マイク・ドーランが語る米国と世界市場の今後の展望 米連邦準備制度理事会（FRB）による木曜日の「タカ派利下げ」は広く予想されていたが、市場では現在、少なくとも来年は4％の政策金利が下限となり、追加緩和は年半ば以降になるのではないかと懸念されている。 FRBが描いた状況により、数か月間にわたって株式市場から追い風としての金融緩和が取り除かれ、ドルは新興通貨、先進国通貨、仮想通貨のいずれにおいても同様に2年以上ぶりの高値に急騰した。 FRB政策当局者らは、来年のインフレ予測の中央値を0.3ポイント引き上げ2.5％としたものの、GDP成長率を10分の1引き上げ2.1％にとどめたほか、今後2年間の政策金利見通しも0.5ポイント引き上げて3.9％、3.4％とした。 ％ それぞれ。 また、長期的な視野も引き上げられ、長期中立金利の予測は2018年以来初めて3％まで引き上げられた。 ジェローム・パウエル議長は、FRBが広く予想されていた4.25～4.50％のレンジへの4分の1ポイント利下げを発表した後、「これは新たな段階であり、追加利下げには慎重になるだろう」と述べた。 市場はこれに反応し、先物相場は現在、早ければ6月までさらなる四半期ポイントの引き下げを完全に織り込んでいないが、年内にさらに引き下げがあるかどうかは疑問だ。 すでに悪化していた米国債市場は再び打撃を受け、10年債と30年債の利回りはそれぞれ4.5％と4.7％に上昇し、5月以来の高水準を記録した。 ２─１０年のイールドカーブは３カ月ぶりの高水準にスティープ化した。 不安をさらに悪化させたのが、債務上限の懸念が再び浮上したことだ。ドナルド・トランプ次期大統領は水曜日、週末以降も政府資金を維持するためのつなぎ法案を否決するよう議会共和党に圧力をかけ、政府機関閉鎖を回避しようとする超党派の取り組みを混乱させた。 一連の出来事により、歴史的に割高な株式市場にはクリスマスの歓声は残らなかったが、株式市場はすでに勢いが鈍化しており、投資家が2025年に向けてほぼ揺るぎない強気の姿勢を示していることに不安を強めている。現在、一部の人々は、選挙後の財政・経済シナリオだけでなく、前向きな見通しをほぼ示唆している。米国の「例外主義」というテーマはすでに価格に組み込まれている。 ベンチマークのS&P500指数と優良株ダウ・ジョーンズ指数は1日としては8月初旬以来最大の下落率を記録し、ナスダック指数は7月以来最大の下落幅を記録した。小型株のラッセル2000種は4.4％下落し、2022年6月以来の大幅な下落となった。 2024年現在までにまだ12％上昇しているにもかかわらず、ダウは10回連続の下落に見舞われ、これは1974年以来最長の1日の連続下落となった。 物語は続く そしてハイテク業界の不安定さに拍車をかけたのが、パソコンやスマートフォンなどの消費者向け製品の需要低迷が同社の事業に打撃を与えたため、アイダホ州に本拠を置くマイクロン・テクノロジーの株価が四半期売上高と利益の予想を下回ったことを受け、鐘の後に15％急落したことだ。 年末にかけて陰りが見え、VIX ボラティリティ指標は 11.75 ポイント上昇し、4 か月ぶりの高値となる 27.62 ポイントで取引を終えましたが、一夜にして再び 20 ポイント近くに落ち着きました。 株式先物も木曜日の損失の一部を取り戻そうとしている。 しかし、FRBは世界中で次々と年末に政策決定が行われる中で、主要な中央銀行に過ぎなかった。 日銀が政策金利を据え置き、借入コストがどれだけ早く上昇するかについてほとんど手がかりが得られなかったため、日本の円は高騰したドルに対して7月以来の安値に下落した。 ポンドはドルとユーロの両方に対して異例の上昇を見せ、イングランド銀行は木曜日後半に借入金利のラインを維持し、FRBと同様にタカ派的な方向に舵を切る可能性が高いと予想されている。…

