マイク・ドーランが語る米国と世界市場の今後の展望
米連邦準備制度理事会（FRB）による木曜日の「タカ派利下げ」は広く予想されていたが、市場では現在、少なくとも来年は4％の政策金利が下限となり、追加緩和は年半ば以降になるのではないかと懸念されている。
FRBが描いた状況により、数か月間にわたって株式市場から追い風としての金融緩和が取り除かれ、ドルは新興通貨、先進国通貨、仮想通貨のいずれにおいても同様に2年以上ぶりの高値に急騰した。
FRB政策当局者らは、来年のインフレ予測の中央値を0.3ポイント引き上げ2.5％としたものの、GDP成長率を10分の1引き上げ2.1％にとどめたほか、今後2年間の政策金利見通しも0.5ポイント引き上げて3.9％、3.4％とした。 ％ それぞれ。
また、長期的な視野も引き上げられ、長期中立金利の予測は2018年以来初めて3％まで引き上げられた。
ジェローム・パウエル議長は、FRBが広く予想されていた4.25～4.50％のレンジへの4分の1ポイント利下げを発表した後、「これは新たな段階であり、追加利下げには慎重になるだろう」と述べた。
市場はこれに反応し、先物相場は現在、早ければ6月までさらなる四半期ポイントの引き下げを完全に織り込んでいないが、年内にさらに引き下げがあるかどうかは疑問だ。
すでに悪化していた米国債市場は再び打撃を受け、10年債と30年債の利回りはそれぞれ4.5％と4.7％に上昇し、5月以来の高水準を記録した。 ２─１０年のイールドカーブは３カ月ぶりの高水準にスティープ化した。
不安をさらに悪化させたのが、債務上限の懸念が再び浮上したことだ。ドナルド・トランプ次期大統領は水曜日、週末以降も政府資金を維持するためのつなぎ法案を否決するよう議会共和党に圧力をかけ、政府機関閉鎖を回避しようとする超党派の取り組みを混乱させた。
一連の出来事により、歴史的に割高な株式市場にはクリスマスの歓声は残らなかったが、株式市場はすでに勢いが鈍化しており、投資家が2025年に向けてほぼ揺るぎない強気の姿勢を示していることに不安を強めている。現在、一部の人々は、選挙後の財政・経済シナリオだけでなく、前向きな見通しをほぼ示唆している。米国の「例外主義」というテーマはすでに価格に組み込まれている。
ベンチマークのS&P500指数と優良株ダウ・ジョーンズ指数は1日としては8月初旬以来最大の下落率を記録し、ナスダック指数は7月以来最大の下落幅を記録した。小型株のラッセル2000種は4.4％下落し、2022年6月以来の大幅な下落となった。
2024年現在までにまだ12％上昇しているにもかかわらず、ダウは10回連続の下落に見舞われ、これは1974年以来最長の1日の連続下落となった。
そしてハイテク業界の不安定さに拍車をかけたのが、パソコンやスマートフォンなどの消費者向け製品の需要低迷が同社の事業に打撃を与えたため、アイダホ州に本拠を置くマイクロン・テクノロジーの株価が四半期売上高と利益の予想を下回ったことを受け、鐘の後に15％急落したことだ。
年末にかけて陰りが見え、VIX ボラティリティ指標は 11.75 ポイント上昇し、4 か月ぶりの高値となる 27.62 ポイントで取引を終えましたが、一夜にして再び 20 ポイント近くに落ち着きました。
株式先物も木曜日の損失の一部を取り戻そうとしている。
しかし、FRBは世界中で次々と年末に政策決定が行われる中で、主要な中央銀行に過ぎなかった。
日銀が政策金利を据え置き、借入コストがどれだけ早く上昇するかについてほとんど手がかりが得られなかったため、日本の円は高騰したドルに対して7月以来の安値に下落した。
ポンドはドルとユーロの両方に対して異例の上昇を見せ、イングランド銀行は木曜日後半に借入金利のラインを維持し、FRBと同様にタカ派的な方向に舵を切る可能性が高いと予想されている。
今週の賃金とインフレ統計は予想を上回っており、憂慮すべき製造業不況の兆しがある中でも英国のタカ派的な見方が強固となり、英国政府の10年物借り入れプレミアムがドイツに比べて1990年以来最大に膨れ上がっている。
他の地域では、タカ派のノルウェー中央銀行も政策金利を据え置いた。スウェーデン国立銀行は予想通り利下げを行ったが、来年はより慎重なアプローチを取るよう指導した。
ブラジルでは、水曜日にブラジルレアルがここ2年以上で最大の下落となり記録的な安値を更新し、金融市場がブラジル政府の支出計画と赤字拡大を懸念して株式と債券が圧迫されたため、財政と金融のミックスに対する懸念が高まった。テストへ。
今週、中銀金利がこれほど急上昇し、債券利回りが上昇する中、通貨が下落するという憂慮すべき光景は、多くの人にとって危険信号とみなされている。
米国に戻って、選挙後の勝者ビットコインは、FRB後にドルが上昇したため、一時的に10万ドルを下回ったが、木曜日にはほぼ値を取り戻した。
木曜日後半の米国市場に更なる方向性を与えるであろう主な動向は以下のとおりです。
* イングランド銀行の政策決定と声明。ブラジル中央銀行がインフレ報告書を発表、メキシコ中央銀行がインフレ報告書を発表
* 米国第 3 四半期 GDP 改定値、第 3 四半期企業利益、週間失業保険申請件数、フィラデルフィア連銀の 12 月景気調査、11 月中古住宅販売件数、カンザスシティー連銀製造業調査、海外財務省保有に関する 10 月 TIC データ
＊米財務省、５年物のインフレ連動証券を売却
* 米国企業収益: フェデックス、ナイキ、コナグラ ブランズ、ラム ウェストン、ダーデン レストラン、アクセンチュア、カーマックス、ファクトセット、ペイチェックス、シンタス
* ブリュッセルでの欧州連合首脳会議
(マイク・ドーラン著; mike.dolan@thomsonreuters.com)
