（ブルームバーグ） — トレーダーらがドナルド・トランプ氏の復帰と連邦準備理事会（FRB）の利下げ鈍化の可能性を警戒する中、２カ月に及ぶ低迷で今年の米国債市場の上昇分はほぼ帳消しとなった。
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ブルームバーグ指数による米国債の収益率は、2024年の国債前払い率が、FRBが2020年以来初めて借入コストを引き下げる前日である9月17日の4.6％のピークから約0.7％に縮小した。
これは、米国経済の回復力の兆しと、関税引き上げや減税といったトランプ氏の選挙公約を踏まえるとトランプ氏の選挙勝利でインフレが加速するとの期待によって打撃を受けている世界最大の債券市場での失望的な損失続出を示すものだ。
コロンビア・スレッドニードルのニューヨーク拠点ストラテジスト、エド・アル・フサイニー氏は「米国債市場は北極星を見つけるのに苦戦している」と述べた。 「可動部分が多すぎる。」
投資家はFRBの緩和が棚ぼた効果をもたらすと予想していた。その代わり、10年債利回りは9月18日以降、ほぼ4分の3ポイント上昇しており、利下げサイクルの最初の2カ月としては1989年以来の最大の上昇となった。
買い手が現れる
金曜には10年債利回りが5月以来初めて4.5％に上昇し、一部の投資家が2024年の年間リターンがプラスになるとの期待を持ち続けていることが示され、買い手が介入した。
FRBがどこまで利下げできるかについて疑問が高まる中、市場の下落が終わったと結論付けることに消極的な人もいるかもしれない。 FRBのジェローム・パウエル議長が先週、FRBは利下げを「急いでいない」と発言したことを受け、来月の決定はコイントスに近いものとみられている。
これらすべてにより、FRBが推奨する月末のインフレ指標から始まる次の重要なデータが発表されるまで、市場は潜在的に行き詰まりの状態に陥る可能性がある。これは当局の12月の行動を決定する可能性のある一連の報告書の最初のものである。
堅調な小売売上高報告を受けて、10年債利回りは先週金曜日に最高値を記録した。ブルームバーグのエコノミック・サプライズ指数は２月以来の高水準に上昇し、経済指標が予想を上回っていることを示唆した。
トレーダーらは現在、今後１２カ月間で合計約４分の３ポイントの利下げを織り込んでおり、これは９月に反映された同期間の緩和の約半分に相当する。
過去数カ月間の下落を受けて、10年物ベンチマーク債は「割安に見える」が、そのバリュエーションはまだ購入機会を提示するほど説得力がないと、ジェイ・バリー率いるJPモルガン・チェースのストラテジストらは先週のメモで述べた。 。彼らは「最近の動きを弱めるのに辛抱強く臨むことを望んでいる」。
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