スティフェル氏は、年末までに株式市場は12％の下落が見込まれると予測している。

Adobe Firefly、Tyler Le/BI より

スティフェル氏によると、投資家は年末までに株式市場の急激かつ急速な調整に備えるべきだ。

スティフェルのチーフ株式ストラテジスト、バリー・バニスター氏は木曜日のメモで、 S&P 500 第4四半期には12%下落する可能性がある。

バニスター氏は「当社の分析では、S&P500指数は24年第4四半期までに5,000ドル台前半まで下落すると予想している」と述べた。

バニスター氏によれば、投資家がバブルや狂乱期に見られるような行動を示しているという考えを含め、懸念材料となる要因は数多くあるという。

「暴走する国がほとんど投資不可能になるのと同様に、投機熱にとらわれた投資家は分析不可能になる」とバニスター氏は語った。

まず、バニスター氏は、S&P500の株価収益率（PER）が約24倍であることから、現在の株式市場の評価額が「ほぼ3世代ぶりの高値」に近づいていることを懸念している。

さらに、バリュー株に対する大型成長株の大幅なアウトパフォーマンスは、弱気相場が差し迫っていることを警告していた2000年2月と2020年8月に見られたピークに近づいています。

労働面では、バニスター氏は移民の増加による労働力供給の増加が経済成長を支え、米国のGDPがパンデミック前の傾向を上回るペースで成長していることを認めているが、全体的な労働需要は減少している。

バニスター氏は「労働需要の減少は今や景気後退リスクの象徴だ」と語った。

バニスター氏は、非農業部門雇用者数6カ月物拡散指数が「景気後退の引き金となる水準」をわずかに下回ったことを強調した。

拡散指数は、すべての経済産業における雇用の増加または減少の幅を測定するのに役立ちます。

バニスター氏は、11月の選挙に目を向けると、与野党双方の選挙公約が後退し、分裂政権下では重要な法案を可決するのが難しいという現実が明らかになるにつれ、経済にとって典型的な「選挙前の活力」は年末に向けて薄れていく可能性が高いと述べた。

「選挙前の経済への刺激は年末に衰え、（将来を予測する）株価は4カ月ほど前に下落する可能性がある。その4カ月前が24年第4四半期だ」とバニスター氏は説明した。

最後に、バニスター氏は、多くの投資家がテクノロジー株のバブルのリスク、約25年前のドットコムブームの時に起こったことと似ています。

「バブルの危険性を忘れるには一世代かかる。今は1990年代のハイテクバブルと対照的だ。現実には『新しいハイテク』は『新しい』ことすらない。現在の低い株式リスクプレミアムは、S&P500の今後10年間の実質年間総収益が3％近く、名目6％と弱い水準にとどまるとみられる」とバニスター氏は語った。

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