現在在庫数は3つになりました 時価総額 3兆ドルの: りんご、 マイクロソフト、そして最近では エヌビディア。過去10年以上、テクノロジーセクター全体の収益の伸びは驚異的であり、投資家がこれらの銘柄にますます熱中するようになっている。ごく最近では、人工知能 (AI) のイノベーションがこうした株主の利益にさらに拍車をかけています。

投資家は、株価が時価総額の基準を継続的に超えているのを目の当たりにしてきた。しかし、10兆ドルはどうでしょうか？誰よりも早くこのマイルストーンを達成する準備ができている銘柄が 1 社あると思いますが、それは上記の 3 社のどれかではありません。

アマゾン (AMZN -1.02%) 同社は時価総額10兆ドルに達する最初の銘柄となる可能性があり、再び世界で最も価値のある企業となるだろう。その理由は次のとおりです。

電子商取引の利益は意外なところからもたらされる

投資家は長年にわたり、アマゾンの電子商取引事業の収益性に疑問を抱いていた。何千人もの倉庫作業員と配送ドライバーがおり、垂直統合されたオンライン マーケットプレイスの運営には多額のコストがかかります。中核となる電子商取引のビジネス モデルは利益が非常に薄く、これは今後も変わりません。しかし、同社は電子商取引市場の上に収益性の高い事業分野を重ねてきました。

まず、同社は長年にわたってアマゾンプライムのサブスクリプションビジネスを行っている。過去 12 か月の定期購入収入は 430 億ドルで、2014 年のわずか 27 億 6000 万ドルから増加しました。アマゾンは、成長のための再投資をやめることを決定した場合、これらの利益を最終損益に落とし込む能力を持っています。

第二に、アマゾンは現在、主に電子商取引プラットフォーム上のスポンサー付きリストから、年間540億ドルの広告収入を生み出している。これは利益率が高く、サブスクリプション ビジネスと同様に収益に直接影響する可能性があります。

この 2 つを合計すると、中核となる電子商取引、サードパーティの販売者、および実店舗が収益をまったく生み出さないと考えている場合でも、1,000 億ドル近くの収益が見込まれる可能性があります。

なぜこのような推定値を使用するのでしょうか? Amazon の世界的な小売事業部門の収益の可能性を示すため。これらのセグメントは、近い将来、1,000 億ドル近い収益を生み出す可能性があります。売上高が二桁の伸びを続ければ、同部門の利益は今後10年以内に1,500億ドル、さらには2,000億ドルにまで拡大する可能性がある。

クラウドと AI における永続的な優位性

Amazon の最も収益性の高い事業分野は、アマゾン ウェブ サービス (AWS) です。クラウド コンピューティングの大手企業である同社は、売上高約 1,000 億ドル、利益 360 億ドル、つまり 36% の利益率を生み出しています。そのため、同社は世界で最も収益性の高い企業の 1 つとなっており、Amazon 複合施設の子会社にすぎません。

クラウド コンピューティングの収益は増加の一途をたどっており、現在では AI への支出によってさらに増加し​​ています。 AWS はこの傾向をうまく利用できる立場にあるようで、Nvidia などの企業に毎年支払っている巨額のコストの一部を賄うために、自社のコンピューターチップにも投資しています。アナリストは、クラウド コンピューティングへの支出は、AI の影響で 2024 年から 2030 年にかけて年間 22% の割合で増加すると予測しています。

AWS が利益率と市場シェアを維持できると仮定すると、6 年間で 22% の利益成長があれば、AWS は 2030 年に 1,000 億ドル以上の利益を生み出すことになります。野心的な見積もりですが、AI ブームが本物であれば達成可能です。ますますそのように見えます。

AMZN 営業利益率 (TTM) データによる Yチャート

計算すると10兆ドルになる

すべてのセグメントを合わせると、Amazon は 2030 年に約 3,000 億ドルの利益を生み出す可能性があるように見えます。Project Kuiper によるヘルスケア、薬局、衛星インターネットの新しいプロジェクトが実を結べば、この数字はさらに上回る可能性があります。いずれにせよ、同社には膨大な勢いがあり、それは今後 5 年間だけ続くはずです。

年間収益3,000億ドルに対する時価総額10兆ドルは、株価収益率（PER）33倍です。これはプレミアム収益倍率ではありますが、アマゾンがこのバリュエーションで取引されるのは不合理ではないと思います。参考までに、Apple と Microsoft は現在、どちらも 33 を超える収益率で取引されています。

複数の追い風を背景に、利益率が急速に拡大しており（営業利益率は過去 12 か月で記録的な 10% に上昇しました）、Amazon は時価総額 10 兆ドルを誇る最初の企業になろうとしています。