（ブルームバーグ）：中国政府によるさらなる景気刺激策に期待していた投資家が期待を裏切られ、中国株は１週間の休暇中に起きた上昇をアンダーパフォームした。香港の主要指標は１６年ぶりの大幅下落となり、欧州先物も下落した。

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中国のベンチマークCSI 300は、1週間の休暇後に取引が始まると11％上昇して取引を開始した。北京での記者会見では広く期待されていた景気刺激策が欠席したため、指数は上昇幅を２％まで縮小した後、再び上昇した。一部の投資家が利益確定して本土株に移ったため、香港の中国株の株価は日中としては２００８年以来の大幅下落となった。

ハイテク株の下落や地政学的不安、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ縮小への賭けにウォール街が引きずり込まれ、アジア株全般が下落した。 ＭＳＣＩのアジア太平洋株指数は過去２カ月で最も大きく下落し、米国債カーブは急勾配になり、原油は下落した。

ゴールデンウイーク前の政策発表で中国と香港の株価が急騰したことを受け、中国国家発展改革委員会の会見ではさらなる景気刺激策は示されなかった。 JPモルガン・アセット・マネジメントからHSBCグローバル・プライベート・バンキングまで、多くの投資家がその上昇の持続に疑問を抱いた。

ＩＮＧ銀行ＮＶの大中華圏チーフエコノミスト、リン・ソング氏は「政策基調は依然として支援的な傾向を示しているのは確かだが、限定的な新たな措置は今のところ市場の失望を招いているようだ」と述べた。 「今後の市場動向は、他省庁による更なる政策フォローアップのスピードと強さに左右される可能性が高い。」

NDRCの会見で中国当局者らは、追加刺激策の発動は控えたものの、今年の経済目標の達成に自信を持っていると述べ、さらなる成長支援を約束した。中国は主要プロジェクトを支援し、主要戦略分野に１０００億元（１４０億ドル）を投資するため、来年も超長期ソブリン債の発行を継続すると述べた。

レイリアント・グローバル・アドバイザーズのポートフォリオ管理責任者、フィリップ・ウール氏は「期待が高まっているため、現在、ＮＤＲＣのようなイベントを巡るボラティリティが大きくなっても驚かない」と述べた。 「政策立案者は現在、異なる方針をとっていると私は信じています。それが中長期的な私たちの焦点です。」

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ブルームバーグ・インテリジェンスのストラテジスト、マービン・チェン氏は、投資家が香港から中国に資金を循環させ、本土株に利益をもたらすことで市場にある程度の収束が見られると述べた。

インベスコや野村ホールディングスも、最近の景気回復を懐疑的に見ており、中国政府が景気刺激策の公約をリアルマネーで裏付けるのを待っている企業の一つだ。

モルガン・スタンレーによると、A株市場の過熱と中国政府が最近発表した政策刺激策の実施は、中国株式市場の上昇の中で投資家が注意すべきリスクの一つだという。

Ｓ＆Ｐ総合５００種は４週間連続の勝ち越しを記録した後、月曜日に１％下落した。金曜日の堅調な雇用統計を受けて米国債は下落を続け、10年債利回りは4％を超えた。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁はフィナンシャル・タイムズ紙のインタビューで、FRBは経済をソフトランディングさせるのに「良い位置にある」と語った。

「金曜日の好調な雇用統計は、11月の50ベーシスポイント利下げの可能性を潰したように見えただけでなく、経済指標が予想よりも好調な発表が続いた場合、FRBが金利を据え置くのではないかという話題を引き起こした」とE紙のクリス・ラーキン氏は述べた。 *モルガン・スタンレーからの取引。 「しかし、先週が示したように、地政学は無視できません。」

中東危機は引き続き投資家を動揺させており、1年にわたる戦争を経て月曜日には複数の戦線で戦闘が激化している。イスラエル国防軍は、ハマスや他のイラン支援組織がテルアビブに向けて発射したロケット弾の集中砲火の大半を迎撃したと発表した。イスラエルがイランの石油インフラを攻撃する可能性があるとの憶測が高まり、ブレント原油は８月以来の高値まで上昇した。ウェスト・テキサス・インターミディエイトは火曜日の初めに上昇した。

モーニングスターのデイブ・セケラ氏に、地政学的な激化がさらに進めば、グロース株がバリュー株を下回るリスクオフ取引に拍車がかかる可能性がある。

同氏は「通常、リスクオフの取引では防衛株へのローテーションが見られるだろうが、今日投資家であれば注意するだろう」と述べた。 「今日の防衛部門の一部はすでに過大評価されています。典型的なリスクオフ取引とは異なり、石油株は上昇すると思います。」

今週の主なイベント:

• FRBのラファエル・ボスティック氏、スーザン・コリンズ氏、フィリップ・ジェファーソン氏、アドリアナ・クーグラー氏が火曜日に講演

• FRB議事録、水曜日

• FRBのロリー・ローガン氏、ラファエル・ボスティック氏、オースタン・グールズビー氏、メアリー・デイリー氏が水曜日に講演

• 米国の新規失業保険申請件数、CPI、木曜日

• FRBのジョン・ウィリアムズ氏とトーマス・バーキン氏が木曜日に講演

• JPモルガンとウェルズ・ファーゴは金曜日、ウォール街の大手銀行の決算シーズンを開始する

• 米国 PPI、ミシガン大学消費者心理、金曜日

• FRBのローリー・ローガン氏、オースタン・グールズビー氏、ミシェル・ボウマン氏が金曜日に講演

市場の主な動きは次のとおりです。

株式

• S&P500先物は東京時間午後2時1分の時点でほとんど変化なし。

• 日本のTOPIXは1.4％下落

• オーストラリアのS&P/ASX 200は0.2%下落

• 香港のハンセンは5.2％下落

• 上海総合は５％上昇

• ユーロStoxx50先物は0.8％下落

通貨

• ブルームバーグ・ドル・スポット指数はほとんど変化なし

• ユーロは1.0986ドルとほぼ変わらず。

• 日本円は1ドル＝148.12円とほぼ変わらず。

• オフショア人民元は０．１％上昇し１ドル＝７．０６１２元。

暗号通貨

• ビットコインは0.5%下落して62,703.24ドルとなった。

• イーサは0.1%下落して2,438.26ドルとなった。

債券

• 10年国債利回りは2ベーシスポイント低下し4.00％となった。

• 日本の10年債利回りは0.925％でほぼ変わらず

• オーストラリア10年債利回りは10ベーシスポイント上昇して4.18％となった。

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この記事は、Bloomberg Automation の協力を得て作成されました。

–Shery Ahn、April Ma、Jason Scott、Qizi Sun の協力を得て。

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