2008年に数十億を儲けたトレーダーが市場の変動に賭けて復帰

(ブルームバーグ) -- 世界金融危機中に会社が数十億ドルを稼いだ元ヘッジファンドマネジャーは、市場の安定に対する脅威が2008年以来見られないレベルにあると見ており、再びボラティリティに襲い掛かる用意ができている。 ブルームバーグで最も読まれた記事 スティーブ・ディグル氏のファミリーオフィスであるヴァルペス・インベストメント・マネジメントは、早ければ第1四半期にも投資家から最大2億5000万ドルを募っていると、英国オックスフォードを拠点とする同投資家は電話インタビューで語った。 2007年から2008年にかけて30億ドルの利益を上げたディグルは、市場暴落時に多額の利益を生み出し、平穏な時期には株価の上昇と下落に賭けて利益を得るように設計されたヘッジファンドと管理口座のために資金を集めている。 新しい基金を設立するというアイデアは、同社が人工知能を使用して大量の公開情報を読み取るモデルを開発した後に生まれました。ディグル氏によると、これは、高レバレッジ、資産と負債の不一致、さらには完全な詐欺などの危険な行為により、爆発の可能性が高いアジア太平洋地域の企業を特定するのに役立ったという。株式ポートフォリオには、強気の賭けとして個別の株式やインデックスも含まれます。 ディグル氏は、2011年3月に前身のアートラディス・ファンド・マネジメント社を閉鎖して以来、ボラティリティ取引に最も力を入れている。当時シンガポールに本拠を置いていたこのヘッジファンド会社は、市場の暴落や銀行問題への賭けから得た利益に支えられ、2008年には資産が50億ドル近くまで膨れ上がったが、後に前例のない中央銀行の介入によってもたらされた市場の反転の犠牲となった。 ディグル氏は「現在、断層の数はさらに多く、何か問題が起きる可能性はかなり高くなっているが、リスク価格は低下している」と述べ、10年以上にわたる金融緩和政策下の状況との比較を示した。 「つまり、私たちは 2005 年から 2007 年にかけての状況と似たような状況にあるのです。」 潜在的な引火点としては、米国株のバリュエーションの高騰、国内の主要オフィス市場の供給過多、連邦債務の上昇、信用スプレッドの逼迫などが挙げられる。ディグル氏は、2008年以降に業界に参入した新たな「強気市場世代」のトレーダーたちが、米国のテクノロジー株と仮想通貨の少数グループを目もくらむような高みに押し上げていると述べた。一方で、敗走から身を守るための器具を購入する方が安価だと同氏は付け加えた。 他の箇所では、地政学的な緊張の高まりや中国のシャドーバンキングの苦境にも言及した。ヴァルペス氏は新ファンドのマーケティング文書の中で、個人投資家、パッシブ投資ファンド、高頻度トレーダーの力の増大により、2020年3月や2024年8月と同様に暴落がさらに悪化する可能性が高いと述べた。 物語は続く リーマン・ブラザーズ・ホールディングスのさまざまなチームの元責任者だったディグル氏は、2001年にリチャード・マジデス氏とアートラディス社を共同設立した。金融危機に先立って、彼の会社は賭け金として銀行から購入した店頭オプションやバリアンス・スワップを利用していた。証券変動の急増について。 また、アートラディスは、テールリスクデリバティブを販売した銀行に対して、一時、想定元本80億ドルを超えるクレジット・デフォルト・スワップを蓄積した。これは、市場が暴落した場合に銀行が義務を履行できなくなることに対するヘッジとして、また貸し手のリスク管理が不十分であることへの賭けとして利用された。 ディグル氏によると、リーマン・ブラザーズのCDSは、2008年9月にアルトラディス銀行が破産申請した後にアルトラディスが支払った価格の367倍で和解したが、UBSグループAGの同じ金融商品は約20倍のリターンを生み出したという。 純粋にボラティリティの上昇に賭けているヘッジファンドは、市場が穏やかな時期に損失を被る傾向があります。アルトラディスの閉鎖以来、ディグル氏のファミリーオフィスはニュージーランドのアボカド果樹園、ドイツの不動産、英国のバイオテクノロジー企業、そしてロシアのウクライナ侵攻後のヨーロッパの再軍備から恩恵を受ける可能性のある株式に投資してきた。 ヴァルペスは長年にわたりボラティリティ取引に時折取り組んできたが、これまではそのような損失を相殺できる取引機会がなかったことも一因で、本格的な取り組みはしていなかった、とディグル氏は述べた。 Artradis が初期にテールリスクベットの損失を補助するために使用していた資本構成の裁定取引は、収益性が低下しました。 60歳になったディグル氏は、日常の取引には戻らず、ボラティリティ部分の全体的なリスク管理についてアドバイスすることを選択する。シティグループなどの企業で働いていたシンガポール在住のロバート・エバンス氏が同ファンドの主要ポートフォリオマネジャーとなる。 ディグル氏は「2025年に市場が間違いなく暴落するなどと言おうとするのは愚かな行為だ。なぜならそれは人間の行動だからだ」と述べた。それでも、「誰もが自分のヘッジについてもう一度考え始める必要がある。」 ブルームバーグ ビジネスウィークで最も読まれた記事 ©2025 ブルームバーグ…

