しかし、AT&Tの株主として、ミレニアムの行動は少々頭を痛めるものだと思う。 AT&T の成長の全盛期はとうの昔に過ぎ去りましたが、5G ダウンロード速度への移行により、同社のビジネスのほとんどの面で控えめながらも着実な成長サイクルがもたらされました。ワイヤレス サービスの収益は 1 桁台前半から中期の割合で増加していますが、解約率は依然として歴史的低水準かそれに近い水準にあります。時間が経つにつれて、ワイヤレス サービスとブロードバンドへのアクセスは基本的に必要なものになってきました。

ブロードバンドといえば、AT&T の営業キャッシュ フローの重要な源泉となっています。ブロードバンド サービスをアップグレードして 5G ダウンロード速度をサポートすることで、同社は 7 年連続で少なくとも 100 万人のネット ブロードバンド顧客を獲得したと報告できる可能性があります。

さらに、AT&T は、2022 年 4 月にコンテンツ部門ワーナーメディアを分社化して以来、バランスシートの改善に大きく前進してきました。ワーナーメディアがディスカバリーと合併して、現在私たちが知っているメディアのゴリアテを設立したとき、 ワーナー ブラザーズ ディスカバリーこの新しい組織は、多額の負債を引き受け、AT&T に総額 404 億ドルの支払いを行う責任がありました。 2022年3月31日以降、AT&Tの純負債は1,690億ドルから2024年9月30日時点で1,258億ドルに減少した。

AT&T が定期的に S&P 500 を上回るパフォーマンスを発揮するとは思えませんが、ミレニアムは最終的には株式を減らしたことを後悔するのではないかというのが私の疑念です。

その対極にあるのは、今考えるとおそらく、6月末までの四半期にイングランダー氏とミレニアム・マネジメントのチームが行った最も不可解な大型買収案件は、カスタマイズ可能なラック・サーバーおよびストレージ・ソリューションを提供する企業である。 スーパーマイクロコンピュータ (ナスダック:SMCI)。

ミレニアムの 13F は、5,533,230 株が購入されたことを示しており、これによりスーパーマイクロに対するファンドの持ち分は 800% 以上増加しました。この株価データは、9 月 30 日の取引終了後のスーパー マイクロ コンピューターの史上初の分割 (10 対 1) に合わせて調整されていることに留意してください。

紙の上では、Super Micro は迷うことなく購入できるように見えます。人工知能革命を活用したいと考えている企業は、それを実現するために必要なインフラストラクチャに多額の費用を費やしています。 2024年度の業績（2024年6月30日終了）とガイダンスが示すように、スーパーマイクロは明らかな恩恵を受けてきた。直近会計年度の売上高は110％増の149億4000万ドルで、今年度の売上高予想範囲は260億ドルから300億ドルとなっている。

スーパー マイクロ コンピューターが、革新的な曲線の最先端を目指す企業の間で特に人気になっているもう 1 つの要因は、次の機能が組み込まれていることです。 エヌビディアの非常に人気のある H100 グラフィックス プロセッシング ユニットが、カスタマイズ可能なラック サーバーに組み込まれています。

しかし、どんな物語にも二つの側面があります。同社は Nvidia の最高級ハードウェアを使用していますが、サプライヤーの言いなりにもなっています。 H100 の注文が滞っているため、Super Micro は自社製品の需要をすべて満たすことができない可能性があります。

しかし、より大きな問題は、同社の財務諸表の信頼性の疑いであると思われる。 8月下旬、著名な空売り業者ヒンデンブルグ・リサーチは、スーパーマイクロ側の「会計操作、兄弟による自己取引、制裁回避」などを主張する報告書を発表した。同社はこれらの主張を否定したにもかかわらず、年次報告書の提出を遅らせた。

ヒンデンブルクが空売りレポートを発表して以来、状況は雪だるま式にいくらか増えている。によると、 WSJ米国司法省はスーパーマイクロの会計慣行に関する初期段階の調査を実施している。さらに、会計事務所アーンスト・アンド・ヤングが最近辞任したことで、同社の財務諸表にさらなる疑問符が生じている。

スーパーマイクロの可能性は明らかだが、同社の会計慣行に広がるこの灰色の雲が解決するまで、投資家が水に足を突っ込むことを検討する理由はない。

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*ストックアドバイザーは 2024 年 11 月 4 日付けで復帰

ショーン・ウィリアムズ AT&T と Warner Bros. Discovery に役職があります。モトリーフール社は、バークシャー・ハサウェイ、エヌビディア、ワーナー・ブラザーズ・ディスカバリーにポジションを持っており、これらを推奨しています。モトリーフールには、 開示方針。

億万長者のイスラエル・イングランド人がAT&Tのミレニアム株の40％を売却し、代わりにこの問題のある人工知能（AI）株につぎ込んでいる 元々はモトリーフール社によって出版されました