トランプ氏の選挙勝利により、米国株式市場は最高値を更新した。
モルガン・スタンレーは、3つのリスクが進行中のトランプ貿易を一変させる可能性があると述べている。
同社は、投資家は債券利回りと米ドルを注意深く監視する必要があると述べている。
株式投資家はドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰を歓迎しているが、選挙後の上昇相場には完全にリスクがないわけではない。
これまでのところ、米国の指数は 新高値 投資家はトランプ大統領が約束した政策が利益成長にどのような意味を持つかに注目している。しかし、市場の勢いは依然として堅調に上昇しているものの、モルガン・スタンレーは相場を覆す可能性のある3つのリスクを概説した。
まず、重要な点 国債利回りの急上昇 株式投資家の不安を煽る可能性があると同行は述べた。
ウォール街は同氏の政策がインフレを押し上げ、金利が高止まりすると予想しているため、トランプ氏の当選によりすでに利回りは急上昇している。先週トランプ大統領の勝利が明らかになったことで、11月6日には10年債は21ベーシスポイントも上昇して4.47％となった。
これまでのところ、これは株式投資家を落胆させるほどではないが、モルガン・スタンレーは、さらなる値上げは株式に問題を引き起こす可能性があると示唆している。例えば、政府の赤字が膨らむことへの懸念が利回りの上昇を促す可能性があると同行は述べた。
JPモルガンのアナリストもこの見通しを共有しており、株式市場の上昇は 債券利回りが5%近くに達すると疲労に直面する。
2番、 米ドル高は大型株にとって問題となる可能性がある。
選挙後は、 ブルームバーグドル指数急騰 ここ4年で最大の伸びとなり、2023年11月以来の高水準に達した。
債券利回りと同様に、トランプ政権下で米国金利が長期にわたって高水準にとどまるとの見通しからドルも急騰している。一方、次期大統領が米国の貿易全般に広範な関税を導入するとの懸念から、外貨は対ドルで下落した。
モルガン・スタンレーは「ドル高が現在のペースで年末まで続けば、24年第4四半期から2025年にかけて多国籍企業のEPS伸び率が鈍化する可能性がある」と書き、後に付け加えた。キャップウェイトは平均的な株式よりも海外売却エクスポージャーが高い傾向にあるため、ドルが逆風となったとしても水面下で拡大が続く可能性がある」と述べた。
三番目、 株価はますます割高になり続けています。
今年の強気の投資家たちは人工知能に関連した市場テーマへのエクスポージャーを競って獲得する中、 S&P500 ますますその基本から遠ざかっています。
「より具体的に言えば、S&Pの前年比変化が業績修正幅とこれほど切り離されていることはめったにない」とアナリストらは述べ、「繰り返しになりますが、これは平均株価よりも主要指数を考慮したものですが、マルチプルのさらなる上振れは、成長の再加速を裏付けるデータ次第である可能性が高いことを示唆しています。」
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