ブリティッシュ・アメリカン・タバコ (NYSE:BTI) は生活必需品株ですが、おそらく購入できる生活必需品株の中で最もリスクの高いものの1つです。それは同社の配当利回りによって強調されており、その配当利回りは約8.2％で、平均的な生活必需品株の利回りの3倍以上となっている。来年もこれまでと同様に配当が支払われる可能性が非常に高いです。しかし、それはブリティッシュ・アメリカン・タバコの事業のリスクが高まっていないことを意味するものではない。
投資家がまず認識しなければならないことは、 タバコ ブリティッシュ・アメリカン・タバコ社のビジネスの中核です。同社の2024年上半期の業績を少し計算してみると、これが証明されるだろう（外資系企業のため、同社は半年ごとにしか報告しない）。可燃物部門が収益の約80％を占める。可燃物の中で、紙巻きタバコが同社の販売量のほぼ 98% を占めています。つまり、同社のビジネスの 80% 近くがタバコによって動かされているということになります。
画像出典: ゲッティイメージズ。紙巻きタバコの数量は着実に減少しているため、これはビジネスの観点からすると大きな問題です。 2024 年の最初の 6 か月を通じて、同社の紙巻きタバコの販売量は 2023 年の同じ 6 か月と比較して 6.8% 減少しました。2023 年のブリティッシュ アメリカン タバコの紙巻きタバコの販売量は 5.3% 減少しました。 ２０２２年の減少率は５．１％だった。傾向はさらに遡りますが、これら 3 つのデータ ポイントは、この時点で何が起こっているかを強調するのに十分です。 生活必需品会社 –そして下降傾向が加速しているように見えるという事実。
２０２４年上半期の６．８％減少を通年に当てはめると、同社の紙巻きタバコ数量は２０２３年の約５５５０億本から今年は約５億１７００万本まで減少することになる。これをさらに 1 年延長すると、約 4,820 億本の紙巻きタバコが販売されることになります。そしてそれは、減少率が同じままで、過去数年間のように増加しないと仮定しています。
これまでのところ、ブリティッシュ・アメリカン・タバコは数量減少の影響を価格上昇で相殺することができている。しかし、価格上昇が続くのは、数量の減少がさらに悪化し始めるまでの期間だけです。同社は2023年に米国ブランドの会計方法を変更したため、自社が直面している問題も強く認識している。これはやや難解な GAAP 会計の問題ですが、同社は基本的に、ブランドには常に価値があるという想定から、30 年後には無価値になるという想定に変わりました。
2024年末までに、ブランドには29年分の「価値」が残ることになる。そして2025年末には余命は28年となります。わかりますか? 1 年が経過するたびに、人生はまた 1 年経つことになります。だからこそ同社は、損益計算書のトップラインの約20％を占める新規事業の構築に懸命に取り組んでいる。これは良いことであり、紙巻きタバコ事業の継続的な落ち込みを相殺する取り組みにおいては、ある程度の進展が見られる。しかし、ブリティッシュ・アメリカン・タバコ社は、ニコチンパウチなどの新事業が最も重要な事業で具体化しつつある事業の衰退を相殺できる段階にはまだ遠い。
ブリティッシュ・アメリカン・タバコ社の8.2％という巨額の配当利回りを見ている配当投資家は、2025年には四半期ごとの支払いが通常通り支払われるとかなり自信を持っているかもしれない。しかし、ほとんどのインカム投資家は、1年間だけ保有することを目的として株を買うわけではない。生涯確実な収入を確保したと考えてブリティッシュ・アメリカン・タバコを購入する場合は、もう一度考えてください。企業が最も重要な事業におけるマイナス傾向に適応しようとする際には、非常に大きなリスクが伴います。ブリティッシュ・アメリカン・タバコを買うなら、鷹の目で監視する必要があるだろう。
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ルーベン・グレッグ・ブリュワー は言及されている株式のいずれにもポジションを持っていません。モトリーフール社はブリティッシュ・アメリカン・タバコ社を推奨しており、以下のオプションを推奨しています。ブリティッシュ・アメリカン・タバコの2026年1月の40ドルのロング・コールと、ブリティッシュ・アメリカン・タバコの2026年1月の40ドルのショート・プットです。モトリーフールには、 開示方針。
ブリティッシュ・アメリカン・タバコは1年後にどうなるでしょうか? 元々はモトリーフール社によって出版されました
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