シンガポール（ロイター） – 中国は土曜日、低所得者への補助金提供、不動産市場の支援、低迷する経済成長の回復に向け国営銀行の資本補充を目的として国債発行を「大幅に増やす」と発表した。
ラン・フォン財務相は記者会見で、今年はさらなる「景気対策」が講じられるだろうと述べたが、当局者らは準備中の財政刺激策の規模、つまり世界の金融市場が切望している重要な詳細については詳細を明らかにしなかった。
一部の投資家は、より積極的な支援がすぐに発表されなければ、中国の2024年の経済成長目標とその長期的な成長軌道が危険にさらされる可能性があると懸念している。中国株は、より大胆な措置への期待から大きく上昇した。
中国財政省の記者会見に対する投資家やアナリストのコメントは以下の通り。
Huang yan 氏、プライベートファンド会社、上海 Qiuyang Capital Co、投資マネージャー
「発表された財政刺激策の強さは予想よりも弱い。その資金がどのように使われるのか、スケジュールも金額も詳細もない。市場は新たな刺激策として数兆元を期待していたが…しかし、会見では良いニュースはほとんどなかった」 、想像力の余地が限られています。
「それが財政政策の観点からの政策であれば、株式市場の上昇は勢いを失う可能性がある。」
Rong ren goh 氏、ポートフォリオ マネージャー、イーストスプリング インベストメンツ、シンガポール
「投資家は、財務省の記者会見で、これらの約束の規模も含め、具体的な数字を伴った新たな刺激策が発表されることを期待していた。この観点から見ると、曖昧なガイダンスしか提供されなかったことを考えると、やや湿り気のある内容となったことが判明した。」
「そうは言っても、有意義な措置が発表された。財務省は、借り換え問題を軽減するために中央政府の債務増加、住宅市場への支援強化、地方政府の債務枠の拡大の余地を確認した。
「しかし、市場は『何を』よりも『どれだけ』に注目しているため、この説明会には必ず失望するよう仕組まれていた。」
ZHIWEI ZHANG、ピンポイント・アセット・マネジメント、チーフエコノミスト
「記者会見では財政刺激策に関する具体的な数字は示されなかった。重要なメッセージは、中央政府には国債を発行して財政赤字を増やす能力があり、中央政府は地方自治体の財政出動を支援するために国債の発行を増やす計画だということだ。彼らの借金を返済します。
「大臣は財政赤字を増やすとは明言しなかったが、彼のコメントは政府が来年の財政赤字を3％以上に引き上げる可能性があることを示唆していると思う。これらの政策は正しい方向にある。このような政策がマクロ見通しに与える影響については、規模や構成など、政策の詳細を待つ必要がある。
「これは今後数カ月間、市場の焦点となるだろう。」
Huang Xuefeng 氏、上海安坊私設基金有限公司、信用調査ディレクター、上海
「焦点は財政ギャップの資金調達と地方政府債務リスクの解決にあるようだが、最近の株価急騰に織り込まれていた予想を大きく下回っている。需要と投資を対象とした取り決めがなければ、デフレ圧力を緩和するのは難しい。」
ヴァス・メノン氏、シンガポール、OCBC、投資戦略担当マネジングディレクター
中国財政省が待望していた週末の記者会見は決意に満ちた内容だったが、市場が求めていた数値的な詳細が欠けていた。株式市場の上昇を続けるために投資家が期待していたビッグバン財政刺激策は実現しなかった。
低迷する不動産市場と経済にバックストップを提供するという中国政府の決意は明確に伝わったが、発表された取り組みに関する具体的な数字は不足していた。大きな見出しの数字がなかったことも、政府が景気を下支えし信頼感を高めるために２兆元規模の新たな財政刺激策を発表することを期待していた一部の投資家を失望させる可能性がある。
それにもかかわらず、中央政府には債務と赤字を拡大する余地があり、将来的に使用を検討している他の手段があるという財務大臣の発言に投資家はある程度安心するだろう。このことは、もっと多くのことができる、そしてこれからもできるだろうという希望を与えるものであるが、今日のビッグバン財政バズーカを期待していた投資家はおそらく失望するだろう。
ZHAOPENG XING、シニア中国ストラテジスト、ANZ、上海
「財務省は地方政府のリスク軽減にさらに重点を置いた。国庫と地方債の新たな割り当てが追加される可能性が高い。今後数年間で10兆元（1兆4,200億ドル）の暗黙の債務交換が行われると予想している。公的赤字と地方債の割り当てはいずれも増加する可能性がある」今後は5兆元だが、今年はそれほど多くはなさそうだ。今月末の全人代で1兆の超長期国債と1兆の地方債が発表されると予想している。」
ブルース・パン氏、中国首席エコノミスト、ジョーンズ・ラング・ラサール氏、香港
「今日の記者会見で発表されたメッセージは、実際、中国の政策決定プロセスや国家構造に詳しい人々の予想とかなり一致している。当局者らは『どのように』という質問には答えているが、『いつ』についてはまだ詳細は明らかにしていない。
「プレビューされた財政刺激策の詳細と数値は、国庫発行増額計画を承認し、国家予算の年央修正を行う全人代委員会の次の会合後にのみ公表されると予想している。そしてそれは合理的であり、外部からのショックや不確実性に備えて政策運営の余地を残しておくことが現実的だ。」
クリストファー・ウォン氏、通貨ストラテジスト、OCBC、シンガポール
「2兆3000億元についての言及や、住宅支援につながる地方債発行に関する詳細もあった…しかし、大きなサプライズ要因には至らなかった。とはいえ、われわれは全体像を見失ってはならず、それは政策当局者も認めている」それらの問題に取り組むために真の努力を払っています。
「より熟慮され、的を絞った対策にはさらに時間が必要かもしれない。しかし、市場がそれを待ち望んでいる以上、これらの対策は迅速に実施される必要がある。期待以上の期待と期待を下回る結果は失望をもたらし、それが中国市場に現れる可能性がある。」 」
TIANCHEN XU、北京エコノミスト情報部上級エコノミスト
「財務省が借入余地を活用して中国の多くの経済課題に取り組む意欲があるという点で、われわれの全体的な見方はかなり前向きだ。財務省が家計への大規模な直接現金給付を避けたため、経済への当面の利益は限定的だろう。しかし、財政移譲と債務代替を通じた地方財政の健全化への取り組みは高く評価される。
「中期的には、地方自治体による積極的なレバレッジ解消に終止符が打たれ、その結果として生じるデフレ圧力が緩和されるだろう。また、地方自治体の財政状態が安定するにつれ、地方自治体は公共サービスの提供や公共事業への取り組みによって経済を支援しやすくなるだろう」投資。
(1 ドル = 7.0666 中国人民元)
(アジア市場チームと中国経済チームによるレポート、Ankur Banerjee による編集、Kim Coghill による編集)
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