Adobe Firefly、タイラー・ル/BI バンク・オブ・アメリカは、株式リターンの主要な原動力である企業収益の伸びを覆す可能性のある3つのリスクを挙げた。 BofAは、潜在的な逆風の1つはトランプ大統領が提案している関税計画であると述べた。 同社は選挙後に急上昇した債券利回りにも注視している。 株式市場はこれまで、 ハイライディング ドナルド・トランプが大統領選挙に勝って以来。 その主な要因の1つは、トランプ大統領の法人税率引き下げと規制緩和計画の直接の副産物として、将来の力強い利益成長を投資家が織り込んでいることだ。 それでも バンク・オブ・アメリカの年末目標は、 S&P500 現在の水準をわずかに上回っているが、同社の株式戦略チームによる新たな調査では、利益の原動力となっている進行中の「1株あたり利益のアップサイクル」を狂わせる可能性のある3つの展開が明らかになった。 初め、 経済不況は収益の伸びを大幅に損なう可能性があり、 S&P EPS は 10% ～ 20% 減少します。 米国の景気後退はBofAの基本ケースではないものの、同銀行は、ドナルド・トランプ次期大統領の下では景気後退リスクが現実的な可能性であると指摘した。 それは次期政権がどの政策を優先するかによって決まる、とアナリストらは別のメモに書いている。トランプ大統領が最小限の財政緩和の中で大幅な移民制限と保護主義的な貿易政策を推進するシナリオでは、経済は景気後退に陥るだろう。 平均的な不況では、ピークからボトムまでの利益ドローダウンが 20% になるのが一般的です。このシナリオの下では、来年のEPSは195～220ドルに低下することになる。 確かに、BofAは、次期大統領が減税と規制緩和を支持して貿易と移民の制限を重視しなくなった場合、爆発的な成長の可能性があると見ている。この場合、2025年にはGDP成長率が3％を超える可能性もある。 第二に、トランプ大統領の通商計画が実行されれば、報復関税はEPSに10％の打撃を引き起こす可能性があります。 選挙期間中、次期大統領は米国へのすべての外国輸入品に10％の関税を課すことを公約した。これは中国製品には当てはまらず、代わりに60％の税率に直面することになる。…

ジャスプリート・カルラ著 ［ムンバイ ２６日 ロイター］ - 世界の投資家は、新興国市場のボラティリティを引き起こす可能性のある保護主義的な通商政策など、ドナルド・トランプ大統領の経済政策の波及から、インドの金融市場に比較的安全性を見出している可能性が高い。 トランプ氏が先週の選挙で決定的な勝利を収め、来月にはホワイトハウスへの復帰が目前に迫っていることから、投資家に大きな不確実性が生じている。 しかし、インドの力強い経済成長、中国と米国の消費者市場への限定的なエクスポージャー、株式に対する現地の旺盛な需要、通貨の安定確保に専念する中央銀行が、世界的な不安の中でこの国の魅力を高めるだろうと投資家やアナリストは言う。 アジア第3位の経済大国の株価は、インド企業の輸出収入への依存度が限定的であるため、国内での堅調な買いにも支えられる可能性が高い。 市場がトランプ大統領が「アメリカ第一」政策を再導入し、世界的な貿易戦争の懸念を高めるのではないかと懸念している中、これは重要な意味を持つ。 前大統領が中国からの輸入品すべてに60％以上の関税を課すと脅しており、世界第2位の経済大国への圧力がさらに高まる可能性があり、中国はリスクの最前線にある。 ソシエテ・ジェネラルのアナリストらによると、対中関税は輸出中心のアジア経済にマイナスの影響を与えると予想されており、インドは韓国や台湾よりも影響に対処する上で有利な立場にあると見ている。 ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのアジア（除く日本）株式チームで香港を拠点とするポートフォリオマネジャー、サット・ドゥフラ氏は、「主要な財政発表がなければ、中国はトランプ大統領の勝利による下押し圧力に直面する可能性が高い」と述べた。 一部の投資家は先月中国株を購入するためにインドから離れたが、インドは安全な避難先としての地位にあるため「予想よりも早くインドに戻る可能性がある」とドゥフラ氏は述べた。 外国人投資家が10月にインド株から過去最高となる112億ドルを引き出した一方で、国内機関投資家の株式購入額は同月に過去最高の約127億ドルに増加し、ベンチマーク指数の下落を限定した。 エーデルワイス・ミューチュアル・ファンドの社長兼株式担当最高投資責任者のトリディープ・バタチャリヤ氏は、国内投資家はインドが電子機器製造、化学、医薬品などの分野で米国企業のサプライチェーン多角化の恩恵を受けていると見ていると述べた。 インドの経済的運命も、2024年3月終了の直近会計年度のGDPが8.2％という堅実なペースに比べて鈍化した前回のトランプ大統領時代から変化している。 物語は続く 世界の投資家にとって潜在的な影響を与える可能性があるのは、インド株のバリュエーションの高騰だ。 インドの株式資産の約85％をカバーするMSCIインド指数の12カ月先平均株価収益率（PE）は22.8倍で、MSCIの新興市場株のPER（12.08倍）を大きく上回っている。 チューリヒに本拠を置くフォントーベル・アセット・マネジメントはインド株には慎重だが、同国の国債には強気で、ルピーはキャリートレード通貨として魅力的だと考えている。 