後 2年 S&P 500 の年間上昇率が 20% を超える (^GSPC）、ウォール街のストラテジストは、2025年は株価にとってより慎重な年になると考えている。 月曜日、BMOキャピタル・マーケッツの首席投資ストラテジスト、ブライアン・ベルスキー氏は、2025年末のS&P500指数の目標値を6,700とした。日曜日、モルガン・スタンレーの最高投資責任者マイク・ウィルソン氏は、S&P500指数の12カ月目標を6,500とした。 ベルスキー氏の目標は金曜日の終値から約14％の上値を反映している。同ストラテジストはすでに2024年の年末目標を6,100としている。これにより、ベルスキーの2025年のリターン予想は9.8%となり、同指数の歴史的平均上昇率とほぼ一致する。ウィルソン氏の 12 か月目標は、今後 1 年間でベンチマーク指数が 11% 近く上昇することを意味します。 S&P500指数が20%を超える上昇率で2024年を終えれば、1998年から1999年のハイテクバブル以来、ベンチマーク指数が20%以上の上昇を連続して記録するのは初めてとなる。 どのように切り取っても、これらの見通しによれば、過去 2 年間 S&P 500 が享受してきた莫大な利益は 2025 年に終焉を迎えることになります。 ベルスキー氏は「市場が少し一息つく時期が来たのは明らかだ」と書いた。 「強気相場は時折ペースを落とす可能性があり、そうするし、そうすべきであり、その消化期間は結果的に基礎となる長期的な強気派の健全性を強調するだけである。したがって、我々は2025年はおそらくそうなると信じている」 [be] これは、セクター、規模、スタイル全体でよりバランスのとれたパフォーマンスを備えた、より正規化された返品環境によって定義されます。」 ベルスキー氏は、強気相場の歴史的なパターンでは、3年目のリターンは最初の2年間の利益を下回り、指数の典型的な平均リターンも下回ると指摘している。…

ゲッティイメージズ;ジェニー・チャン・ロドリゲス/BIモルガン・スタンレーによると、金融株のポジショニングは他のセクターに比べて軽いという。同グループは経済力へのエクスポージャーを理由に、過小評価されているとみている。投資家は好調なデータにもかかわらず、ディフェンシブ銘柄や優良株にこだわっている。モルガン・スタンレーは、投資家は経済の強さを生かしていない守りの取引に固執していると述べ、投資が不足しているセクターにチャンスがあることを強調した。同社はつい先週、景気循環株をディフェンシブ株に比べて「オーバーウエート」に格上げしたばかりだが、金融グループが特に魅力的だと述べた。モルガン・スタンレーによると、金融セクターへの純エクスポージャーは、2010年に遡る過去のデータシリーズの下位15パーセンタイルに位置する。また、以下のグラフが示すように、金融セクターはどのセクターの中でも最も保有額が少ない。モルガン・スタンレーしかし、同行の最高投資責任者兼首席米国株式ストラテジストのマイク・ウィルソン氏は、金融株を押し上げる逆風が重なる可能性があるとみている。「私たちの見解では、これは、 [the financial] 資本市場活動の回復、2025年の融資成長環境の改善、バーゼルエンドゲーム再提案後の自社株買いの加速、魅力的な相対バリュエーションなどを考慮して、先週オーバーウエートに格上げしたセクターだ」と同氏は書いた。銀行株も、大型株ディーラーが経営環境に警戒感を示したことを受けて、先月リスクを解消して以来、より魅力的なバリュエーションとなっている。モルガン・スタンレーは、この低迷により投資家の決算シーズンの期待が低下し、大手金融機関が予想を上回りやすくなったと指摘した。JPモルガン そして ウェルズ・ファーゴ 先週予想を上回る収益報告を発表して以来、株価は急上昇しており、金曜日の始値からは3.8%、8.8%上昇している。それにもかかわらず、金融に対する市場の欲求は実現していないことがウィルソン氏は発見した。これは銀行株に限ったことではなく、投資家は他の景気循環セクターには見向きもせず、ディフェンシブ銘柄や優良銘柄へのエクスポージャーを集中させている。公益事業、ヘルスケア、不動産は守りの役割を果たしており、純エクスポージャーが高い4つのセクターに含まれます。ウィルソン氏は、これは投資家が依然として低成長シナリオを見据えていることを示しているが、最近のマクロ経済動向を考慮するとその可能性は低いと主張した。モルガン・スタンレーは先月末、景気循環銘柄とディフェンシブ銘柄の判断で中立に移行したが、先週、景気循環銘柄をオーバーウエートに格上げした。 9月の雇用統計はウォール街予想を大幅に上回った。ウィルソン氏は「FRBの50bp利下げを受けて、いくつかの重要なマクロ指標（すなわち雇用統計やISMサービス指数）が予想を上回ったため、景気循環指数は相対的に強さを示し始めている」と述べた。物語は続く同時に、金利市場の利回りは上昇傾向にあり、成長懸念が後退していることを示している。同ノートでは、鉱工業株、金融株、エネルギー株などの景気循環株は利回りが上昇すると上昇する一方、ディフェンシブ株は金利上昇と負の相関があると述べた。元の記事を読む ビジネスインサイダー Source link