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ヘッジファンドがMicroStrategyウォール街で最も注目の取引を実現

(ブルームバーグ) -- マイケル・セイラー氏は、ビットコインに対する数十億ドルの横行する欲求を満たすために、今年のマイクロストラテジー社の500%以上の上昇に釘付けになった個人投資家の需要を開拓した。彼はまた、株式がどこで取引されるかをあまり気にしないヘッジファンドからも恩恵を受けている。 ブルームバーグで最も読まれた記事 Calamos Advisors LLCの共同最高投資責任者であるEli Pars氏は、拡大を続ける仮想通貨資産の購入資金としてMicroStrategyが今年販売した60億ドル以上の転換社債の買い手の一人となっている。他の多くのマネージャーと同様に、パルス氏は原資産の急激なボラティリティを利用した市場中立の裁定取引でノートを使用しています。 「転換社債は発行会社が自社株のボラティリティを収益化する手段であり、MicroStrategyはその極端な例だ」とパルス氏は語った。同社はロング戦略と裁定取引戦略の両方で1億3000万ドル以上のMicroStrategy社債を保有している。 共同創設者のセイラー氏は、この小さなエンタープライズソフトウェアメーカーが生き残るためには別の道に進む必要があると判断し、過去4年間で現在約400億ドル相当のビットコインを蓄積した。同氏は10月、株式と債券を均等に組み合わせて今後3年間で420億ドルを調達する計画を発表し、戦略転換を加速させた。 10月31日以降だけでも、マイクロストラテジーはビットコインを約135億ドル購入し、同社の今年5回目の社債発行となる30億ドルの無金利転換社債を発行した。 コンバーチブル・アービトラージ これらの低金利の長期債は現在70億ドル以上発行されており、株価が一定の水準を超えて上昇すれば株式と交換できる。ヘッジファンドは、AQRキャピタル・マネジメントやマン・グループなどがすでに他所で実施しているコンバーティブル・アービトラージ戦術の独自バージョンを展開するためにこれらを買収している。これは今年ウォール街で最も注目を集めた戦略の一つだ。 戦術の趣向はさまざまですが、転換社裁定トレーダーは通常、ヘッジを使用して債券の交換機能を分離し、その価値が株式のボラティリティに連動する株式オプションとして扱います。株価が変動すればするほど、取引の収益性は高まります。そして、MicroStrategy は混乱とまでは言えませんが、何もありませんでした。今年、MicroStrategy は両方向への 1 日の平均変動率が 5.2% であるのに対し、S&P 500 指数の変動率は 0.6% でした。 水曜日のニューヨーク市場では、ビットコインが過去最高値のほぼ10万ドルに近づき、株価は8.7%上昇した。 物語は続く セイラー氏は、投資家やアナリストとの10月の決算電話会議で資本調達計画を説明する際、ボラティリティをセールスポイントとして宣伝し、同社の株価はS&P500のどのメンバーよりもボラティリティが高いと指摘した。ビットコインの価格は今年2倍以上に上昇した。さらに、MicroStrategy は保有するビットコインの価値に対して 200% 以上のプレミアムで取引されており、この水準もボラティリティを高める可能性があります。…

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ウォール街は選挙が近づくにつれ人員を増強、取引の不安定化を予想

