バンク・オブ・アメリカは、株式リターンの主要な原動力である企業収益の伸びを覆す可能性のある3つのリスクを挙げた。
BofAは、潜在的な逆風の1つはトランプ大統領が提案している関税計画であると述べた。
同社は選挙後に急上昇した債券利回りにも注視している。
株式市場はこれまで、 ハイライディング ドナルド・トランプが大統領選挙に勝って以来。
その主な要因の1つは、トランプ大統領の法人税率引き下げと規制緩和計画の直接の副産物として、将来の力強い利益成長を投資家が織り込んでいることだ。
それでも バンク・オブ・アメリカの年末目標は、 S&P500 現在の水準をわずかに上回っているが、同社の株式戦略チームによる新たな調査では、利益の原動力となっている進行中の「1株あたり利益のアップサイクル」を狂わせる可能性のある3つの展開が明らかになった。
初め、 経済不況は収益の伸びを大幅に損なう可能性があり、 S&P EPS は 10% ～ 20% 減少します。
米国の景気後退はBofAの基本ケースではないものの、同銀行は、ドナルド・トランプ次期大統領の下では景気後退リスクが現実的な可能性であると指摘した。
それは次期政権がどの政策を優先するかによって決まる、とアナリストらは別のメモに書いている。トランプ大統領が最小限の財政緩和の中で大幅な移民制限と保護主義的な貿易政策を推進するシナリオでは、経済は景気後退に陥るだろう。
平均的な不況では、ピークからボトムまでの利益ドローダウンが 20% になるのが一般的です。このシナリオの下では、来年のEPSは195～220ドルに低下することになる。
確かに、BofAは、次期大統領が減税と規制緩和を支持して貿易と移民の制限を重視しなくなった場合、爆発的な成長の可能性があると見ている。この場合、2025年にはGDP成長率が3％を超える可能性もある。
第二に、トランプ大統領の通商計画が実行されれば、報復関税はEPSに10％の打撃を引き起こす可能性があります。
選挙期間中、次期大統領は米国へのすべての外国輸入品に10％の関税を課すことを公約した。これは中国製品には当てはまらず、代わりに60％の税率に直面することになる。
トランプ大統領が約束を忠実に守った場合、世界の他の国々が独自の報復関税を設定する中、米国の海外売上高は3％から4％の打撃を受けるだろうとBofAは予想している。
貿易戦争が激化する中、工業株と半導体株が最もリスクにさらされるだろうと中銀は述べた。
三番目、 債券利回りの劇的な上昇はEPSをさらに10%削減する可能性がある。
BofAの最悪のシナリオは、10年米国債利回りが7％に上昇した場合で、トランプ大統領の関税と移民削減がインフレショックを引き起こした場合、この状況が引き起こされる可能性がある。
これが実現した場合、利回りの上昇は、購買担当者指数が2024年末までに43に達することを意味します。
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