投資家はすでにご存知のとおり、先導者であるインテル社 (INTC) が世界の黒羊となった。 半導体 家族。 CPU から GPU への移行に遅れをとったインテルは、エヌビディア (NVDA) や長年の競争相手であるアドバンスト マイクロ デバイス (AMD) に業界のリーダーシップを奪われています。 NVDA株の時価総額が現在インテルの約40倍であることを考えれば、その事実は明白だ。
インテルの株価は低く、同社の新たなリーダーシップに加え、8月のインテルの暗黒時代以来、買収の関心が散りばめられていることから、多くの投資家はインテルの評価額の好転に楽観的な見方をしているかもしれない。現時点では、私は待つことを好みますが、INTC 株をより低い価格で購入するというコミットメントから収入を得たいと考えています。公式に、私は INTC に対してホールド評価を提供します。
この株は時価総額の損失が大きくなったものの、 2024 年 8 月 1 日にインテル株が 26% 急落 、少なくとも過去10年間で最大の下値率の動きとなった。また、その前後には5％を超える損失が発生した営業日もあった。同社は確かに他の機会でも投資家を失望させたが、 2024年第2四半期の業績報告後 、逆張り投資家の押し目買い意欲はほとんどありませんでした。利益率が大幅に低下し、同社が人員削減計画を発表したため、インテルの事業全体の関連性が一部のアナリストから疑問視されていた。
同社は配当も停止した 。よく観察した人は気づいた インテルのフリーキャッシュフロー（FCF）は2022年にマイナスに転じていた そして同社は見通しの悪化に対して300億ドル近い純負債を抱えていたことも明らかになった。インテルは 2023 年の初め以来、収入よりも多くの資金を支出しており、2024 年第 2 四半期の業績は、実質的に同社の既存の方針と戦略の D-Day としての役割を果たしました。
投資家にとっては大きな痛手となったが、INTCの株主はこの夏、株式を保有していた大規模な配当ファンド/ETFがほとんどなかったことに感謝すべきだろう。そうでなければ、売り上げはさらに悪くなっていたでしょう。
私はインテルには価値があると信じ続けています。同社は数万件の特許を取得しており、信頼性の高いチップで長年の評判を誇っています。投資家からの同社の評判は大きく傷つくかもしれないが、長年の PC 顧客からの評判はそれほど傷つかないはずだ。同社が軌道を取り戻し、AI時代に向けた技術競争力の向上に努める間、ビジネスのその部分は引き続き順調に進むはずだ。
物語は続く
グラフィックス処理装置に関しては、新しい経営陣が控えめな目標を設定しているのではないかと思います。 Nvidia と AMD に正面から挑むことは、少なくとも短期的には現実的ではないようです。価値観の範囲内で好意的な評価を集めている Arc B580 のような、運用可能なニッチ市場を見つけることに取り組むことは、適切な中期目標のように思えます。
噂されているようにファウンドリ事業と製品事業を分割したり、会社の一部または全部を売却したりするなど、同社には検討すべき多くの再編オプションがあると私は考えている。これは、インテルがクアルコム (QCOM) やその他の利害関係者との取引完了をまだ急いでいないことを示す前向きな兆候だと思います。絶対に必要な場合を除き、どの企業も最大の弱点を抱えた状態で事業を売却したいとは考えません。
私が懸念していることの 1 つは、ミシェル・ジョンストン・ホルトハウス氏とデビッド・ジンズナー氏の間で現在確立されている共同 CEO の状況です。非常に多くの重要な決定を下す必要があるため、2 人が指揮を執ると行き詰まりが生じる可能性があります。
INTCの株価は8月から9月にかけて20ドルの水準をわずかに下回ったが、11月初めの予想を上回る第3四半期決算を受けて26ドルを超えて反発した。投資家にとってマージンが回復したことは安心した。しかし、その輝きも消え、パット・ゲルシンガー前CEOの退任を受けて株価は20ドル台に戻っている。
私は、税金損失の売りにより、早ければ今月中に INTC 株がさらに下落する可能性があると考えています。さらに、一部のアクティブ運用ファンドは、2025 年に向けて年次報告書から INTC を削除したいと考えているかもしれません。
8 月にインテル株が暴落したとき、私はプット オプションを 17.50 ドルで売却しましたが、最近その期限が切れたため、プレミアムを積み上げることができました。私は最近その業界に再参入し、いくつかの記事を書きました 2025 年 4 月 INTC の 18 ドルのプット オプション（約 1.17 ドルのプレミアムで取引） (または契約ごとに 117 ドル)。インテル株が 18 ドルを下回ってプット オプションが私に対して行使された場合、私は基本的に INTC で 16.83 ドルのロング ポジションをエントリーしたことになります。それは間違いなく私が安心して参加できるレベルです。
INTC の株価が安定し、2025 年 4 月 17 日までに 18 ドルを下回らなければ、契約ごとに最大 117 ドルのオプション プレミアムを維持できます。
ウォール街のアナリストの多くは、インテル株に関しては静観している。 INTCをカバーしているアナリスト29名のうち、買い評価は1名のみ、ホールド評価は22名、売り評価は6名である。の INTCの平均目標株価は24.43ドル ただし、現在の株価から 20% 以上の上昇幅を示しています。
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私はインテルが回復できると信じていますが、まだ普通株を買う準備はできていません。市場が新しい経営陣を重視する中、株価が2024年9月初旬からの安値18.51ドルを再び試す可能性があるという相応のリスクがある。同社は2024年通期で赤字になる可能性が高いが、アナリストは平均して2025年にはEPSが0.98ドルに回復すると予想している（ただし、予想には幅がある）。
そうなると、INTC株の予想PERは約21倍となるが、この企業が抱えている不確実性を抱えた企業としては決して割安な価格とは言えない。私は、オプションがコールされなければ、2025 年 4 月の 18 ドルのプット オプションを売却して、いくらかの収入を得ることで、将来 PER 17 倍で INTC を購入することを約束したいと考えています。公式には、ウォール街の多くの人々と同様に、現在私はインテル株に対してホールド格付けを行っています。
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