マイク・ドーランが語る米国と世界市場の今後の展望 米国債利回りの上昇に助けられ、今週海外で相次ぐ利下げを前にドルはそのモジョを再発見しており、中国市場は中国政府の新たな政策方向性をためらいながら歓迎しているだけだ。 火曜日後半に米国債売却が本格的に再開され、水曜日の消費者物価インフレ報告が待たれる中、10年債利回りは再び4.2％を超えている。 これは、選挙後の高値から3週間で30ベーシスポイント以上急落し、債券のボラティリティ指標が2年以上ぶりの最低水準に達したことに続くものである。 利回りの足がかりも、特に今週中銀の追加緩和に直面している通貨に対して、ドルの上昇に寄与した。 カナダ銀行が水曜日に主要金利をさらに50bps引き下げるかどうかをトレーダーらが検討する中、米ドルは対カナダドルで2020年4月以来の最高値を記録した。特にドナルド・トランプ次期米大統領の関税脅しがカナダのセンチメントに打撃を与えているためだ。 しかし、欧州中央銀行とスイス国立銀行も今週再び利下げすると見込まれており、ユーロとスイスフランにも再び圧力がかかっている。 オーストラリア準備銀行が一晩でラインを維持したにもかかわらず、オーストラリアドルを下落させるのに十分なハト派のノイズがそこにはあった。 中国では、月曜の政治局による金融と財政の方向性の歴史的な転換に対する市場全体の反応はやや期待外れだった。これは、最新の一連の経済報告がさらなる刺激策がどれほど必要であるかを示していることも一因だ。 11月には中国の輸出が急激に減速し、輸入が予想外に減少した。トランプ大統領の差し迫ったホワイトハウス復帰が新たな貿易リスクをもたらす中、世界第2位の経済にとってもう一つの憂慮すべき兆候だ。 市場は最近、製造業の景況感が過去７カ月で最高となったことを示す調査で勇気づけられた一方、輸出受注が減少していると警告した。 そしてこれらすべては、この国が依然として広範なデフレと共存していることを示す今週の最新の物価データに続くものである。 月曜日の新たな政策方針の発表が遅くなり、香港株は２％以上上昇したが、今日はその約０．５％を取り戻した。本土指数は月曜日の報道発表までに終値を迎えたが、この日の上昇率は１％未満だった。 中国の10年国債利回りは1.9％を下回り過去最低を更新したが、オフショア人民元は安定した。 より広範には、懸念される中国の貿易統計が原油価格を押し下げ、基礎資源株が欧州指数の下落を主導した。 物語は続く 一方、韓国では政治的緊張が続いており、KOSPI株価ベンチマークが約2％反発したにもかかわらず、ウォンは再び下落した。 韓国の野党が多数を占める議会は火曜日、政府案から大幅に削減された2025年の政府予算案を可決し、先週の尹錫悦大統領の短期間の戒厳令の引き金となった。 キャリア官僚のサンジェイ・マルホトラ氏がインド準備銀行の次期総裁に任命されたことを受けて、トレーダーらは利下げへの賭けを強め、火曜日にはインドルピーが記録的な安値に下落し、国債利回りも低下した。 ブラジルでは、10月に自宅で転倒して脳内出血を起こし、サンパウロで一晩手術を受けたルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領の健康状態に不安があるかもしれない。医師らによると、手術は成功し、79歳のルーラさんは「元気」で集中治療室で経過観察を受けているという。 ウォール街に戻ると、CPIの徹夜祭と3年物財務省証券の売却に伴い、選挙後のセンチメントを垣間見ることができる最新のNFIB中小企業調査が行われる。 FRB先物は依然として来週の追加利下げの確率を約90％織り込んでおり、株式先物は月曜の新記録からの小幅な反動にもかかわらず、堅調に推移した。 S&P500指数の下落は、中国が月曜日、米国の半導体大手である同社に対する独占禁止法違反の疑いで調査を開始したと発表したことを受けて、エヌビディアが主導した。この調査は、中国のチップセクターに対する米政府の最近の規制に対する報復として広く見られている。 。 火曜日後半の米国市場に更なる方向性を与えるであろう主な動向は次のとおりです。 * 米国 11 月 NFIB…