（ブルームバーグ） — 中国株は火曜日の取引を好調にスタートし、1週間の休場を経て取引が再開されるやいなや、国内のベンチマークは11％急騰した。しかし、重要政策会議でこれ以上の大きな刺激策がなかったため、投資家は失望したため、日が経つにつれて熱意は薄れた。
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結局、CSI 300指数はわずか5.9％高で終了した。香港では中国株の株価が10％以上下落し、本土市場がゴールデンウイークで閉鎖されている間に上昇したほぼすべてを帳消しにする勢いだ。
香港上場株の上昇、火曜日の取引に備えた中国の大手証券会社での記録的な口座開設の報告、そして国内トップの経済企画庁による記者会見がより前向きなきっかけとなることへの期待を考慮して、オープニングポップへの期待が高まっていた。 。
22V Research LLCのマイケル・ハーソン氏とハウズ・ソング氏はメモの中で、「会合は私たちのささやかな期待を裏切るものであり、投資家の期待も裏切るものだった」と書いている。 「中国政府は株式の回復に熱心だが、実体経済を積極的に刺激するために金融抑制を放棄する必要性を感じていない。」
ＣＳＩ３００指数は、金利引き下げや銀行への現金解放、株式支援などの景気刺激策が後押しし、ゴールデンウイーク前の９月３０日まで９取引連続で上昇していた。これにより、ゴールドマン・サックス・グループ、HSBCホールディングス、ブラックロックなどのウォール街の有力企業が、さらなる景気刺激策への賭けの中で、一度は低迷した株式市場を引き上げた。
火曜日の上昇により、オンショア指標は2022年7月以来の最高水準で終了したが、一部の市場ウォッチャーはすでに株価が過大評価水準に達することを警戒している。同指数は1年先の予想利益の13.3倍で取引されているのに対し、5年間の中央値は11.9倍である。
香港のローラ・ワン氏を含むモルガン・スタンレーのストラテジストらは、中国株式市場の上昇の中で投資家が注意すべきリスクの一つとして、A株市場の過熱と中国政府が最近発表した政策刺激策の実行が挙げられると調査ノートで述べた。このことは、中国政府が景気刺激策の公約を現実の資金で裏付けるのを待っていると述べた他の一部のストラテジストやファンドマネージャーらが以前に示した懐疑的な見方をさらに強めている。
レオ・ウェルス（香港）の投資ソリューション部門グローバル責任者アレクセイ・ミロネンコ氏は、「この中国の上昇相場が持続するかどうかは、財政面での発言に続く行動にかかっている」と述べた。 「私たちが今後注目している重要なことは、政治局と国務院の声明を受けて今後数週間でどのような政策が発表されるのかということだ。」
「それによって、われわれのオーバーウェイトが戦術的なものか、相対的なバリュエーションの変化に伴って解消されるのか、それとも戦略的なものかが決まるだろう」と同氏は付け加えた。
火曜日の取引では、上海と深センの売上高が前例のない3兆4,300億元（4,860億ドル）に急増した。これは、CSI300指数が1日として2008年以来最大の8.5％上昇した9月30日に記録された記録を上回った。
Cailian が証券会社の IT 専門家の話として伝えたところによると、いくつかの証券会社では、取引高の急増により取引アプリが一時的にフリーズする事態が発生したという。
国家発展改革委員会の当局者らは、支出を加速する一方、投資を増やし、低所得層や新卒者への直接支援を増やす計画をほぼ繰り返し述べた。さらに、中国は主要プロジェクトを支援するため来年も超長期ソブリン債の発行を継続し、当初2025年に予算が予定されていた主要戦略分野への1000億元の投資を今年に前倒しすると付け加えた。
中国指導部は今年約５％の成長率達成を目指しているが、個人消費の低迷や不動産の低迷が続いていることから、ここ数カ月の経済指標はその達成が困難であることを示している。
香港の売上高も過去最高を記録したが、香港に上場されている中国株は焦点が本土市場に移ったことで下落した。ハンセン中国企業指数の急落は、月曜日までの過去1か月間で30％以上上昇していた後に起きたもので、ブルームバーグが追跡している90以上の世界株価指標の中で最高のパフォーマンスとなった。
ブルームバーグ・インテリジェンス（香港）のストラテジスト、マービン・チェン氏は「市場にはある程度の収束が見られる。香港から中国へのローテーションだ」と述べた。 「A株は主に国内流動性刺激策の恩恵を受けることになるだろう。」
世界第 2 位の株式市場には、好不況のサイクルが何度かありました。成長鈍化とディスインフレに直面した中国は、2014年後半に景気刺激策に舵を切り、目を見張るような株式市場の上昇を引き起こしたが、2015年半ばには見事に暴落した。上海証券取引所総合指数は、2014年10月から2014年10月に比べてその水準を2倍以上に上昇させた。 2015年6月だったが、その後2カ月で40％以上下落した。
ＵＢＳグローバル・ウェルス・マネジメント（香港）の大中華圏株式部門責任者、エバ・リー氏はブルームバーグテレビで「われわれには財政が必要であり、できれば本格的な大規模な経済改革が必要だ」と述べた。 「今年末までに大きな対策が講じられなければ、おそらくこの水準で終わるだろう。」
中国のオフショア人民元は、５取引連続で停止していたオンショア人民元が休日後の追い上げで０．５％安の１ドル＝７．０５５８元で取引されたため、取引中の序盤の下落から反発した。同国のベンチマーク債券利回りは当初７ベーシスポイント上昇し、その後２．２０％に低下した。
–Tian Chen、John Cheng、Sangmi Cha、April Ma、Joanna Ossinger の協力を得て。
(全体的に作り直しです。)
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