ローラ・マシューズ、スザンヌ・マギー著 ニューヨーク(ロイター) - 銀行、証券会社、投資運用会社、取引所は、投票日およびその前後の大量の取引量に対応するため、結果発表に伴い市場が不安定になることが予想されるため、人員を増員している。 政治的出来事は激しい混乱を引き起こす可能性があり、市場参加者がすぐに賭けを手放すことを余儀なくされ、市場、流動性、その他のリスクが上昇し、取引システムや市場インフラに圧力をかける可能性があります。 11月5日の投票を前に多くの世論調査で民主党のカマラ・ハリス副大統領と共和党のドナルド・トランプ前大統領が接戦となっており、当面の勝者が明らかでないという見通しが投資家やトレーダーの間で懸念を高めている。 2020年の敗北を覆そうとするトランプ大統領の取り組みを受けて、選挙が争われるリスクもある。トランプ大統領は、もし敗北した場合、今回の選挙結果を受け入れない可能性があると示唆している。 ハリス氏とトランプ氏は政策に関して著しく異なる見解を持っており、経済、外交関係、市場、世界貿易に大きな影響を与える可能性があるため、今回の選挙は極めて重要とみられている。 火曜日に発表されたロイター/イプソス世論調査では、ハリス氏が誤差の範囲内で46%対43%の差でトランプ氏をリードしており、勝者を決める決定的な鍵を握るのはわずか7つの激戦州だろう。 ノーザン・トラストのキャピタル・マーケッツ顧客ソリューション地域責任者、グラント・ジョンジー氏は「少なくとも1週間は大統領が誰なのか分からない不確実性が続く市場の観点から準備を進めている」と述べた。 「これは、より多くの取引量とボラティリティに対処するのに十分な報道を確保し、それに応じて休暇スケジュールを管理し、選挙ニュースの展開に伴う日中の浮き沈みに備えることを意味します」と同氏は述べた。 市場参加者は、ボラティリティの急上昇に不意を突かれないよう努めている。最近の驚きには、2016年に英国が欧州連合(EU)離脱を国民投票で決めたときや、同年後半にトランプ氏がヒラリー・クリントン氏を破ったときなどが含まれる。 人員配置、システムテスト 状況に詳しい同銀行関係者によると、来たる大統領選挙を前に、米国の大手銀行は顧客からの需要増加に対応するため、グローバル・オーバーナイトチームをニューヨークにフルトレーディングデスクで補っているという。 この銀行はまた、大統領の決定が遅れた場合には、必要に応じて人員需要を調整する予定だ。 これとは別に、大手小売証券会社は投資家の質問に24時間対応できるスタッフを常駐させ、予期せぬ事態の兆候がないかレディットなどのソーシャルメディアサイトを監視していると、両社の計画に詳しい関係者は語った。 物語は続く 同社の計画について匿名を希望した同関係者は、ボラティリティや取引高の突然の増加に確実に対応できるようシステムの見直しに着手したと述べた。 取引所運営会社シーボー・グローバル・マーケッツのクリス・アイザックソン最高執行責任者(COO)は、パンデミックや2020年の米大統領選、そして最近では円キャリートレードの影響など、過去のボラティリティーの出来事が同社のシステムを試してきたと述べた。 「私たちは、これまでに経験した最大のピークの少なくとも2倍に対処できるように市場を構築しています。そのため、選挙に向けた当社の回復力とビジネス継続性については非常に良いと感じています」と同氏は述べた。 それでも、24時間年中無休のスタッフとともに、「ここの重要な時間帯に監視するスタッフを強化するつもりです」と彼は言いました。 S&P500指数のオプションに基づいて株式市場のボラティリティの予想を追跡するCBOEのボラティリティ指数は、投資家が候補者の政策提案が市場に与える影響を検討するため、通常、選挙年の7月から11月の間に約25%上昇することがBofAのデータで示された。 しかし、11月5日の投票も含まれる10月のVIX先物における「選挙の隆起」は例年よりも小さかった。 ニューヨーク証券取引所とナスダックはコメントを控えた。 しかし、市場の多くの企業はリスクを冒していません。 米国の大手証券ディーラーは新入社員の研修スケジュールを調整し、従業員が携帯電話から離れるような活動や会議を制限していると同社関係者は述べた。 シカゴのメシロウ・カレンシー・マネジメントの最高経営責任者であるジョー・ホフマン氏にとって、リレーションシップ・バンキングへのアクセスは非常に重要になるだろう。なぜなら、リレーションシップ・バンキングは流動性が枯渇する可能性がある「ストレスの時期には非常に重要」になる可能性があるからである。 ブルー・オーシャン・テクノロジーズLLCのブライアン・ハインドマン最高経営責任者(CEO)は、自動取引システムがロビンフッドやその他数十の証券会社顧客の夜間取引を支えているが、取引とボラティリティの増大には備えているが、どの資産に投資するかは予測できないと述べた。 「おそらく、技術的な問題に対処して解決するために通常の夜間のセッションよりも多くの現場で作業を行うことになるでしょう。また、管理スタッフやサポート スタッフも増えるでしょう」とハインドマン氏は述べています。…

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