（ブルームバーグ） — 大いに期待されていた中国財政省の土曜日の会見は、株式投資家が期待していたような迫力に欠け、世界的な株価上昇を受けて市場を捉えているボラティリティーが今後も拡大する可能性が高いことを示している。
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ラン・フォアン財務大臣は、苦境に陥っている不動産セクターへのさらなる支援を約束し、経済を下支えするための政府借り入れの拡大を示唆したが、この会見では、市場が求めていた新たな財政刺激策の主要な金額は示されなかった。経済の弱点となっている消費促進に向けた新たなインセンティブの欠如も、トレーダーが失望する理由の一つだ。
北京に本拠を置く専門投資銀行シャンソン・アンド・カンパニーのディレクター、シェン・メン氏は、同省は「最善を尽くした」が、発表内容と市場の予想には大きな隔たりがあると述べた。ネガティブ。”
投資家の間では忍耐力が薄れており、当局が9月末に発動した景気刺激策に端を発した景気上昇を維持するため、中国政府がビッグバン財政措置を発表するよう求めている。財務省の説明会を前にボラティリティーが上昇する中、国内株式のベンチマークであるCSI300指数は金曜日、週間で7月下旬以来最大の下げ幅を抑えた。
上昇相場の巻き戻しがさらに進めば、株式市場が再び偽りの夜明けに向かっているのではないかとの懸念が高まり、さらなる売り圧力がかかる可能性がある。中国政府の刺激策に対する段階的なアプローチが短期間の反発しか生み出しなかったため、市場はこれまで何度か利益と損失のスタートストップサイクルに陥っていた。
ラン氏とその議員らは土曜日、追加刺激策に値札をつけることは控えながら、地方政府が売れ残った住宅を買い取って補助金付き住宅に変えるために特別債を発行することが認められると発表した。ラン氏はまた、国債の増発と政府支出の拡大の余地があることを示唆したが、その措置は今月下旬か11月上旬に発表される可能性がある。
ブルームバーグが調査した投資家やアナリストらは週末前、中国が土曜日に補助金や消費券、子育て世帯への財政支援などを含む新たな財政刺激策として最大２兆元（２８３０億ドル）を投入すると予想していた。
マゼラン・インベストメンツ・ホールディングスの株式ロング・ショート責任者、ブリトニー・ラム氏は「追加の財政刺激策の余地はまだ残っている」と述べ、一方で「市場ではさらなる利食い売りが出てくる可能性が高い」と述べた。
日曜日に発表されるインフレ統計は投資家の懸念をさらに高める可能性がある。同報告書は、9月の中国の消費者物価の上昇が予想を下回った一方、工場出荷時の入場料が24カ月連続で低下したことを示し、経済のデフレ脱却に向けたさらなる政策支援の必要性を浮き彫りにした。
CSI300指数は先週3.3％下落したが、中国人民銀行が利下げや株式市場の流動性支援を含む広範な政策を発表する前日である9月23日の終値からは21％上昇している。 。香港ではハンセン中国企業株指数が過去３週間で３０％以上急騰した後、先週は６．６％下落した。
中国株の驚異的な反発を受けて、ゴールドマン・サックス・グループやブラックロックなどが市場を引き上げようとする一方、インベスコやモルガン・スタンレーなど、株価はすでに行き過ぎているとの懐疑的な見方も招いている。速い。
次は何ですか？
投資家はすぐに、さらなる景気刺激策の詳細について、予算を監督する共産党主導の議会による、今後数週間以内に行われる次の主要政策説明会に注目するだろう。全国人民代表大会常務委員会は昨年10月の会議で追加国債を承認し、財政赤字比率を引き上げた。
オーシー・チャイニーズ・バンキング・コーポレーションのストラテジスト、フランシス・チャン氏は、財政省が土曜日にこの措置を説明するのに「比較的多額、または比較的大きな余地」などの表現を使ったことを受けて、トレーダーらはさらなる詳細を待ち続けるだろうと述べた。
月曜日の株価がどう反応するかについての質問に対し、同氏は「総合的に見て、市場が興奮する可能性は低い」と述べた。
中国国債は土曜日に発表された措置にほとんど変更がなかった。金利市場について公にコメントすることができないため匿名を条件にトレーダーらによると、トレーダーらによると、この日の正午までに１０年債利回りはそれまでの最大２ベーシスポイント（ｂｐ）の低下を帳消しにした。
財政政策の強化は、トレーダーが潜在的により良いリターンを期待できるリスクの高い投資に資金を移すよう促し、中国国債の重しとなる可能性が高い。債券の供給量が増加すると、金融システムの流動性が損なわれ、市場が全額を吸収することが難しくなる可能性があります。
オーストラリア・ニュージーランド・バンキング・グループのシニアストラテジスト、チャペン・シン氏は、今年の国債発行額が市場のコンセンサスを下回る可能性があることを踏まえると、イールドカーブはおそらく低下するだろうと述べた。今後は「１兆元の超長期国債と１兆元の地方債が発表されると予想している」と述べた。
–Abhishek Vishnoi、Zhu Lin、Wenjin Lv、Shuiyu Jing、April Ma の協力を得て。
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