（ブルームバーグ） -- トレーダーらがドナルド・トランプ氏の復帰と連邦準備理事会（FRB）の利下げ鈍化の可能性を警戒する中、２カ月に及ぶ低迷で今年の米国債市場の上昇分はほぼ帳消しとなった。 ブルームバーグで最も読まれた記事 ブルームバーグ指数による米国債の収益率は、2024年の国債前払い率が、FRBが2020年以来初めて借入コストを引き下げる前日である9月17日の4.6％のピークから約0.7％に縮小した。 これは、米国経済の回復力の兆しと、関税引き上げや減税といったトランプ氏の選挙公約を踏まえるとトランプ氏の選挙勝利でインフレが加速するとの期待によって打撃を受けている世界最大の債券市場での失望的な損失続出を示すものだ。 コロンビア・スレッドニードルのニューヨーク拠点ストラテジスト、エド・アル・フサイニー氏は「米国債市場は北極星を見つけるのに苦戦している」と述べた。 「可動部分が多すぎる。」 投資家はFRBの緩和が棚ぼた効果をもたらすと予想していた。その代わり、10年債利回りは9月18日以降、ほぼ4分の3ポイント上昇しており、利下げサイクルの最初の2カ月としては1989年以来の最大の上昇となった。 買い手が現れる 金曜には10年債利回りが5月以来初めて4.5％に上昇し、一部の投資家が2024年の年間リターンがプラスになるとの期待を持ち続けていることが示され、買い手が介入した。 FRBがどこまで利下げできるかについて疑問が高まる中、市場の下落が終わったと結論付けることに消極的な人もいるかもしれない。 FRBのジェローム・パウエル議長が先週、FRBは利下げを「急いでいない」と発言したことを受け、来月の決定はコイントスに近いものとみられている。 これらすべてにより、FRBが推奨する月末のインフレ指標から始まる次の重要なデータが発表されるまで、市場は潜在的に行き詰まりの状態に陥る可能性がある。これは当局の12月の行動を決定する可能性のある一連の報告書の最初のものである。 堅調な小売売上高報告を受けて、10年債利回りは先週金曜日に最高値を記録した。ブルームバーグのエコノミック・サプライズ指数は２月以来の高水準に上昇し、経済指標が予想を上回っていることを示唆した。 トレーダーらは現在、今後１２カ月間で合計約４分の３ポイントの利下げを織り込んでおり、これは９月に反映された同期間の緩和の約半分に相当する。 過去数カ月間の下落を受けて、10年物ベンチマーク債は「割安に見える」が、そのバリュエーションはまだ購入機会を提示するほど説得力がないと、ジェイ・バリー率いるJPモルガン・チェースのストラテジストらは先週のメモで述べた。 。彼らは「最近の動きを弱めるのに辛抱強く臨むことを望んでいる」。 物語は続く 債券投資家にとって、これは誤った期待に満ちた年にまたしても挫折となる。米国債市場は4月下旬から9月中旬までに8％を超えるリターンを記録し、2024年の堅調なパフォーマンスに対する短期的なビジョンを引き起こした。 投資家は現金に相当する財務省短期証券に資金を隠しておき、2024年までに約4.6％のリターンを確保したほうがよかったはずだ。米国国債は4年連続でキャッシュリターンを下回りつつあり、これは2024年以来最長となる。 1991 年から始まるブルームバーグのデータ。 ＲＢＣブルーベイ・アセット・マネジメントの最高投資責任者マーク・ダウディング氏にとって、長期債券の下落はまだ終わっていない。同氏は、トランプ政権が減税を通じて財政赤字を拡大する可能性があると予想しており、30年債利回りが2023年11月に最後に記録された水準である5％に向けて上昇すると予想している。現在の債券利回りは約4.6％となっている。 同氏は「財政面と国債発行によるリスクは、投資家がより大きなリスクプレミアムを要求することを意味する」と述べた。 何を見るべきか 経済データ: 11月18日：ニューヨーク連銀サービス事業活動。 NAHB住宅市場指数。 TIC…

ドナルド・トランプ前大統領は、ホワイトハウスへの復帰がほぼ必然であることに浸っていた。チップ・ソモデヴィラ/ゲッティイメージズ ウォートン社のジェレミー・シーゲル氏は、トランプ大統領は投資家をなだめるために経済政策を軟化させる可能性があると述べた。 それはトランプが史上「最も株式市場寄りの大統領」だからだとシーゲル氏はCNBCに語った。 債券市場の投資家はトランプ氏の提案の一部をめぐって激怒しているとシーゲル氏は付け加えた。 ドナルド・トランプ氏は、掃討作戦の一部を実行することを躊躇するかもしれない 経済的議題 ウォートン大学のジェレミー・シーゲル教授は月曜日、株式や債券投資家の支持を失うことを避けるためだと語った。 。 CNBCとのインタビューでシーゲル氏は、トランプ氏が提案する経済政策の一部を犠牲にしてでも、次期任期にわたって強力な市場寄りの姿勢を取るだろうと信じていると述べた。同トップエコノミストは、トランプ大統領が、荒れ狂う強気市場を混乱させたくない理由として、過去の成功の尺度として株式市場を挙げたがっていると指摘した。 シーゲル氏は「トランプ大統領は我が国の歴史の中で最も株式市場寄りの大統領だ」と付け加えた。 「彼が株式市場に悪影響を与える政策を実行する可能性は非常に低いように思えます。」 経済学者らは、トランプ大統領が提案した政策の一部に対する反応が、経済情勢をさらに悪化させると考えている。 連邦赤字 そして インフレをさらに高める、先週の債券市場ではすでに見られました。選挙後、米10年国債利回りは4.4％を超えて急上昇し、7月以来の高水準となった。 その後利回りは低下し安定しているが、これは債券投資家が政府債務を増やしたり、インフレを煽ったりする政策に抗議する用意があることの表れだとシーゲル氏は述べた。 それは投資家が インフレ高進の可能性を懸念している、そして連邦準備制度による利上げを期待しています。 「水曜日に彼が勝った後、利回りが上昇したときに何が起こったかというと、船首を越えてこう言ったのだと思った。『おい、ほら、何をするか気をつけろ。我々はそこにいる、そして全員が』 減税 シーゲル氏は「約束した通り、われわれは非常に懐疑的だ」と述べ、「債券市場と株式市場の両方が、トランプ大統領の多くの計画にとって非常に大きな制約となるだろう」と語った。 共和党主導の議会を背景に、2017年の減税策を延長するというトランプ大統領の提案は「スラムダンク」のように見えるとシーゲル氏は指摘したが、トランプ大統領の他の政策に対する挑戦が予想されると述べた。 提案された減税。シーゲル氏は、トランプ大統領が提案した利下げ案をすべて実行した場合、利回りは最終的に5％を超えて上昇する可能性があると予測した。 同氏は「したがって、長期金利の上昇傾向は今後も続くだろう」と付け加えた。 シーゲル氏は、元大統領もそうなる可能性は低いと付け加えた。 連邦準備制度からコントロールを奪い取る。トランプ大統領は次のような計画を立てていると報じられていたが、 より大きな影響力を及ぼす 中央銀行の政策決定をめぐっては、この動きはおそらく市場で不人気となるだろう。 物語は続く 同氏は「同氏はもう少し協議を望んでいるかもしれないが、市場はFRBの独立性を好んでいる。同氏がFRBの独立性に何らかの重大な手を加えれば、それは債券市場や株式市場にとって良いことではない」と述べた。追加した。…