日間の下落から上昇を再開し、トレーダーらは中東の地政学的な展開と供給見通しに引き続き注目した。…

（ブルームバーグ）： 米連邦準備制度理事会（FRB）の積極的利下げ見通しが引き続き市場の重しとなる中、債券は下落幅を拡大し、株式はまちまちの取引となった。 ブルームバーグで最も読まれた記事 米国の先物相場はウォール街の寄り付きで小幅な下落を示し、欧州のStoxx 600ベンチマークは忙しい決算日の始まりでほとんど変化がなかった。米国では、火曜日に一部の米国主要企業の悲観的なニュースを受けて、トレーダーらはテスラ、ボーイング、コカ・コーラなどの予想外の決算に注目するだろう。 １０年米国債は今週初めに７月以来初めて４．２％を超えた後、下落し、利回りが２ベーシスポイント上昇した。日本の40年債利回りは16年ぶりの高水準に達した。 米国経済が引き続き堅調である兆候や大統領選挙後の財政赤字拡大への懸念を受けて、投資家が急速な政策緩和への賭けを手控える中、リスクオフのムードが広がっている。今週初めに講演したFRB当局者の大半は、より緩やかな利下げテンポを支持していることを示唆した。 バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハン最高経営責任者（ＣＥＯ）は金融政策議論に最も遅れて参加し、ＦＲＢの政策立案者には金利引き下げの規模を評価するよう求めた。 国際通貨基金は、各国を景気後退に陥らせることなくインフレを抑制した中央銀行を評価しながらも、来年の世界成長予測を引き下げ、戦争から保護貿易へのリスクが加速すると警告した。 中国の外れ値 アジアでは、日本が下落し、韓国が上昇する中、同地域の株式に連動する指数は横ばいでした。香港と中国本土の株価は異常値で、政府系シンクタンクのトップが市場安定化基金の創設を支援するために２兆元（２８１０億ドル）の特別国債を発行するよう当局に要請したことを受けて上昇した。 みずほ銀行のアジア経済・戦略部門責任者、ヴィシュヌ・バラサン氏は「アジアはほぼ劣勢に立たされている」と述べた。 「より緩やかな利下げを示唆するFRBの発言、米国の相対的な例外主義の維持を示唆するIMFの修正、そして中国にはフォロースルー強気派が存在しないことを背景に、米ドルが優勢となっている。」 米国の業界団体が全国的な原油在庫の増加を示唆し、バイデン政権が中東の停戦確保に向けた取り組みを再開したことを受けて原油が下落した。新記録を更新した後、金は安定した。 物語は続く 一方、オプショントレーダーらは、米大統領選で誰が勝っても、ビットコインは11月末までに8万ドルに達するとの見方を強めている。 企業ハイライト: 事情に詳しい関係者によると、億万長者のムケシュ・アンバニ氏が経営するジオ・ファイナンシャル・サービシズ社は、ドイツの会社が国内で既存の合弁事業２社を廃止しようとしている中、アリアンツSEとインドで保険提携を設立するための協議を行ったという。 東京地下鉄の株価は、2018年に携帯電話会社ソフトバンク株式会社が上場して以来、国内最大の新規株式公開で3,486億円（23億ドル）を調達した後、初公開時点で47％も上昇した。 華潤飲料控股は１４％上昇し、今年市内最大規模の新規株式公開（ＩＰＯ）への強い反応を示した。 今週の主なイベント: カナダの金利決定、水曜日 ユーロ圏消費者信頼感、水曜日 米国の中古住宅販売、水曜日 ボーイング、テスラ、ドイツ銀行の決算、水曜日 FRBのベージュブック、水曜日 米国の新築住宅販売、失業保険申請件数、S&Pグローバル製造業・サービス業PMI、木曜日 UPS、バークレイズの決算、木曜日 FRBのベス・ハンマック氏が木曜日に講演 米国の耐久財、ミシガン大学の消費者心理、金曜日…

米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に50ベーシスポイントの利下げを決定したことを投資家が消化したため、米国債利回りは木曜日に上昇した。東部標準時午前2時49分時点で、 10年国債 1ベーシスポイント以上上昇し3.7018%となった。 2年国債 利回りは1ベーシスポイント未満上昇し、3.6127%となった。利回りと価格は逆の関係にあります。1 ベーシス ポイントは 0.01% に相当します。連邦準備制度理事会は水曜日に 50ベーシスポイントの金利引き下げこれにより、フェデラルファンド金利は4.75～5％となる。利下げ幅は市場予想と一致しており、市場予想はここ数日で25ベーシスポイントの利下げから50ベーシスポイントの利下げへと変化していた。これは、FRBが2022年3月に利上げを開始して以来初の利下げであり、それ以降の金融政策アプローチの転換を示している。「委員会は、インフレが持続的に2％に向かって動いているという確信を深めており、雇用とインフレの目標を達成するリスクはほぼ均衡していると判断している」とFRBは述べた。 会議後の声明 言った。中央銀行の連邦公開市場委員会も「ドットプロット」を通じて、 さらに50ベーシスポイントの引き下げ 2024年末までに削減することを提案した。また、2025年末までにさらに1パーセントポイント、2026年には0.5ポイントの削減を示唆した。一方、イングランド銀行は最新の金利決定を発表する予定だ。 金利を据え置く 後 削減率 8月に4年以上ぶりに。米国では、投資家は8月の既存住宅販売データと最新の週間新規失業保険申請件数にも注目するだろう。 Source link