数年前、半導体の専門家が エヌビディア というあまり知られていない会社を買収しようとした アームホールディングス (ナスダック:ARM)。
Nvidia にとって残念なことに、独占禁止法への懸念を巡る長引く裁判に終わりが見えなかったため、同社は契約を断念した。買収失敗後、アームは新規株式公開（IPO）を追求し、 ナスダック 昨年の9月。
アーム株は上場以来、人工知能（AI）運動を背景に138％急騰した。しかし、このような流星的な上昇の後でも、アームにとってははるかに良い日が来ると私は見ています。実際、今後 10 年間で Arm 株は Nvidia を優に上回るだろうと私は考えています。
以下では、私がArmに対してこれほど強気な理由を詳しく説明し、チップ分野での競争の激化がどのようにNvidiaにとって久しぶりの苦戦を引き起こす可能性があるかを説明します。
Arm株がNvidiaを上回る可能性がある理由
半導体業界にはさまざまなコンポーネントがあります。すべてのチップ会社が Nvidia や Nvidia のようなグラフィックス プロセッシング ユニット (GPU) を製造しているわけではありません。 先端マイクロデバイス。チップにははるかに多くの用途があり、Arm は市場のかなり特異な部分を独占しています。
Arm はその中核として、モバイル デバイス、家庭用電化製品、データセンター内のネットワーク機器などのチップ アーキテクチャを設計しています。 モノのインターネット (IoT) デバイス。同社は知的財産 (IP) のライセンスアウトから収益を得ており、さまざまなアーキテクチャに基づいてロイヤルティを獲得しています。
上の図に示されているように、Arm のアーキテクチャはさまざまなアプリケーションに深く組み込まれています。これにより、将来市場に投入される新しいチップに関して、うらやましいレベルの柔軟性が同社に提供されます。言い換えれば、Arm のアーキテクチャで稼働している企業は、Arm のアーキテクチャに合わない新しいハードウェアおよびソフトウェア システムを開発する傾向が低いということです。
さらに、上のスライドは、Arm の市場シェアが過去 2 年間で全体的に増加していることを示しています。それを念頭に置くと、Arm の IP はすでに世界中の非常に多くのデバイスで活用されているため、同社は新しいチップベースのデバイスから恩恵を受け続ける良い立場にあると思います。
このため、私は Arm が Nvidia などの同業他社と比較して、チップ分野における競争力に対して脆弱ではないと見ています。
Nvidia の最良の日々がバックミラーに映る理由
Arm と同様に、Nvidia も中核となるエンド マーケットで大きな存在感を示しています。同社の A100 および H100 チップセットは、Nvidia が GPU 市場の推定 88% を獲得するのに役立ちました。
しかし、今後数年間で Nvidia が危険にさらされる可能性があるいくつかの明らかなリスクがあると私は見ており、同社が市場シェアを失い始めても驚かないと思います。
まず、以下の企業は、 マイクロソフト、 アルファベット、 テスラ、 アマゾン、 そして メタプラットフォーム 全員が独自のカスタムチップ設計に投資しています。さらに、これらの企業はウォール街のアナリストによって次のように分類されています。 Nvidia の最大の顧客 –同社の収益のほぼ半分を占めている。
競争が増えるのは Nvidia にとって良いことだと主張する人もいるかもしれませんが、この場合はそうは思えません。これらの企業はおそらく今後数年間は Nvidia の顧客であり続けるでしょうが、長期的には自社のハードウェアの導入が交渉の材料になる可能性があります。
つまり、市場に GPU が増えると Nvidia の価格決定力が弱まる可能性が高いということです。その結果、NVIDIA の売上高と利益の伸びは劇的に鈍化する可能性があると思います。これは成長投資家にとっては望ましくない動きです。
しかし、NVIDIA が直面するリスクは競争の激化だけではありません。同社がほぼ独占的な立場にあることを考えると、司法省（DOJ）がNVIDIAの商慣行を調査し、同社にエコシステムの緩和を強制する可能性がある。
Nvidia の将来については不明な点が非常に多いため、現時点で株価が上昇するのは当然だということに私は懐疑的です。
アーム株は今買えるのか？
Arm の取引活動には何度も拡大と縮小の時期がありました。しかし、予想株価収益率（PER）は96倍であり、株価が割安とは言い難い。
の予想PER S&P500 は約 23 で、Arm の 4 分の 1 以下です。
これについて私は次のように考えています。市場がアーム株を重視しているのには、明らかに理由があります。解明すべき中心的なテーマは 2 つあると思います。
マクロレベルで見ると、AI は長期的に存在すると思われ、テクノロジー業界の最大手企業は将来の人工知能への取り組みに数十億ドルを投じることを約束しています。支出は年々変化するが、AIによる長期的な追い風はArmにとって良い前兆となるはずだ。
企業固有のレベルでは、チップ分野における Arm の独自の地位とその収益性の高いビジネス モデルは、同社の成長が長期にわたり堅調であり続けることを示唆しています。
こうした理由から、私は Arm が今後 10 年間で Nvidia よりも優れた投資先であると見ています。この株は割安ではありませんが、長期投資家にとっては依然として魅力的な機会であると思います。
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予測: この人工知能 (AI) 株は今後 10 年間で Nvidia を上回るパフォーマンスを発揮する 元々はモトリーフール社によって出版されました
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