中流の巨人を見てみると キンダー・モーガン (NYSE:KMI) 今日単独で見ると、魅力的な配当株のように見えます。利回りはおよそ 4% 程度で、平均的なエネルギー会社の利回り 3.3% よりも高くなります。 エネルギーセレクトセクターSPDR ETF 業界の代理人として。そして中流企業の配当は2018年以降毎年増加している。
ただし、中流のニッチ市場をもう少し深く掘り下げるまでは、急いでキンダー・モーガンを購入しないでください。その理由は次のとおりです。
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キンダー モーガンは中流企業です。つまり、次のようなエネルギー インフラストラクチャを所有しています。 パイプライン 保管および輸送資産。その収益のほとんどは、顧客がこれらの重要な資産の使用に対して支払う料金から来ています。
したがって、石油や天然ガスの不安定な価格変動から十分に保護される傾向があります。平均を上回る 4% の利回りも、2024 年第 3 四半期には同社の分配可能キャッシュフローが 1.7 倍という堅実な比率で配当をカバーしていることからも十分に支持されています。
画像出典: ゲッティイメージズ。したがって、配当が減配されるリスクがあると考える特別な理由はありません。実際、時間の経過とともに増加し続ける可能性の方がはるかに高いです。一部の投資家にとって、特にキンダー・モーガンが北米最大の中流事業者の一つとしての立場を考慮すると、この4％の利回りは非常に魅力的なものとなるだろう。それを購入したい、または所有し続けたいと思うのは理解できますが、まだどちらもしないでください。この話には続きがあります。
過去 1 年間で株価は 60% 以上急騰しました。これは、典型的にはかなり退屈なニッチ分野にとっては大幅な増加です。 エネルギー部門。実際、これは同社の最も近い同業他社の増加の 2 倍を超えています。 エンブリッジ (NYSE:ENB) そして エンタープライズ製品パートナー (NYSE:EPD)。この4％という利回りは、実際には過去1年間の株価最高利回りを約40％下回っている。この配当株には多くの良いニュースが織り込まれています。
KMI データによる Yチャート。しかし、本当に興味深いのは、同様に規模の大きな（大規模ではないにしても）エンタープライズとエンブリッジの小規模な進歩が、明らかに利回りの急激な低下につながっていないことだ。エンタープライズは現在約6.4％の配当利回りを提示しているが、エンブリッジの配当利回りは約6％である。
ポートフォリオが生み出す収益を最大化したい場合は、これらの同様に強力な中流の選択肢がおそらくより良い選択となるでしょう。実際、特に利回りと中流エクスポージャーの組み合わせを目的としてキンダー モーガンを所有している場合は、それを売却してエンタープライズまたはエンブリッジに移行することを検討することもできます。
ただし、ここでもう 1 つ小さな考慮事項があります。 Enterprise は 26 年連続で毎年の売上高を増加させています。エンブリッジの連続記録は 29 年であり、これからも続きます。それに比べれば、キンダーの連続配当はかなりわずかで、2016年の減配に続くものだ。この減配は、経営陣が2015年末に投資家に対し、2016年には最大10％の増配を期待するよう伝えた後にたまたま実現した。保守的な配当投資家が信頼の問題を抱える可能性があります。
キンダー・モーガンが悪い会社であると言うのは公平ではありません。 2016年の減配さえも、将来に向けて会社を最適な位置に置くという目的で行われたことを指摘すれば、それはほとんど真実ではない。しかし、過去1年間の急速な価格上昇の後、他の同様の規模の中流企業と比較すると、中流セクターにおいて特に魅力的な収入の選択肢とは思えません。
このことは、同社の企業価値対利息・税・減価償却前利益率（EV/EBITDA）が14.4という最終的な数字によって裏付けられており、これはEnbridgeの12.8やEnterpriseの10.8よりも著しく高い。株価の大幅な上昇を受けて、バリュエーションの観点からは、キンダー・モーガンはかなり割高に見える。全体として、収入を重視するほとんどの投資家は、エンブリッジとエンタープライズの両方を検討すべき魅力的な選択肢として、おそらく中流セクターに目を向けたほうが良いでしょう。
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ルーベン・グレッグ・ブリュワー エンブリッジにポジションを持っています。モトリーフール社はエンブリッジとキンダー・モーガンにポジションを持っており、エンブリッジとキンダー・モーガンを推奨しています。モトリーフール社は、エンタープライズ製品パートナーを推奨しています。モトリーフールには、 開示方針。
キンダー・モーガン: 買うか、売るか、それとも保有するか? 元々はモトリーフール社によって出版されました
