マイケル・S・ダービー著

ニューヨーク（ロイター） – 米連邦準備理事会（FRB）が木曜日に発表したデータによると、今週の米連邦準備理事会の損失は2000億ドルを超えた。

FRBは水曜日の時点で、財務省へのいわゆる収益送金の水準がマイナス2012億ドルであると報告した。この数字は紙の損失を表しており、中銀当局者らは金融政策運営能力を損なうものではないと指摘している。

マイナスの数値は、FRBが繰延資産と呼ぶ会計上の尺度で捉えられる。 FRBは超過収益を財務省に返還し始める前に、この不足分を補填する必要がある。

FRBの損失は、インフレを抑制するために追求してきた高金利の金融政策路線から生じている。

FRBは短期金利を望ましい水準に保つため、銀行やマネーファンドに資金を支払って中央銀行に現金を預けている。 FRBは2年前に赤字に傾き、金利を管理するために支払わなければならなかった資金が保有する債券から得られる利息から得た資金を上回ったため、2023年には記録的な赤字に直面した。

FRBは、銀行システムに提供するサービスと、保有する債券の利息を通じて、自らの資金を賄っている。同中央銀行は法律の義務に従って利益を財務省に返還しており、セントルイス連銀は長年にわたり多額の資金を返還してきた。セントルイス連銀の調査によると、2011年から2021年の間に連銀は1兆ドル近くを財務省に返還したという。

赤字の状況は、2022年3月から2023年7月までの間に行われた積極的な利上げサイクルに関係しており、中銀の金利目標はゼロ水準付近から5.25％から5.5％の間に急上昇した。

FRBは3月、昨年の紙損失は総額1143億ドルだったと発表した。銀行に1,768億ドル、リバースレポ制度を通じて1,043億ドルを支払い、貸借対照表上の債券利子を通じて1,638億ドルを稼いだ。

FRBが最近0.5％ポイントの利下げを実施し、追加緩和の見通しがあることから、金利目標を維持するために直面​​する支払利息の水準が低下するため、今後の損失の拡大ペースは鈍化する可能性が高い。しかし、FRBが財務省に現金を返還するには、繰延資産を事実上返済する必要があり、それには数年かかる可能性がある。

これまでのところ、FRBは金融状況をめぐる政治的過熱に直面していないが、元中央銀行員を含む一部の人はこれに驚いている。

（マイケル・S・ダービーによる報告、ダン・バーンズとアンドレア・リッチによる編集）