フォントベルの債券ポートフォリオマネジャー、カール・フェルマセン氏は、インド国債は魅力的な多様化を象徴する一方、中銀の安定化を目指す為替政策により、ルピーは最もリスク調整後のキャリー取引の一つとなっていると述べた。 同国の国債は今年初めにJPモルガンの世界新興国債券インデックスに加わり、2025年にはさらに2つの世界債券インデックスに組み入れられる予定だ。 ルピーは「ありがたいことに他の新興国通貨と相関性がないと同時に、ドルに対して高いベータ値を示している。これがルピーをユニークな新興国資産にしている」とフェルマセン氏は語った。 米大統領選でトランプ大統領の復活が示唆され、ルピーは11月6日に過去最安値を記録したが、その0.2％下落は最大1.7％下落した地域諸国と比べると小幅だった。 (Jaspreet Kalra によるレポート、Bharath Rajeswaran による追加レポート、Shri…

（ブルームバーグ）： 中国の経済対策が期待外れであったことや週末に発表されたインフレ統計を受けて、アジア株は序盤の取引で苦戦する可能性がある。ドナルド・トランプ次期大統領が米国の激戦州7州を圧勝したことを受け、ビットコインは8万1000ドルを突破した。 ブルームバーグで最も読まれた記事 地方政府の隠れ債務処理を支援する中国の10兆元（1兆4000億ドル）計画が内需拡大のための新たな措置を盛り込む前に中止されたことを受け、オーストラリア株は下落し、東京と香港の先物は下落を示唆した。金曜日、トランプ大統領の成長促進政策を期待してS&P500指数が0.4％上昇し、今年最高の週を締めくくったことを受け、米国の契約相場は小幅上昇した。 米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ後のセンチメント改善と中国のさらなる景気刺激策への期待を背景に、先週同地域の株価が2.4％上昇したことを受け、アジアでは緩やかなスタートが予想される。投資家は現在、トランプ大統領が対中関税案を含む財政政策と保護主義的通商政策をどれだけ早く実行するかを評価する方向に移っている。 ＩＧマーケッツ（シドニー）のアナリスト、トニー・シカモア氏はメモで「市場の次の動きは、トランプ大統領が減税を優先するか関税引き上げを優先するかにかかっているが、それぞれの影響は大きく異なる」と述べた。 「この明確化にはまだ数カ月かかるかもしれないが、2016年当時、対中関税が逆風を引き起こす前にトランプ大統領の最初の行動が減税で株式市場が急騰したことを覚えておく価値はある」と述べた。 ビットコインは、次期大統領のデジタル資産支持と仮想通貨推進派の議員選出を追い風に、日曜日に8万ドルの最高値を記録した後、アジア時間前半で初めて8万1000ドルを突破した。 一方、地政学的緊張、国内産業との競争、国内経済見通しへの懸念を背景に海外直接投資が低迷し、対中感情は低迷している。 10月の消費者インフレ率はゼロ近くまで低下しており、政府の最新の景気刺激策が経済をデフレの支配から解放するには程遠いことを示唆している。 ペッパーストーン・グループの調査責任者、クリス・ウェストン氏は「多くの人は、トランプ・中国関税交渉が進展する間、中国は戦術的な火薬を発動し続けていると感じており、中国はより的を絞った方法で対応して、起こり得る経済的影響を食い止めることができるだろう」と述べた。メルボルンでメモに書いた。 「しかし短期的には、中国／香港株と人民元の下振れリスクを示唆している。」 物語は続く トランプ大統領の財政政策がインフレを刺激するのではないかとの懸念の中、ドルはアジア序盤の取引で主要通貨に対して小幅上昇し、先週の上昇幅を拡大した。金曜日、米国債のイールドカーブはフラット化したが、ブラックロック、JPモルガン・チェース、TCWグループなどの企業は、債券市場の下落はまだ終わっていない可能性が高いと警告している。現金財務省は月曜日が祝日のため休業となります。 ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は週末、好調な米国経済を背景に中銀がこれまでの予想よりも少ない利下げを行う可能性があると示唆した。ただカシュカリ氏は、トランプ大統領の政策の影響を判断するのは時期尚早だと強調した。 原油価格は、中国の景気刺激策への失望を背景に金曜日に2.7％下落した後、アジア序盤の取引では1バレル＝70ドル付近でほとんど変化がなかった。ゴールドは安定していました。 今週、トレーダーらはオーストラリアの雇用統計から中国の小売売上高や鉱工業生産、米国やユーロ圏のインフレ、英国や日本の成長率などのデータを分析する予定だ。多数の連邦準備理事会当局者が講演する予定で、選挙結果後の中央銀行の考えを示すのに役立つ可能性がある。 今週の主なイベント: 日本の経常収支、月曜日 デンマークCPI、月曜日 ノルウェーCPI、月曜日 国連気候変動会議、COP29が月曜日に始まる ドイツCPI、火曜日 英国の失業保険申請件数、失業率、火曜日 クリストファー・ウォーラー氏を含むFRB講演者、火曜日 日本のPPI、水曜日 ユーロ圏鉱工業生産、水曜日 米国CPI、水曜日 オーストラリアの失業率、木曜日 ユーロ圏のGDP、木曜日…