ジャスプリート・カルラ著 ［ムンバイ ２６日 ロイター］ - 世界の投資家は、新興国市場のボラティリティを引き起こす可能性のある保護主義的な通商政策など、ドナルド・トランプ大統領の経済政策の波及から、インドの金融市場に比較的安全性を見出している可能性が高い。 トランプ氏が先週の選挙で決定的な勝利を収め、来月にはホワイトハウスへの復帰が目前に迫っていることから、投資家に大きな不確実性が生じている。 しかし、インドの力強い経済成長、中国と米国の消費者市場への限定的なエクスポージャー、株式に対する現地の旺盛な需要、通貨の安定確保に専念する中央銀行が、世界的な不安の中でこの国の魅力を高めるだろうと投資家やアナリストは言う。 アジア第3位の経済大国の株価は、インド企業の輸出収入への依存度が限定的であるため、国内での堅調な買いにも支えられる可能性が高い。 市場がトランプ大統領が「アメリカ第一」政策を再導入し、世界的な貿易戦争の懸念を高めるのではないかと懸念している中、これは重要な意味を持つ。 前大統領が中国からの輸入品すべてに60％以上の関税を課すと脅しており、世界第2位の経済大国への圧力がさらに高まる可能性があり、中国はリスクの最前線にある。 ソシエテ・ジェネラルのアナリストらによると、対中関税は輸出中心のアジア経済にマイナスの影響を与えると予想されており、インドは韓国や台湾よりも影響に対処する上で有利な立場にあると見ている。 ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのアジア（除く日本）株式チームで香港を拠点とするポートフォリオマネジャー、サット・ドゥフラ氏は、「主要な財政発表がなければ、中国はトランプ大統領の勝利による下押し圧力に直面する可能性が高い」と述べた。 一部の投資家は先月中国株を購入するためにインドから離れたが、インドは安全な避難先としての地位にあるため「予想よりも早くインドに戻る可能性がある」とドゥフラ氏は述べた。 外国人投資家が10月にインド株から過去最高となる112億ドルを引き出した一方で、国内機関投資家の株式購入額は同月に過去最高の約127億ドルに増加し、ベンチマーク指数の下落を限定した。 エーデルワイス・ミューチュアル・ファンドの社長兼株式担当最高投資責任者のトリディープ・バタチャリヤ氏は、国内投資家はインドが電子機器製造、化学、医薬品などの分野で米国企業のサプライチェーン多角化の恩恵を受けていると見ていると述べた。 インドの経済的運命も、2024年3月終了の直近会計年度のGDPが8.2％という堅実なペースに比べて鈍化した前回のトランプ大統領時代から変化している。 物語は続く 世界の投資家にとって潜在的な影響を与える可能性があるのは、インド株のバリュエーションの高騰だ。 インドの株式資産の約85％をカバーするMSCIインド指数の12カ月先平均株価収益率（PE）は22.8倍で、MSCIの新興市場株のPER（12.08倍）を大きく上回っている。 チューリヒに本拠を置くフォントーベル・アセット・マネジメントはインド株には慎重だが、同国の国債には強気で、ルピーはキャリートレード通貨として魅力的だと考えている。 フォントベルの債券ポートフォリオマネジャー、カール・フェルマセン氏は、インド国債は魅力的な多様化を象徴する一方、中銀の安定化を目指す為替政策により、ルピーは最もリスク調整後のキャリー取引の一つとなっていると述べた。 同国の国債は今年初めにJPモルガンの世界新興国債券インデックスに加わり、2025年にはさらに2つの世界債券インデックスに組み入れられる予定だ。 ルピーは「ありがたいことに他の新興国通貨と相関性がないと同時に、ドルに対して高いベータ値を示している。これがルピーをユニークな新興国資産にしている」とフェルマセン氏は語った。 米大統領選でトランプ大統領の復活が示唆され、ルピーは11月6日に過去最安値を記録したが、その0.2％下落は最大1.7％下落した地域諸国と比べると小幅だった。 (Jaspreet Kalra によるレポート、Bharath Rajeswaran による追加レポート、Shri…