カレン・ブレッテル著 ［ニューヨーク（ロイター）］ - 米長期国債利回りが数カ月ぶりの高水準に上昇し、短期国債利回りの上昇を上回っているが、その差の一部は、次期トランプ政権が現在の依存重視を変える必要があるとの期待を反映している。トレーダーらによると、短期債務についてはさらに詳しくなるとのこと。 ジョー・バイデン大統領のジャネット・イエレン財務長官は、短期金融市場の投資家から強い需要があった財務省短期証券（1年以内に満期を迎える国債）の販売を増やした。 しかし、そのために法案の一部が債務残高全体の推奨水準を超えており、このプロセスにはドナルド・トランプ次期大統領が財務長官に指名したスコット・ベッセント氏が対処する必要がありそうだ。 金利部門責任者のダン・マルホランド氏は「市場は財政状況や財政赤字、そしてイエレン政策の緩和に伴う長期金利の長期金利の大幅増発の可能性を考慮して、長期金利の長期プレミアムにさらにタームプレミアムを積み上げている」と述べた。 – Crews & Associates での取引および販売。 10年債利回りは9月頃まで2年債利回りを下回っていたが、6月以降はより速いペースで上昇している。水曜日には１０年債利回りが４．７３％と４月以来の高水準に達した一方、２年債利回りは４．２７％で比較的安定している。 トレーダーらは、短期債の豊富な供給が米国債の逆イールドカーブを２０２２年７月ごろから９月ごろまで通常よりも長く維持する要因だったと指摘しているが、現在はイールドカーブが逆転しつつある。 カーバチュア・セキュリティーズの債券トレーディング部門責任者、トム・ディ・ガロマ氏は「そのせいで逆イールドが続いたが、今はそれがやり方ではないという感覚があるのではないか」と述べた。 予想される長期債の増加だけが利回り上昇要因ではない。トランプ大統領の政策は成長と潜在的なインフレを押し上げると予想されており、どちらも金利上昇につながるだろう。 財務省は、借入ニーズの大きな変動に直面したときに増減できる一種のショックアブソーバーとして短期債の売却をよく利用している。しかし、長期的には、市場状況が変化した場合に借り換えリスクが増大するため、短期債務に依存しすぎるのは賢明ではないと市場関係者は指摘する。 政府が支出を賄い、財政赤字を埋めるために借金への依存を強めているため、財務省債務残高は2019年末の23兆ドルから36兆ドルに急増しており、アナリストは予見可能な将来にわたって財政赤字がさらに悪化すると予想している。 現在、財務省短期証券は債務の22％を占めており、財務省借入諮問委員会が推奨する15〜20％を上回っている。 物語は続く 政府が新型コロナウイルス関連の事業閉鎖に関連する支出を増やしたため、2020年にはその割合が25％に達した。その後、2022 年には約 15% に戻りましたが、それ以降は債券発行全体に占める割合が大きくなっています。 財務省が長期国債入札を直ちに増額するとは予想されていないが、市場参加者は起こり得る事態を織り込み始めており、米政府の四半期ごとの返済発表に、いつ開始される可能性があるかのシグナルを注視するだろう。 「トランプ財務長官は入札規模を突然変更して市場に混乱を引き起こすつもりはないが、4月下旬か5月上旬にはクーポン入札規模の拡大に関する発表が見られる可能性がある」とマクロ経済学者のウィル・コンパーノール氏は述べた。 FHNフィナンシャルのストラテジスト。同氏は、夏には長期債務の増加が始まる可能性があると付け加えた。 （カレン・ブレッテルによるレポート、オールデン・ベントレーとマーク・ハインリッヒによる編集） Source link

別の日には、ドナルド・トランプ次期大統領が米国の貿易相手国に広範な関税を課す創造的な解決策を模索することを示唆する別の報道があった。 CNNのケイラ・タウシェ氏が水曜早朝に報じた。 トランプ大統領は「同盟国と敵対国に対する広範な普遍関税の法的正当化を図るため、国家経済非常事態を宣言することを検討している」と述べた。 この報道を受けて、株式先物相場は上げ幅を縮小し、マイナス圏で取引された。 市場が開く約１時間前、先物相場はほとんど変化しなかった。 水曜日の市場の反応は、トランプ大統領が関税提案の範囲を狭める可能性があると示唆したワシントン・ポスト紙の報道で投資家が月曜日に見た反応とは逆である。市場がこの話を歓迎した後、 次期大統領はそれを否定した。 しかし、トランプ大統領の関税騒動で主要株価指数に見られる一進一退は、現在投資家にとって最も重要な要素である連邦準備理事会（FRB）に次ぐ二の次であり続けている。 火曜日の 売却は最新の好例だ。 ISM 内のインフレ データ 最新の製造業PMIレポート、と組み合わせる 求人データ 11月の労働需要の高まりを示したことから、市場はフェディン2025からさらに0.25％の利下げを織り込んでいる。 一方、ナスダックはエヌビディアのような有力企業によってほぼ2％下落した（NVDA）セッション序盤に史上最高値に達した後、6％下落した。 トランプ大統領の就任式が近づくにつれ、投資家やニュース好きは、最近のニュースの流れの中で、2017年の大統領就任式に向けての多くの反響を見ることになるだろう。水域の名前変更、グリーンランド併合など、すべてがテーブルの上にある。 市場はトランプ大統領のあらゆる提案によってもたらされる最大のリスクに飛びつくわけではないので、それが重要ではないという意味ではない。 しかし、FRBは年に数回会合を開き金融政策について投票を行っており、長期的には金利が株価を左右する最も重要な要因となっている。 Source link