ルイス・クラウスコップ、サクイブ・イクバル・アーメド著
ニューヨーク（ロイター） – 米大統領選が接戦となっているため、一部の投資家は選挙結果が不透明、あるいは議論の分かれるところで、今年の好調な株式市場の上昇が台無しになる可能性があると身構えている。
選挙まで1か月を切っており、世論調査や予測市場では民主党のカマラ・ハリス氏と共和党のドナルド・トランプ氏が事実上のデッドヒートを繰り広げていることが示されている。火曜日に発表されたロイター／イプソス世論調査ではハリス氏がトランプ氏を46％対43％の差で僅差でリードしており、数週間前の同世論調査よりも接戦となった。
2020年にジョー・バイデン大統領に対する敗北を覆そうとトランプ大統領が努力していることを考えると、今年も接戦の結果が争われる可能性があると投資家は予想している。議会の力のバランスも危機に瀕しており、多くの接戦が予想され、不確実性がさらに高まる可能性がある。
グリーンウッド・キャピタルの最高投資責任者ウォルター・トッド氏は「今回の選挙は非常に接戦になるだろう。何らかの紛争が起きる可能性が平均よりも高いのは当然だ」と述べた。同氏は、結果が数日以上疑わしい場合には株が売られると予想している。
トッド氏は「市場は不確実性を好まないし、選挙後１～２日では米国の大統領が誰なのか分からないという事実を好まないはずだ」と述べた。
今のところ、米国の力強い経済成長がS&P500指数の最高値更新に貢献しているため、政治的不確実性が株式市場への熱意を弱めることはほとんどないようだ。ベンチマーク指数は今年これまでに21％上昇しており、2年連続で2桁の上昇傾向にある。
とはいえ、この選挙が投資家の注目を集めていないというわけではない。 30日間の株価変動に対する保護のためのオプション需要を測定するCBOEボラティリティ指数は、9月の最低値から約6ポイント上昇し、現在20.9となっている。通常、市場の混乱が中程度からより高いと予想される水準である。投資家らは、指数上昇の一部は迫りくる選挙に起因していると指摘している。
オプション市場はまた、テールリスク（ありそうもないが非常に影響力の高い出来事による市場ショック）に対する懸念の高まりを反映している。こうしたリスクの尺度であるネイションズ・テイルデックス指数は最近、ここ１カ月で最高水準に達した。
トールバッケン・キャピタル・アドバイザーズのマイケル・パーブス最高経営責任者（CEO）は、投資家は11月5日以降の数週間に選挙戦で市場が混乱する可能性があるため、投票の前後数日間に集中しすぎていると考えている。
「実際のところ、問題は結果というよりは、翌朝、国民の大部分が選挙が有効だと考えていないという潜在的なリスクについてだ」と同氏は語った。 「それは私にとって本当のリスクです…訴訟の結果、おそらく株式市場は売られるでしょう。」
最近、異議申し立て選挙の前例はほとんどありません。
2020年選挙の結果を覆そうとするトランプ大統領の試みに対して、市場はほとんど動揺しなかった。バイデン氏の勝利が正式に宣言されたのはその週末までであったにもかかわらず、米国株は投票日後の残りの週の営業日で上昇した。
しかし、特に激戦州でどちらかの党による僅差の結果への異議申し立てが同僚の議員や選挙管理者の支持を集めれば、今回は投資家がそれほど楽観的ではないかもしれない。
トランプ大統領とその同盟者らは数か月間、敗北に異議を唱える姿勢を示しており、多数の非国民が投票することを懸念していると繰り返し主張しているが、独立機関や州の調査では、このようなやり方はほとんど稀であることが示されている。
2000年後半、株価は急落した。当時、ジョージ・W・ブッシュ氏とアル・ゴア氏の選挙戦は、最近の米国史上で争点となった選挙の最も明白な例であるフロリダ州での論争の結果に基づくゴア陣営の異議申し立ての後、1カ月以上決着がつかなかった。 。
2000年の投票日からゴア氏が譲歩する12月中旬まで、S&P500指数は5％下落したが、このときテクノロジー株や経済全般に対する不安もセンチメントを圧迫した。同指数は２０００年１１～１２月期全体で７．６％下落した。
このようなボラティリティは、選挙年に株式が好調となる傾向にあった時期の見通しを曇らせる可能性がある。トラスト・アドバイザリー・サービシズの共同最高投資責任者、キース・ラーナー氏によると、S&P500指数は1952年以降の大統領選挙年の過去2カ月で平均3.3％上昇しており、その確率では78％上昇している。
トールバッケン・キャピタルのパーブス氏は投資家に対し、株価が下落すると価値が上がるプット契約を通じて、選挙関連の潜在的なボラティリティをヘッジするようアドバイスしている。
ＵＢＳウェルス・マネジメントの債券南北アメリカ部門責任者で選挙監視共同責任者のカート・ライマン氏は、依然として株に対しておおむね前向きだが、投資家は接戦や争点の投票に備えてポートフォリオを緩衝するために公益株や金といった人気の資産を検討すべきだと述べた。
ＪＰモルガン・アセット・マネジメントのグローバル市場ストラテジスト、ステファニー・アリアガ氏は、選挙戦の可能性によって引き起こされるボラティリティがどのようなものであっても、不確実性が静まれば緩和される可能性が高いと述べた。
「選挙は不確実性を生み出しますが、選挙結果は最終的にその不確実性を減らし、軽減します。結局のところ、不確実性が解消されるので、ほぼ選挙後の盛り上がりや集会が実現するのです。」と彼女は述べた。
(ルイス・クラウスコップフとサクイブ・イクバル・アーメドによる報告、アイラ・イオセバシュヴィリとレスリー・アドラーによる編集)
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