（ブルームバーグ） — インテルのパット・ゲルシンガー最高経営責任者（CEO）の突然の辞任は、経営難に陥った同社にとって、同氏がチップメーカー経営中に拒否したシナリオを含め、潜在的な取引オプションを検討する新たな機会となった。
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取締役会はここ数カ月、未公開株取引やインテルの工場・製品設計事業の分割など、さまざまな可能性について議論してきた。しかしゲルシンガー氏は会社の分割には反対し、代わりにインテルの技術的優位性を回復し、外部顧客向けのオーダーメイドメーカーになるという計画に集中した。
取締役会からの圧力を受けてゲルシンガー氏が今週辞任したことで、会話をリセットするチャンスが到来した。モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックス・グループは同社が選択肢を検討するのに協力しており、新経営陣にはより受容的な聴衆が見つかるかもしれない。
また、求婚者にとっては事業の一部または全部の買収を見直す機会でもある。クアルコム社は以前にも取引にある程度の関心を示していたが、大きな進展はなかったとブルームバーグ・ニュースが報じた。
ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、クンジャン・ソバニ氏とオスカー・ヘルナンデス・テハダ氏は月曜日のメモで、「今回の経営陣の交代により、会社売却の可能性が高まる」と述べた。 「ゲルシンガー氏は会社分割に断固として反対していたが、長期にわたる高額な事業再建により株主の忍耐が試され、インテルは再考を迫られる可能性がある。」
インテルの取締役会は9月の重要会議で、解散の考えを含む多くのシナリオを評価した。この議論は、インテルが予想外の損失を計上し、予想外の売上高予想を下した前月のひどい決算報告を受けてのことだった。
しかしインテルは、ポーランドとドイツでの工場建設の一時停止など、それほど急進的ではない変化を推し進めた。同社はまた、現金を節約しゲルシンガー氏の再建計画を軌道に乗せる試みの一環として、約1万5000人の雇用を削減し、数十年来の配当を停止している。
新 CEO がさらに大規模な改革を進める場合、インテルは次のような取引アイデアを再検討する可能性があります。
1. 工場部門と製品部門の分割
これには、インテルの工場事業を、収益性の高い製品開発部門から完全に分離することが含まれる。ゲルシンガー氏の下で、同社は製造事業を拡大し、外部顧客向けのコンポーネントを製造するファウンドリへと成長してきました。最終的にはファウンドリアプローチの先駆者である台湾積体電路製造と競合することを目指している。
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しかし、インテルはファウンドリ事業の大手顧客を数社しか発表しておらず、ハイエンドチップの生産量はこの取り組みが利益を生むほど大きくはない。さらに悪いことに、売上高は減少しており、これは大きな新しい業界セグメントに進出している企業にとっては不吉な兆候です。
インテルは自社の製品部門に適任者を見つけることはできるかもしれないが、ファウンドリ事業を売り込むのは難しいだろう。米国最大のチップファウンドリは GlobalFoundries Inc. であり、同社も独自の苦戦を抱えている。その会社には、インテルの工場が構築されたタイプの製造を運営する資金も経験もありません。
また、インテルの新CEO、あるいは取締役会の残りの人物が、かつてチップ業界を支配していた企業を解体する用意があるかどうかも不明だ。そしてこの動きは、国内のチップ生産の活性化を目的とした米国チップ・科学法に基づいてインテルが79億ドルの連邦補助金を獲得する能力を困難にするだろう。
カリフォルニア州サンタクララに拠点を置くインテルの代表者はコメントを控えた。
2. クアルコムのような求婚者を誘惑する
ブルームバーグは、クアルコムがインテル買収を検討していたが、先週の時点でその関心は冷めていたと報じた。インテル全社買収に伴う複雑さにより、この取引の魅力は薄れた、と当時事情に詳しい関係者らは述べた。
しかし、クアルコムは製品事業などインテルの一部を買収することを検討する可能性がある。多くのチップ業界と同様、クアルコムは自社で半導体を製造していません。代わりに、チップを設計し、生産をTSMCなどのパートナーに依存しています。だからこそインテルの工場操業を望む可能性は低い。
ブロードコム社は以前、インテルとの提携を進めるかどうか検討していたが、交渉は進められなかったとブルームバーグが９月に報じた。同月、ブロードコムの最高経営責任者（CEO）ホック・タン氏は、チップの買収を模索する可能性があるかと問われた際、ヴイエムウェア社の買収に全力で取り組んでいると述べた。
また、大規模なチップの合併は世界中で規制上のハードルに直面することになるが、これはクアルコムとブロードコムの両者がよく知っていることだ。ブロードコムは、2018年にドナルド・トランプ大統領によって買収が阻止された後、クアルコム買収の試みを断念した。
3. アルテラの売却
2015年に約170億ドルで買収されたインテルのアルテラ部門は、製造後にさまざまな用途に合わせて再プログラムできるチップを製造している。インテルは金融投資家への事業の一部売却について交渉を行っており、同部門の新規株式公開に向けた可能性がある。
フランシスコ・パートナーズ、ベイン・キャピタル、シルバー・レイク・マネジメントなどのバイアウト会社は、アルテラへの投資提案を検討している。しかし先月、ブルームバーグはラティス・セミコンダクター社がアルテラ全社に買収提案を行うことを検討していると報じた。このプロセスに詳しい関係者によると、ラティスはアドバイザーと協力し、入札の可能性を模索する中で未公開株の支援者を探しているという。
このような取引が進むかどうかにかかわらず、アルテラ全体を手放すという考えは、インテルの新しい CEO の下で新たな勢いを持つ可能性がある。
4. アポロへの投資
アポロは今年初めにインテルに数十億ドルの投資を申し出た。ニューヨークに本拠を置く同社は、最大50億ドルの株式類似投資を行う意向を示したとブルームバーグが9月に報じた。しかし交渉の結果、発表には至らなかった。
Apollo はインテルと既存の関係を持っています。同社は6月、アイルランドのインテルチップ工場を管理するベンチャー企業の株式を110億ドルで購入することで合意した。そのため、パートナー同士がさらなる交渉に臨む可能性が高くなる。
5. モービルアイの取引
インテルは自動運転技術メーカーのモービルアイを2017年に買収した。この企業は2022年に上場したが、インテルは依然として会社の大半を所有している。この状況は新しいCEOの下で変わる可能性がある。
インテルは9月、モービルアイの過半数株式を売却する計画は「現時点では」ないと述べた。しかしブルームバーグは今月初め、同社が保有株の88％についてオプションを検討していると報じた。
この議論に詳しい関係者らによると、インテルは株式の一部を公開市場または第三者への売却を通じて売却する可能性があるという。いずれにせよ、モービルアイに約150億ドルを支払ったインテルにとって、これが成功する投資になる可能性は低い。同社の現在の市場価値は141億ドルです。
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